以太坊自2022年9月15日完成“The Merge”并转向权益证明（PoS）以来，发行机制出现了显著变化。根据ultrasound.money的数据，在合并后的105天内，以太坊网络仅新增4,790.45枚ETH，按当时价格计算约为570万美元。目前，以太坊的新币年化发行率约为0.014%。
这一水平与假设继续维持工作量证明（PoW）机制时的情况形成鲜明对比。根据同一平台的模拟数据，如果以太坊在过去105天中仍运行在PoW模式下，其年化通胀率将达到3.58%，届时新增供应量将约为1,247,674.60枚ETH。按文中测算，这相当于超过15亿美元的新增价值，而非当前PoS体系下的数百万美元规模。
燃烧机制进一步压低净发行
除了发行速度大幅下降，以太坊还持续受到燃烧机制影响。自2021年8月5日伦敦硬分叉启用销毁机制以来，网络累计已销毁2,795,773枚ETH，按文中数据对应价值约87.8亿美元。统计显示，以太坊网络每年大约会销毁65.8万枚ETH，这使得其净供应增长受到进一步抑制。
从具体来源看，ETH转账是当前最大的销毁来源，累计销毁247,008枚ETH。NFT市场OpenSea及其用户累计销毁229,928.53枚ETH，Uniswap V2销毁143,394.07枚ETH。此外，USDT转账累计带来123,014.14枚ETH销毁，Swaprouter 02则销毁了110,868.70枚ETH。
验证者数量逼近50万
在PoS机制下，以太坊验证者规模也在持续增长。beaconcha.in数据显示，截至2022年12月28日，网络验证者数量已达到492,863个，接近50万大关。相比之下，12个月前该数字约为275,054个，说明以太坊PoS参与度明显上升。
不过，网络结构变化也伴随着新的讨论。mevwatch.info数据显示，以太坊网络中约69%的区块受到美国海外资产控制办公室（OFAC）合规要求影响。整体来看，PoS显著降低了ETH发行速度，并在燃烧机制配合下强化了“超声波货币”叙事，但围绕验证者集中度与合规审查的争议仍在持续。