英伟达新商业模式：财务担保换取营收分成
7月1日，英伟达正式宣布推出一项结合收入分成与信用支持的新商业模式。根据该模式，英伟达将为租售其GPU的年轻云服务商提供财务兜底承诺——若这些公司无法找到足够的AI开发者租用算力，英伟达将以约定价格回租其未售出的GPU产能。作为交换条件，英伟达将从这些云服务商的营收中抽取一定比例的分成，且分成比例随合同期推进逐步递减。英伟达内部将该项目称为“AI算力合作计划”（AI Compute Partnership）。英伟达官方新闻稿指出，这一模式旨在一方面获得标准产品收入之外的经常性收益流，另一方面打通长期制约初创AI公司获取大规模算力的融资壁垒。
首批落地厂商与部署规模
Sharon AI和Firmus是首批参与该模式的云厂商。Sharon AI计划部署多达4万块英伟达Grace Blackwell GB300 GPU；Firmus则在印度尼西亚巴淡岛兴建一座DSX AI工厂园区，预计规模将扩展至360兆瓦、搭载多达17万块英伟达GPU。这些部署直接体现了英伟达将算力需求转化为可落地、可融资基础设施的最新进展。一位数据中心高管评价称，英伟达此类交易“一石二鸟”：既解决了GPU的融资问题，也解决了数据中心的融资问题。英伟达的兜底承诺实质上充当了信用增级工具，使原本难以获得银行贷款的新兴云服务商得以撬动更大规模的资本，加速数据中心建设。
战略背景：降低巨头依赖，扶持新兴云商
英伟达推出这一系列举措，有着清晰的战略背景。目前，亚马逊、微软、SpaceX、甲骨文、Meta和谷歌等少数大型云服务商购买了英伟达芯片的大部分产能。然而，上述企业中有多家正在自研竞争性AI芯片，这对英伟达构成潜在威胁。为降低对这些巨头客户的依赖，英伟达过去数年持续扶持以CoreWeave为代表的一批新兴GPU云服务商。此次“AI算力合作计划”正是这一战略的延续与深化。据The Information报道，英伟达近期还在就为OpenAI在俄亥俄州租用大型数据中心提供财务担保进行谈判，该数据中心若按当前条件全面建成，造价将高达5000亿美元。
资金投入与产能担保案例
英伟达在这一方向上的资金投入已颇具规模。2024年9月，英伟达承诺若CoreWeave无法找到租户，将买下其截至2032年的全部未售产能，合同价值63亿美元。此举有效缓解了投资者对CoreWeave高杠杆商业模式的担忧，推动其股价在随后一周内上涨近30%。根据英伟达今年5月提交的监管文件，英伟达此后又追加了35亿美元，用于担保客户数据中心租约，以换取购买其股票的权利。综合来看，英伟达正在构建一套多层次的利益绑定机制：股权投资、产能回租、租约担保，再到如今的营收分成。每一层安排都在加深英伟达与下游云服务商之间的财务纽带，也使英伟达得以在芯片销售之外直接分享AI算力商业化的增量收益。
