宜信持续数月的兑付危机，等来了警方通报。
北京市公安局朝阳分局通报称，已依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查；实际控制人唐某（男，53 岁）、赵某（女，51 岁）等多名犯罪嫌疑人，已被采取刑事强制措施。就在前一天，宜信刚向旗下类固收产品客户发布致歉信，承认相关产品已实质违约，并表示集团可能资不抵债、偿债缺口较大。
宜信创始人唐宁，曾是中国互联网金融行业的代表人物。随着案件进入立案侦查阶段，外界也重新审视这家机构的发展路径，以及其过往在区块链和加密行业的投资布局。
从信贷业务起家，到宜人贷赴美上市
公开信息显示，唐宁早年就读于北京大学数学系，赴美学习经济学后进入华尔街 DLJ 投资银行，从事企业上市、发债和并购业务。2000 年回国后，他担任亚信集团战略投资和兼并收购总监，2006 年创立宜信，切入个人和小微企业信贷市场。
不到十年，宜信便将旗下平台送上纽交所。2012 年，线上 P2P 平台宜人贷正式上线；2015 年 12 月，宜人贷在纽约证券交易所挂牌，成为首家赴美上市的中国 P2P 网贷平台，因此被称为「中国 P2P 第一股」。在当时国内互联网金融扩张周期中，宜人贷率先登陆美国资本市场，也让唐宁和宜信成为行业焦点。
随后，宜信的业务从个人和小微企业信贷，扩展到财富管理和股权投资，客户范围也延伸至高净值人群。2016 年，宜信新金融产业投资基金规模达到 10 亿美元，开始在全球寻找金融科技投资机会。其公开投资组合包括发卡基础设施公司 Marqeta、债券交易平台 Trumid、身份验证公司 Onfido 等企业，业务范围已不再局限于最初的网贷撮合。
停兑近五个月后，宜信被警方立案调查
今年 5 月，宜信突然停止兑付。5 月 22 日，宜信宣布旗下类固收产品启动「良性清退」，全面暂停兑付，并称预计 4 至 6 周内公布清退方案。
据媒体报道，涉及资金约 300 亿元；另有前员工估算，相关产品存量规模为 400 亿至 500 亿元，涉及近 10 万名投资者。
这些产品的底层资产主要包括消费金融贷款、车辆抵押贷款、供应链金融、融资租赁及农业相关债权，部分产品此前宣传的预期年化收益率为 4.6% 至 10.5%。不过，近五个月过去，投资者仍未等到明确兑付安排。截至 10 月，宜信尚未公布最终清偿比例和具体兑付时间。
10 月 11 日，宜信通过瑞承、宜人优选 App 向相关客户推送致歉信。按照集团解释，普惠金融和财富管理业务规模收缩、收益不佳，多项业务亏损较大，加上资产处置价格偏低、缺乏有效资金来源，最终造成类固收产品实质违约。第三方清产核资及财务尽调初步发现，集团可能资不抵债，偿债缺口较大。
从 5 月提出「良性清退」，到 10 月 11 日承认实质违约，再到警方宣布立案，宜信的兑付危机已持续近五个月。至于具体涉嫌罪名和完整案情，通报尚未披露。
宜信与加密行业的联系，可追溯到 2016 年投资 Circle
随着宜信危机升级，其过往海外投资再次受到关注，尤其是 Web3 项目。公开资料显示，宜信与加密行业的交集可以追溯到 2016 年。
2016 年 6 月，Circle 宣布完成 6000 万美元战略融资，宜信与 IDG、Breyer Capital、百度、中金旗下 CICC ALPHA、光大、万向等机构共同参投。Circle 的官方公告还收录了唐宁的表态，称宜信金融科技产业基金看好数字移动支付和区块链技术。
彼时，Circle 还不是如今市场熟悉的稳定币发行商。它当时主打区块链支持的社交和跨境支付，希望让不同国家的用户像发送消息一样转移资金。直到 2018 年 9 月，Circle 才推出稳定币 USDC。也就是说，宜信入股 Circle 时，所押注的是一家区块链支付公司的成长空间，稳定币业务是在之后才展开的。
不过，随着 Circle 后续完成多轮融资并最终上市，其股权结构已经发生明显变化。根据 2026 年最新公开披露数据，宜信及其关联实体并未出现在 Circle（CRCL）现有主要股东名单中，当前主要持股方包括 IDG 相关基金、BlackRock、General Catalyst、Chuang Xi Capital 以及首席执行官 Jeremy Allaire 等。因此，宜信虽然曾投资 Circle，但目前已不再是其股东。
除 Circle 外，宜信还曾押注哪些加密项目
Figure：链上信贷平台
2019 年 4 月，宜信金融科技产业基金发布公告，将 Figure 列为投资组合公司，并介绍其获得区块链创新相关行业奖项。2020 年，Figure 再次出现在该基金公布的投资名单中。
Figure 从住房净值信贷等业务切入，把贷款业务与区块链结合。其官网信息显示，Figure Connect 支持链上的整笔贷款交易和证券化执行。
这一路线与宜信原本的信贷业务背景较为接近：贷款对应现实中的借款人和资产，区块链则进入资产流转和资本市场交易环节。如今常被归入 RWA 讨论的传统金融资产上链，彼时已经出现在宜信的投资组合中。
Matrixport：加密金融服务平台
2021 年 8 月，Matrixport 完成 1 亿美元 C 轮融资，估值超过 10 亿美元。本轮由 DST Global 的合作伙伴、C 资本和 K3 Ventures 联合领投，宜信金融科技产业基金与启明创投、Tiger Global、Foresight Ventures 等机构共同参投。
Matrixport 总部位于新加坡，面向个人和机构投资者提供交易、借贷、结构化产品、资产管理及托管等服务。按照该公司当时披露的数据，截至 2021 年 3 月，管理和托管的客户资产超过 100 亿美元，各产品线月交易额约 50 亿美元。
与 Circle 的支付业务、Figure 的信贷资产上链相比，Matrixport 更直接参与加密资产投资和管理，也与宜信原有的财富管理业务存在更多交集。
由于 Matrixport 仍是未上市私有公司，完整股权结构并未公开，理论上早期投资方可能仍持有部分股份，也可能已通过后续轮次或二级市场退出。但截至目前，没有证据显示宜信与 Matrixport 之间仍存在活跃的股权或业务交集。
Cashmere Wallet：Solana 企业多签钱包
2022 年 8 月，Solana 企业钱包 Cashmere 完成 300 万美元种子轮融资，估值为 3000 万美元，宜信与 Coinbase Ventures、FBG Capital、Y Combinator 等机构共同参投。
Cashmere Wallet 面向 Solana 上的企业和项目方提供多签钱包，资金转出需要多个授权钱包共同批准。团队可以借此分配资金管理和付款权限，降低资产由单个人或单个钱包控制的风险。
这笔投资把宜信的布局延伸到了加密资产托管和企业资金管理领域。
Poko：Web3 支付服务商
2023 年 6 月，Poko 宣布完成 450 万美元种子轮融资，参投方包括 Y Combinator、NAZCA、Global Founders Capital 和宜信等机构。
Poko 面向钱包、交易市场、游戏及其他 Web3 应用提供支付接入工具，支持用户通过银行卡和本地支付渠道转入链上资产。开发者可以把这些功能嵌入应用，减少用户在买币、转账等环节的操作。
从 Circle 到 Poko，宜信在加密领域的投资覆盖支付、信贷、钱包工具，以及直接提供交易和资产管理服务的平台。
现有公开信息未显示兑付缺口由加密投资造成
截至目前，根据可检索到的警方通报、宜信致歉信及相关公开报道，尚无证据表明此次兑付缺口由加密投资造成，也没有证据显示投资者资金被用于购买加密资产或通过链上转移。
对 Circle 等被投企业来说，宜信曾参与融资，并不等于双方在资金和经营层面存在绑定。是否会受到影响，仍需看宜信相关主体目前的持股情况，以及后续是否涉及股权处置。
对等待兑付的投资者而言，宜信过去投中过哪些知名项目并不是最核心的问题，这些投资最终还能留下多少可供清偿的资产，才是后续关注重点。