过去一年负责以太坊基金会机构隐私工作的团队，已经拆分出来成立一家独立的营利性公司。EthSystems 于周二启动，定位为面向机构以太坊场景开发隐私与合规技术，目标是让银行和资产管理公司能在以太坊上交易，同时不暴露交易细节或客户身份等敏感信息。
EthSystems 的创始人为 Mo Jalil、Oskar Thorén 和 Aaryamann Challani。三人此前创建并领导了以太坊基金会的 Institutional Privacy Task Force。这个为期一年的项目与多家央行、监管机构、一级银行和资产管理公司进行了数百次交流。现任 CEO Jalil 曾在高盛任职；Thorén 则表示，自己在加密隐私基础设施领域工作了“接近 10 年”，曾参与点对点消息系统以及 Waku 协议的建设，后者目前已成为 Logos 的一部分。
EthSystems 在 X 平台发文称：“今天我们正式发布 EthSystems。我们为机构以太坊构建机密系统。机构希望使用以太坊，但最大的问题之一，是缺少内置且模块化的隐私工具。我们此前就是以太坊基金会的 Institutional Privacy Task Force。”
以太坊上的“隐私缺口”
这家公司的核心判断是，华尔街已经把加密资产当作一种资产类别接受下来，但“尚未把它当成商业基础设施”。银行和资产管理机构已经在研究稳定币、代币化资产和链上结算，但在创始团队看来，这些机构不会在完全公开可见的环境中运行真实业务流。
在共享的公共账本上，最棘手的问题是保密性。按照 EthSystems 的说法，一笔交易中的每个参与方，只应看到自己有权看到的信息，而不应获得更多数据。
EthSystems 上线时已经带着一整年的开源成果，包括私募债券、机密稳定币转账、私密跨链结算、加固型屏蔽资金池的概念验证，以及一份 Ethereum Privacy Map，用来梳理整个生态中的机构需求。
公司的商业模式是定制化咨询，具体包括研讨会、架构评审、协议规范设计和生产系统建设。按照 EthSystems 自己的表述，这相当于把此前已经在做的工作继续做下去，只是现在开始收费。该公司还表示，在承接付费项目的同时，仍会继续发布开源成果。
以太坊基金会拆分潮中的最新一支
EthSystems 是最新一个从以太坊基金会拆分出来的团队。2026 年，以太坊基金会一直在推进收缩和重组。该基金会在 6 月裁减了 20% 员工，削减预算，结束了内部的隐私与扩容研究部门，并在全年至少 9 名高级成员离开后，围绕更精简的职责重新调整组织结构。
在数周时间里，已经有 3 个团队拆分出来，接手基金会正在淡出的工作。非营利组织 Ethlabs 负责核心协议研究；同样是非营利组织的 Ethereum Institutional 负责与银行和资产管理公司协调沟通；营利性实体 EthSystems 则专注于隐私技术的落地开发。EthSystems 表示，公司与基金会是在良好关系下完成拆分的，并将自己视为互补角色，重心在于“深度而非广度”。
投资方与押注逻辑
EthSystems 的资方与其他拆分团队背后的一些支持者高度重合，包括 Bitmine Immersion Technologies、Sharplink、以太坊联合创始人 Joe Lubin，以及专注亚洲市场的投资机构 SNZ。Bitmine 和 Sharplink 是两家规模最大的上市以太坊储备公司。
文中同时披露，Lubin 通过其公司 Consensys，以及 Bitmine 董事长 Tom Lee，都是 Decrypt 母公司 Dastan 的投资者。
这些支持者与 EthSystems 的核心主张存在直接利益关联。Bitmine 持有约 570 万枚 ETH，Sharplink 持有约 88.8 万枚 ETH，两家公司都曾向公开市场投资者强调以太坊作为稳定币和代币化资产结算基础设施的角色。
Tom Lee 在启动公告中将 EthSystems 描述为在填补一个空缺，并称：“如果没有它，接下来的 100 万亿美元资产不会迁移到链上。”
Joe Lubin 则把这支团队与其他方案提供方做了区分。他表示，一些面向机构的隐私技术，本质上只是“多绕几步的许可制系统”。
Jalil：隐私决定以太坊能否从“数十亿”走向“数万亿”
根据 RWA.xyz 的数据，目前以太坊上已经承载了 160 亿美元的代币化现实世界资产，以及 1590 亿美元的稳定币。Jalil 表示，隐私是“以太坊今天只承载数十亿美元，还是明天运行数万亿美元之间的差别”。
在 EthSystems 看来，机构并不是不愿意使用以太坊，而是在缺少合适的保密与合规模块时，不会把真实交易流放到公共链上。这也是该公司从基金会体系中独立出来、转向商业化运营后最想解决的问题。