美国 10 年期国债收益率周一升破 4.75%，创下 2025 年 1 月以来新高。债市这一轮抛压，主要受到国际基准油价结算上涨近 3% 的带动，市场对通胀压力的担忧随之升温。
美联储主席凯文·华许日前在 Jackson Hole Symposium 释放偏紧信号，也推高了市场对 9 月重启加息的预期。巴克莱与法国兴业银行等机构随后调整预测模型，转向预估今年还会进一步加息。
油价上行带动通胀预期升温
国际基准油价因地缘政治局势紧张而结算上涨近 3%，加剧了市场对能源通胀回升的担忧，并引发各期限美国国债遭到抛售。
其中，10 年期国债收益率突破 4.75%，5 年期收益率也升至去年初以来新高，30 年期收益率上升约 5 个基点，接近 5.26%。能源价格波动直接推高通胀预期，促使投资者重新评估固定收益资产的定价与风险溢价。
美联储偏紧表态带动加息预期升温
美联储主席华许上周五在全球央行年会上表示，如果通胀压力持续维持高位，央行已准备好采取行动，显示出偏鹰派的货币政策立场。
在这番表态后，巴克莱与法国兴业银行等机构迅速修正经济预测，把原本未纳入的加息情景重新列入考量。市场关注的焦点也转向即将公布的数据，包括 8 月就业报告、9 月 11 日发布的消费者物价指数，以及 9 月 16 日的利率决策会议。
芝商所 FedWatch 指数显示，市场预计 9 月加息的概率已升至 65.4%，12 月也存在再次加息的可能。
公司债供给与期权避险继续施压长端利率
除了利率预期，债券市场的供需因素也在压制长期国债价格。9 月通常是企业发行公司债的高峰期，市场预计本月新债供应量将超过往年同期水平，叠加月末指数调整，国债期货交易量明显放大。
据彭博社报道，期权市场也出现大规模避险交易。有交易员投入约 650 万美元买入美国国债期货看跌期权，押注 30 年期国债收益率可能从当前约 5.25% 的水平继续升至 5.7%。