自2021年8月5日伦敦硬分叉上线以来，以太坊网络已累计销毁超过460万枚ETH，按当前价格计算约合135.7亿美元。不过，尽管大量ETH已被永久移出流通，网络总供应量仍未转入净通缩状态，当前年化通胀率约为0.801%。
伦敦升级后，ETH销毁机制持续运转
以太坊在区块高度12,965,000实施伦敦硬分叉后，引入了手续费销毁机制，即将部分Gas费用直接销毁，而不是全部支付给验证者。这一机制改变了ETH的供给结构，也让市场开始持续关注“发行”与“销毁”之间的平衡。
根据ultrasound.money披露的数据，在过去1,438天中，以太坊累计销毁超过460万枚ETH，平均相当于每分钟约有2.22枚ETH被销毁。就销毁来源来看，普通ETH转账贡献了375,959枚ETH，OpenSea贡献了230,051.12枚ETH，Uniswap V2贡献了227,044.95枚ETH，而USDT转账相关活动则累计销毁了210,070.05枚ETH。
大量销毁之下，以太坊仍保持通胀
尽管销毁规模巨大，以太坊当前仍属于通胀型资产。数据显示，自伦敦升级以来，其平均发行率约为0.801%，与比特币当前0.809%的发行率接近。按ultrasound.money近7日数据测算，以太坊发行率已降至0.723%，过去一周新增铸造约16,745.66枚ETH。
从更长周期看，自伦敦升级以来，以太坊累计新增发行3,695,537枚ETH，按当前估值约合108.9亿美元。这意味着，虽然销毁显著压低了ETH的净增发速度，但尚不足以在当前使用与发行水平下长期扭转总供应增长趋势。
相较旧PoW模型，通胀压力已大幅下降
报道指出，若以太坊仍维持此前的工作量证明（PoW）机制，其通胀率原本可能达到3.394%。换言之，当前0.801%的水平已经明显低于旧模型下的增发速度，显示其货币政策结构已发生根本变化。
作为对比，过去1,438天内，比特币平均发行率为1.476%，高于同期以太坊的平均水平。同期比特币矿工共发行1,092,150枚BTC，按文中数据折算约为1299.2亿美元的新币供应。整体来看，以太坊的核心看点并非简单“是否通缩”，而是其发行与销毁之间形成了一种更动态的供给调节机制。