自2021年8月5日以太坊在区块高度12,965,000实施伦敦硬分叉以来，网络经济模型发生了重要变化：部分交易手续费开始被直接销毁，从而永久移出流通供应。根据 ultrasound.money 近期数据，在过去1,438天里，以太坊网络累计已销毁超过460万枚ETH，按当前汇率计算约合135.7亿美元。
从节奏上看，这相当于平均每分钟约有2.22枚ETH被销毁。销毁来源中，普通ETH转账贡献最大，累计销毁375,959枚ETH；随后是NFT市场Opensea，累计销毁230,051.12枚ETH；Uniswap V2销毁了227,044.95枚ETH；与USDT转账相关的活动则累计带来210,070.05枚ETH的销毁量。
销毁可观，但以太坊仍处于通胀状态
尽管销毁规模已相当惊人，但ETH总供应并未因此转入持续通缩。数据显示，自伦敦升级以来，以太坊的发行中位年化增速约为0.801%，仍属于通胀状态。作为对比，Santiment数据显示，比特币当前的发行率约为0.809%，与以太坊非常接近。
不过，从短期数据看，以太坊的通胀水平近期有所回落。ultrasound.money 的7日数据显示，其年化增速降至0.723%，过去一周新增发行约16,745.66枚ETH。这也说明，ETH供应变化并非单向固定，而是受到链上活动强弱、手续费高低以及销毁速度变化的共同影响。
发行与销毁之间的平衡仍是关键
自伦敦升级以来，以太坊累计新增发行3,695,537枚ETH，按当前价格约合108.9亿美元。这意味着，尽管销毁机制大幅改变了ETH的货币属性，但网络整体仍在新增供应，只是增速较历史上的工作量证明时代明显放缓。报道指出，如果以太坊仍维持PoW机制，其年化通胀率可能达到3.394%，远高于目前水平。
若放在更广泛的加密资产背景下观察，过去同样的1,438天内，即便计入2024年减半，比特币矿工累计新增发行1,092,150枚BTC，价值约1299.2亿美元。而比特币在这段时间内的平均发行率为1.476%，高于以太坊同期的0.801%。这也意味着，尽管ETH并未完全进入通缩，伦敦升级后的发行—销毁机制，仍让以太坊展现出与其他主流加密资产截然不同的货币政策特征。