XRP whales are selling heavily. 链上分析师Maartunn在X平台发布警告，基于CryptoQuant的“鲸鱼流量（30日移动平均）”数据，指出XRP Ledger上的大户正在大规模派发代币。数据显示，自2024年底价格突破1美元后，鲸鱼净流出持续加深，形成明显的分布格局，而非市场陷阱。
鲸鱼流量指标解读
该指标将大户活动分解为正负流量，并以30日移动平均平滑噪声。最新数据显示，直方图被深色、持续的负柱主导，表明大户群体持续净流出，而非积累。这与价格行为高度吻合：2024年12月下旬XRP突破1美元，2025年1月中旬加速至约3.4美元时，30日移动平均鲸鱼流量果断转负。至2025年2-3月，负流深度进一步扩大，平滑后的净流出触底至约−6000万至−7000万XRP，创下多年图表上的最显著低谷之一。
短暂喘息后的二次派发
大规模派发仅在2025年4月至6月间短暂缓解。这段时间鲸鱼流量30日移动平均转正，峰值约+1000万至+2000万XRP。值得注意的是，这一窗口恰好对应价格走弱：XRP在4月跌破2美元，随后在2.00至2.60美元区间震荡。分析师认为，当市场疲软时，鲸鱼更倾向于减少抛售或甚至小幅加仓，而非在低位砸盘。
然而，一旦XRP在7月中旬重新站上2.60美元，负柱立即回归。到8月，平滑净流出再次回落至约−4000万至−5000万XRP。价格则同步从2.60美元飙升至月底的3.66美元新高。目前XRP在3美元附近盘整，但鲸鱼流量30日移动平均仍为负值约−4000万XRP，显示抛售压力持续。
结构性启示与市场影响
从这一序列中可提取两个结构性结论。第一，2025年第一季度最严重的负值集中在2024年底至2025年初从1美元突破3美元的爆发性上涨之后，符合大户获利了结、供应回流的典型模式。第二，唯一持续的正流量窗口（4-6月）对应价格低于2美元且未能突破2.60美元阻力的弱势市场，表明鲸鱼在疲软环境中更倾向于维持价格稳定或减少卖出。而一旦价格重新突破2.60美元，鲸鱼果断恢复派发。
当前状况下，XRP面临来自大户的持续供应压力。若鲸鱼维持净卖出，价格延续上涨趋势需要外部需求的强劲对接，或鲸鱼流量回归中性/正数。Maartunn强调：“这是明确的派发……链上数据说明了一切。” 截至发稿，XRP报3.00美元，市场正消化巨鲸的抛售行为。投资者需警惕大户的持续派发可能抑制短期上涨空间，但若价格能站稳3美元并吸引新买盘，则可能形成新的平衡。
值得注意的是，鲸鱼流量指标存在局限性：它无法区分交易所内部转账、托管机构再平衡或OTC结算，30日平滑窗口也带来滞后性。然而，负柱的广度和持续性（2025年Q1接近−7000万XRP，8月再度降至−4000万XRP）仍强烈指向市场仍在消化大户的供应。未来趋势延续的关键将取决于鲸鱼卖出力度能否减弱或外部需求能否吸收这一余额。