亚利桑那州正将预测市场平台 Kalshi 推上更激烈的监管对抗前线。根据州检方提交的文件，州总检察长 Kris Mayes 于3月17日在马里科帕县高等法院对 KalshiEx LLC 与 Kalshi Trading LLC 提起20项刑事指控，指控其在未获得州级许可的情况下，向亚利桑那居民提供体育和选举相关押注服务。
从指控结构看，多数罪名属于亚利桑那州法律下的一级轻罪，核心在于涉嫌经营接受体育投注或其他未来事件押注的业务；另有4项二级轻罪则直接涉及选举押注，关联州内禁止就政治结果下注的规定。检方称，Kalshi 平台上的相关合约覆盖职业和大学体育赛事、超级碗结果以及个别球员表现等内容，同时也涉及2028年美国总统选举、2026年亚利桑那州州长选举等政治事件。
州法与联邦监管正面碰撞
亚利桑那方面认为，即便 Kalshi 自称“预测市场”，也不能因此排除州博彩和选举法律的适用。州总检察长明确表示，该平台的业务实质是非法博彩运营，并接受与亚利桑那选举有关的押注，因此应受州法约束。检方还主张，相关公司并未以外国有限责任公司的身份完成在州内经营登记。
但 Kalshi 的抗辩逻辑完全不同。作为受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的事件合约平台，Kalshi 认为自身属于联邦框架下的金融交易场所，而非传统体育博彩网站。就在州方提起刑事案件前数日，Kalshi 已向美国亚利桑那联邦地区法院提起诉讼，请求法院确认联邦《商品交易法》及 CFTC 监管具有优先效力，从而排除州博彩法在此类产品上的适用。
案件意义超出单一州份
这起案件被视为已知范围内，州政府首次对一家受联邦监管的预测市场平台发起刑事追诉，因此意义不止于 Kalshi 一家公司。其结果可能影响美国各州如何对待事件合约、预测市场与博彩之间的边界，也将检验联邦衍生品监管是否足以压过州级博彩限制。
Kalshi 发言人则回应称，这些指控建立在“纸面化且非常薄弱的论点”之上，并强调公司在亚利桑那、爱荷华和犹他等地发起的法律挑战，都是为确认联邦法优先地位。当前案件仍处于早期阶段，报道未显示有认罪信息或开庭日期。不过，这场州与联邦监管权之间的博弈，已成为美国预测市场行业接下来最值得关注的法律战之一。