全球资金正以近四年最快速度撤离亚洲新兴市场股票。彭博汇编数据显示，全球基金在本周净卖出不含中国大陆的亚洲新兴市场股票约110亿美元，有望创下自2022年3月以来最大单周流出。其中韩国市场净流出约16亿美元，印度市场约13亿美元。资金外流叠加风险偏好骤降，引发区域股市急跌。
MSCI亚太指数本周下挫逾6%，势将录得近六年最大单周跌幅，并创下自4月以来相对标普500指数的最大跑输幅度。韩国Kospi指数出现纪录单日跌幅，部分市场还出现多次交易暂停。
伊朗冲突引爆避险，"卖美国买亚洲"交易逆转
摩根士丹利策略师因伊朗战争相关风险，对亚洲及新兴市场股票采取更谨慎立场，将印度与阿联酋从增持下调至���性，称亚洲"严重依赖中东原油、成品油与LNG供应"，认为市场对供应链风险评估不足。本轮外流标志着近期流行的高收益交易——"卖美国，买亚洲"——发生反转。该策略此前押注美元走弱、通胀温和，以及AI热潮带动区域芯片股需求。Allspring Global Investments基金经理Gary Tan表示，投资者此前基于"美元走弱与良性通胀"的预期买入亚洲股票，但伊朗局势动摇了这两项假设，市场正评估美元长时间强势与高油价是否重燃通胀压力。
亚洲对中东能源高度依赖，油价敏感度骤升
亚洲资产回撤更深的原因在于对中东原油的相对高依赖。大量燃料进口需经过霍尔木兹海峡这一关键航道，冲突升级令供应链风险溢价上升。原油上涨加剧了通胀再起的担忧，尤其是在多国央行刚对通胀降温建立信心之际。日本、韩国、印度、印尼等经济体位列全球最大原油进口国，而美国已成为原油净出口国。这一差异强化了市场对亚洲作为"净进口地区"在油价冲击下更易面临通胀与政策掣肘的判断。
股汇联动下挫，波动率与去杠杆担忧升温
在避险交易推动下，美元走强压制新兴市场货币，市场尤其关注净油品进口��货币及其对国内通胀的影响。韩元本周二创下自2009年以来最大单日收盘跌幅，投资者警惕被动去杠杆与强平风险。摩根大通新兴市场外汇波动率指数本周升至高于G7可比指标的水平，结束了此前"长时间低于G7"的纪录性区间，凸显市场风险定价正在快速切换。
机构调整仓位：摩根士丹利转向防御，花旗等待稳定信号
在策略层面，摩根士丹利维持防御立场，将印度与阿联酋从增持下调至中性，同时将沙特阿拉伯从减持上调至中性。Daniel Blake与Jonathan Garner等人在报告中写道，亚洲"严重依赖中东原油、成品油与LNG供应"，市场对供应链风险评估不足。花旗则强调节奏管理，Luis Costa等人在报告中称，过去几天已显著降低风险敞口，但若出现稳定迹象，仍希望重新建立新兴市场多头仓位；尽管油价存在"初步稳定迹象"，但现在断言油价将重演2022年走势仍为时过早。除中东局势外，投资者还将关注美国非农就业数据，以获取美联储利率路径线索。对美元强弱与全球资金风险偏好的再定价，仍可能决定亚洲资产这一轮"撤离交易"是阶段性波动，还是更持久的仓位再平衡。