Polymarket的霍尔木兹海峡通行正常化合约在4月18日遭遇剧烈波动。伊朗革命卫队快艇当天向至少一艘油轮开火，并迫使超过20艘船只改变航向，导致4月30日到期合约的“Yes”赔率从一天前的49%暴跌至28%，较近期峰值下降约41%。
伊朗反复无常：开放后24小时内逆转
4月17日，伊朗外长曾宣布海峡“完全开放”商业船只通行，并归功于巴基斯坦斡旋的停火协议。布伦特原油价格当日下跌约10%，全球股市反弹，Polymarket上5月正常化合约盘中一度触及82%的Yes高点。然而不到24小时，伊朗官员以美国继续封锁伊朗港口构成“背信弃义”为由，重新实施通行限制。4月30日合约由此断崖式下跌，5月合约回落至约69%Yes。
4月30日合约总交易量已超过1600万美元，其中仅4月7日单日成交量便接近400万美元，当时伊朗曾首次承诺重新开放水道。市场数据显示，该合约的“No”方目前持有72%的资本，反映出交易员对短期恢复的极度悲观。
数学障碍：12天内日均60艘船几乎不可能
合约的决议标准取决于国际货币基金组织Portwatch报告的数据：连续7天移动平均至少60艘船抵达，涵盖集装箱、散货、滚装、杂货和油轮。2026年3月初危机爆发前，每日通行量长期超过60艘。但自3月底以来，每日船只数量仅在5至16艘之间波动。4月18日上午，Kpler数据显示只有8艘油轮在伊朗取缔前完成通行，随后MarineTraffic记录到多艘船只在拉拉克岛附近掉头。
即使立即全面恢复通行，剩余12天内要达成60艘的7日均值，所需的吞吐量也远超现实可能。交易员显然不认为这种情景会实现。
地缘政治背景与后续展望
霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的海运石油和大量液化天然气。2026年2月底美以对伊朗军事行动后，伊朗于3月4日左右实质关闭海峡，初期至少发生10起船只遇袭事件。美国总统特朗普曾于4月17日表示欢迎开放消息，但强调美国封锁将维持至全面协议达成。白宫在4月18日重申这一立场。
巴基斯坦一直在华盛顿和德黑兰之间充当调解人，但目前未安排正式会谈，也未公布更广泛的伊朗核问题协议时间表。Polymarket上6月底正常化合约目前Yes赔率约81%，暗示交易员认为长期恢复的概率远高于短期稳定。针对试图通行霍尔木兹海峡的船只，保险费率依旧高企，航运公司普遍暂停航线直至安全得到明确保障。
4月30日合约将在IMF Portwatch发布达标数据时立即结算，或在截止日期无人达标时自动结算。目前仅剩12天，每日通行量仍在个位数，72%的“No”方大概率将获胜。