作者：Simon Taylor，Fintech Brainfood 创始人
编译：佳欢，ChainCatcher
「想象一下，还有哪一种对冲机会，能让你在 7 个月里赚到 13 倍？」前 CFTC 委员、现任 Kalshi 董事 Brian Quintenz 近日在 CNBC 上，用这句话形容 Kalshi 的一份合约。
这份合约押注的是美联储在 2026 年会降息多少次。今年 1 月，「0 次降息」的价格只有 6 美分，现在已经涨到 82 美分。按文中举例，如果 1 月花 10 美元买入，现在价值大约 137 美元；如果通过专业投资者常用来交易利率预期的联邦基金期货做出同样判断，收益可能只有几美分。对依赖稳定利率经营的企业来说，这种差异并不小。
但预测市场像一场罗夏墨迹测试。前衍生品监管者会把 13 倍回报叫作一种对冲机会，一家公司的财务主管可能把它视为保险，而对拿着手机 App 的普通消费者来说，它就是一次 13:1 的押注。三个人看到的，其实是同一份合约、同一个市场、同一个价格。
预测市场的力量，来自它的简单。一份「是/否」合约，几乎可以让人交易任何问题的答案：美联储会不会降息，尼克斯能不能卫冕，Fintech Nerdcon 会不会成为 2026 年最棒的活动。当「0 次降息」合约价格为 82 美分时，意味着市场认为这一结果发生的概率是 82%；如果最终真的没有降息，合约会支付 1 美元。价格本身，就是概率。
从生意角度看，事件合约也相当赚钱。Robinhood 在 Q2 财报中披露，预测市场收入首次超过加密货币和股票交易：事件合约收入为 1.56 亿美元，股票交易为 1.29 亿美元，加密货币为 1 亿美元；在全部交易型业务中，只有期权更高，达到 3.42 亿美元。
Robinhood 擅长用投机型产品抓住消费者注意力。如果一种投机资产能把用户带进平台，它就是有效的获客工具。文中反问，如果 Robinhood 从未提供这些投机型产品，它是否还能拥有 2840 万个入金账户。
至少已经有一些迹象显示，部分因预测市场来到 Robinhood 的用户，最后会建立长期投资组合。Robinhood Gold 订阅用户达到 480 万，同比增长 39%；净入金创下 217 亿美元纪录，总资产规模达到 3690 亿美元。
在作者看来，支持预测市场最有力的理由包括三点：更好的对冲工具，更高效的用户获取方式，以及对其他人而言，比民调机构更好的结果概率数据。
但这幅图景并不完整。作者提出了三个问题：其一，体育正在成为预测市场最大的类别，直接替代一部分传统体育投注，也因此触动美国各州税收；其二，预测市场大量通过向 CFTC 进行「自我认证」来上线合约，这套制度依赖监管机构对法律的解释，而这种解释可能随政府和监管层变化；其三，预测市场正在与传统体育投注平台争夺同一批人的注意力，但相关用户未必被传统行业里的州级或联邦消费者保护措施覆盖，问题性投注行为本身又在增加。
当然，被指定为 DCM 的平台，也就是受 CFTC 监管的持牌衍生品交易市场，仍需遵守至少 23 项核心原则，而且新的监管要求还在增加。只是如果法律争议短期内难以解决，监管者两年后也可能换人，而消费者某种程度上又是这个市场的「数据输入」，那能确定的只有不确定性。
作者甚至调侃，也许预测市场自己的监管命运，也该开一张事件合约。
问题在于，预测市场的未来不会像一份「是/否」合约那样，用一个结果简单结算。金融市场的未来以及消费者利益，可能都取决于这个问题最终如何处理。
体育成为预测市场最大的增长引擎
从数据看，预测市场像一个正在爆发的产品。
文中称，2026 年 Q2，预测市场交易量达到 1110 亿美元，已经超过 2024 年和 2025 年全年交易量总和，同比暴增 1795%。
6 月是预测市场有史以来交易量最高的一个月，达到 527 亿美元，主要由世界杯推动。仅世界杯相关预测市场，名义交易量就达到 170 亿美元。
根据 Prediction Atlas 的数据，目前有 125 个活跃预测市场平台，其中 Kalshi 和 Polymarket 两家占全部名义交易量的 91%。
Q2 共有 23 笔公开融资，融资总额达 12.88 亿美元。Kalshi 完成 12 亿美元融资，估值达到 220 亿美元；到 6 月底，《金融时报》报道称其正在洽谈一笔 400 亿美元估值的交易。纽约证券交易所母公司 ICE 已向 Polymarket 投资 20 亿美元，而 Polymarket 今年 1 月才开始收费，到 6 月年化收入已经突破 10 亿美元。
体育是这一轮增长的主要推动力。Kalshi 6 月交易量中，87% 来自体育；Robinhood 当月未平仓事件合约中，97% 与世界杯有关。世界杯本身带来 170 亿美元交易量，一些统计甚至认为达到 200 亿美元。根据 Bloomberg 引用 Predicted 的报告，赛事期间，预测市场已经占到美国全部体育投注活动的大约 27%。
6 月上半月，在新增体育投注类 App 下载量中，Kalshi 与 Polymarket 合计占 73.5%，DraftKings 为 13.7%，FanDuel 为 8.9%。世界杯期间，Kalshi 新增了 300 万用户，高峰时每天交易手续费甚至突破 1000 万美元。
虽然这些 App 的运行方式与传统体育投注平台并不完全相同，但它们显然在争夺同一批用户。根据 Apptopia 的数据，世界杯期间，Kalshi 和 Polymarket 的日活跃用户数已经超过 DraftKings 和 FanDuel。
作者据此认为，预测市场并没有凭空创造一批全新需求，而是在直接争抢普通投注者，而且正在赢。这也引出一个问题：预测市场会不会只是拿着联邦牌照的体育投注。
作者的回答是，并不完全如此。
在传统体育投注平台上，平台本身就是交易对手。它设置赔率以保证利润，如果用户赢得太多，甚至可能被限制账户。客户赚钱，意味着平台亏钱，所以这类平台依赖大量长期、缓慢亏损的用户。
交易所模式则不在乎谁赢谁输。市场决定价格，另一名交易者站在对手盘位置，平台只从交易活动中赚钱。25 年前，英国的 Betfair 已经证明这种交易所模式可以运行。今天真正新的部分，是监管牌照、美元支付渠道和分发能力。
但「不在乎谁赢」也带来另一个现实：真正赚钱的往往不再是平台，而是专业交易者和做市商。
2026 年 5 月，《华尔街日报》分析了 160 万个 Polymarket 账户，发现仅 0.1% 的账户拿走了全部利润的 67%，超过 70% 的账户最终亏钱。这 0.1% 的优势交易者，也就是所谓的 sharps，会从大量普通用户的随手押注中获利。
Kalshi 自身数据也显示，每一个赚钱用户对应 2.9 个亏钱用户。不过联合创始人 Luana Lopes Lara 的回应是，即便如此，人们在预测市场赚钱的概率，仍高于体育投注或日内交易。
作者由此概括出当下的结构：预测市场依靠普通投注者快速增长，普通用户的钱最终流向专业玩家，而他们得到的消费者保护却比相似市场更少。
这也让「更好的市场」这一说法变得复杂起来。
预测市场的价值，不只在预测结果
作者认为，替预测市场做出的最强辩护，大致如下。
Brian Quintenz 关于美联储利率的例子很抓眼球，但他本人是 Kalshi 董事，因此作者转向其他场景，强调大量具有真实经济价值的事件，都可以在预测市场中被赋予价格。
如今大型预测市场的金融板块，已经能交易石油价格、股票价格、美联储政策、选举结果、通胀率，甚至「2026 年全球票房最高的电影」。如果一家企业的利润取决于其中某个变量，那么前述美联储利率合约的逻辑同样适用。
而且，这些赔率可能还是目前最好的结果概率估计之一。文中提到，美联储工作人员今年曾研究 Kalshi 的利率市场，并发表论文《Kalshi and the Rise of Macro Markets》。研究发现，Kalshi 的预测结果可以匹敌，甚至超过联邦基金期货以及大型专业预测机构的调查结果；自 2022 年以来，在每次美联储会议前，对于「最可能发生的结果」，它甚至保持全胜纪录。
作者也补充说明，这只是一篇美联储工作人员论文，不代表美联储官方立场；作者们同样提醒，市场价格并不是完全无偏的概率估计。即便如此，这一结果仍然相当醒目。
当下，如果投资者想交易美联储决策，通常需要使用联邦基金期货，或者像 TLT 这样的美国长期国债 ETF，但这两类产品都有基差风险。Public COO Stephen Sikes 在 Tokenized 播客中说得很直接：「我不想去交易 TLT，因为相对于最终的美联储决策，它存在基差风险。我只是想直接交易美联储的决定。」
作者认为，预测市场提供的正是这种直接性。
它甚至能用来对冲一些非常间接的风险。纽约上东区酒吧 The Jeffrey 曾承诺，如果尼克斯获胜，就给顾客提供免费酒水。为了对冲这场营销活动风险，这家酒吧花 5000 美元买入「尼克斯获胜」合约；在尼克斯真的赢球后，酒吧从合约中拿回约 8000 美元，正好覆盖酒水成本。
这里面对的是一种真实风险，但没有保险公司愿意专门为这么小、这么二元、期限又很明确的一次活动设计保险，预测市场却能做到。哪怕是外汇这种基础企业风险，也只有不到 10% 的小企业会进行对冲，而《财富》500 强企业中，这一比例达到 92%。文中称，Kalshi 目前已经向 CFTC 正式提交了一项企业对冲计划。
交易所还能给传统投注平台或其他市场通常不会碰的东西定价，比如最终取决于个人私人决定的结果。
2026 年 7 月，「勒布朗·詹姆斯下一支球队是谁」这一市场，在 Kalshi 和 Polymarket 上的累计交易量超过 2.45 亿美元。传统受监管投注平台不会大规模开放这类市场，因为没有公司能够稳定建模一个人的私人决定，并以此建立利润空间；交易所不需要这样做，市场自己会寻找价格。只是这一次，市场也猜错了，勒布朗最终去了费城。
有些预测市场对冲已经非常接近保险。西甲球队奥萨苏纳曾支付 120 万欧元保费，为自己购买大约 600 万欧元的降级风险保障。所谓降级，是球队在联赛排名垫底后跌入低级别联赛，并失去大量电视转播收入。
这笔保障由保险经纪公司 Howden 设计，据报道最终通过 Kalshi 执行，量化交易公司 Susquehanna 站在另一侧成为交易对手。最终奥萨苏纳成功保级，Susquehanna 因此赚取超过 100 万美元，球队买入的对冲则归零。作者认为，这恰恰就是保险应该呈现的样子。
但这笔交易也暴露出一个不那么舒服的事实：奥萨苏纳能完成对冲，是因为另一边站着高度专业化的机构 Susquehanna；而 Susquehanna 愿意出现在这里，很大程度上又是因为市场里有大量普通消费者交易量。
换句话说，普通用户的交易量，就是对冲者的流动性。
在作者看来，这正是整个问题最核心的矛盾：市场似乎找到了一种办法，可以依靠不够专业的消费者，建立更高效的金融市场。
电商公司也可以利用预测市场对冲库存。一家电商企业曾围绕一支拉美本土球队在世界杯上的表现，对冲自身库存风险，这笔交易通过经纪商在 Polymarket 上完成，规模达到数亿美元。企业站到与自身库存风险相反的一边，从而完成对冲。
Dragonfly 合伙人 Rob Hadick 在 Tokenized 播客中对作者表示：「机构侧的可能性几乎是无限的。」
预测市场甚至可以给未来算力价格定价。当前 AI 对 GPU 的需求极其庞大，Meta、Microsoft、Alphabet 和 Amazon 计划投入数千亿美元用于 AI 资本开支，其中相当一部分依靠债务融资。如果没有 GPU 未来收益的参考价格，贷款机构就很难围绕 GPU 进行信贷定价。
所以在 7 月 14 日，Kalshi 上线了 GPU 租赁价格远期曲线，文中称这是第一个公开的算力远期价格。2023 年，一块 H100 GPU 的租金曾超过每小时 8 美元；根据 Ornn 指数，目前已跌至约 1.70 美元。如果一项最大投入成本在 3 年里可以下跌 80%，未来又可能突然暴涨，那么一条远期价格曲线就很重要。
CME 正在开发算力期货，ICE 也在与 Ornn 合作开发现金结算版本，但两者目前都还在等待监管审批。Kalshi 已经上线，因为持牌交易所的事件合约可以通过「自我认证」方式推出。
今天，贷款机构还不会依据 GPU 的未来预期价格发放贷款。但作者认为，一旦这一点发生变化，预测市场可能会在没有太多人注意到的情况下，重塑整个债务资本市场的定价方式。
作者也承认，这些应用仍处在非常早期的阶段。从一个更受体育投注者欢迎的平台，走到真正成为未来资本市场一部分，中间还有很长的路，而且必然伴随法律和监管博弈。
预测市场到底归谁监管
同一份合约，走进不同机构眼里，会变成完全不同的东西。在芝加哥期权交易所 Cboe，它是一份由 SEC 监管的二元期权；在 Kalshi，它是一份由 CFTC 监管的掉期合约；而在某些州的体育竞猜监管体系中，它又可能被视为未经许可的体育投注。
几乎所有参与者，都在围绕这种法律模糊性展开争夺。
CFTC 的立场很明确：事件合约就是衍生品。文中称，该机构目前正在起诉 9 个州，希望阻止这些州关闭预测市场，并主张事件合约应属于 CFTC 的专属监管权限。自 Michael Selig 去年底获得确认并出任 CFTC 主席以来，CFTC 一直在强化这方面的管辖权主张。
CFTC 还提出了一套新的综合框架。按这一方案，像「球队能否晋级」「比赛胜负」这类更广泛的体育合约可以存在，因为它们具有价格发现功能；但围绕球员伤病、裁判决定或比赛过程中特定事件的合约，如果被认定「违背公共利益」，则会被禁止。
过去 4 个月，CFTC 已经发布超过 500 页的新监管规定，试图迅速填补制度空白。它最近还明确反对平台使用「美式投注赔率」的展示方式，而 DraftKings 和 FanDuel 恰恰如此展示。作者甚至怀疑，它们是不是故意想让监管者出来训斥一番。
不过，各州并不接受 CFTC 的逻辑。在它们看来，这类体育事件合约本质上就是体育投注产品。
Kalshi 和 Polymarket 目前已经面临至少 20 起来自州监管机构、原住民部落和个人的法律行动。最近，44 个州总检察长联名致信 CFTC，认为该机构根本没有权力监管体育事件合约。
几天后，纽约州总检察长也加入战局。文中称，纽约州总检察长在曼哈顿州法院起诉 Kalshi，索赔金额最高可能达到 360 亿美元。诉讼指控之一是，Kalshi 允许 18 至 20 岁年轻人在平台参与体育事件交易。纽约州总检察长 Letitia James 的立场十分直接：像 Kalshi 这样的预测市场，就是投注平台。
传统交易所和体育联盟则希望监管边界更严格。CME 总法律顾问致信 CFTC，认为其对「游戏类合约」的定义属于「惊人的越权」，实际上架空了各州对体育投注的监管。NFL 同样敦促 CFTC 收紧规则，称现有框架不足以保护比赛完整性以及消费者。
另一个更棘手的问题是内幕交易。
作者提到自己在今年 4 月《The Everywhere Insider》中的一句话：人们创造预测市场，本来是为了寻找真相，后来却发现，收益最高的人往往正是那些提前知道真相的人。
2026 年 4 月，美国联邦检察官指控一名陆军特种部队中士利用关于委内瑞拉行动的机密情报，在 Polymarket 上押注马杜罗被捕，获利约 40 万美元。5 月，一名 Google 工程师又被指控利用内部数据，围绕搜索趋势进行押注，获利 120 万美元。
7 月，Kalshi 自己的监控系统发现，一名白宫提词器工作人员正在押注特朗普会不会在演讲中说出某些特定词汇，而该人士本人接触过演讲稿。Kalshi 随后冻结了其账户中超过 9 万美元资产。另有 3 名政治候选人因押注自己的选举结果，与 Kalshi 达成和解。
文中称，平台已经开始采取措施，包括引入专业监控服务、要求员工披露职业信息，也确实对违规者采取执法措施。至少在内幕交易问题上，控制机制似乎正在逐步运转，而且被抓住的人会付出很高代价。
所以最终，问题仍要交给法院。但目前法院给出的答案并不统一。今年 4 月，美国第三巡回上诉法院给了 Kalshi 首次联邦上诉层面的胜利，以 2 比 1 裁定，体育事件合约属于掉期合约，因此应由 CFTC 专属监管。
但在基层法院层面，Kalshi 关于《商品交易法》的主张，已经在纽约、马里兰、内华达、密歇根、马萨诸塞、犹他和华盛顿州败诉，同时又在亚利桑那和田纳西获胜，另有多起案件尚未裁决。明尼苏达州甚至从 8 月 1 日起把体育事件合约交易定为重罪，不过联邦法官已经暂时阻止该禁令实施。
这些案件仍在继续上诉，其中至少一案最终很可能进入美国最高法院。
作者还指出，各州的动机并不完全是消费者保护。2025 年，美国各州监管机构和地方政府从商业体育投注及相关行业获得创纪录的 180.9 亿美元直接税收。如果原本属于体育投注的交易量转移到联邦监管的预测交易所，这部分收入就不会流入州政府财政。
而「自我认证」机制让预测市场可以快速上线新合约，也制造了巨大的模糊空间。按照文中说法，Kalshi 或 Polymarket 可以先上线合约，再由监管机构事后审查。这也是为什么 Kalshi 已经能上线算力远期合约，而 CME 和 ICE 还在等待审批。
作者判断，在州政府与联邦政府的法律争端真正出现最终答案之前，预测市场大概率会继续利用这一机制扩张。从风险偏好角度看，这很像 Uber 当年的打法。
如果一家预测市场经营者面对的是这样的局面：法院几年内难有定论，今天的监管者对自己友好，但两年后走向未知，而每多增长一个季度，未来谈判筹码就更大，那么从理性商业选择出发，最优策略就是继续做、继续抢市场、继续打官司。
作者追问的是，在这场监管迷雾战里，谁真正站在消费者这一边。
增长越快，消费者保护争议越尖锐
作者认为，如果预测市场最后只是给存在过度投注问题的人，提供了一种更高效的输钱方式，那这件事就是失败的。而目前与问题性投注有关的数据并不乐观。
体育投注合法化后，根据加州大学圣迭戈分校研究人员的数据，寻求成瘾帮助的人数增长了 61%。根据 Bloomberg 的数据，从今年年初以来，Kalshi 用户通过类似「串关」的交易方式已经净亏损 2.94 亿美元；今年 7 月，这类合约占 Kalshi 全部合约交易量的 36%。世界杯决赛期间，一个热门串关组合在开赛时的隐含成功概率只有 2.7%。
Kalshi 允许 18 岁用户开户。美国国家问题性投注委员会已经呼吁预测平台把最低年龄提高到 21 岁，并在页面明显展示相关求助信息。纽约的诉讼则指控，18 至 20 岁年轻人正在 Kalshi 上进行相关交易。Kalshi 自己也承认，平台上的大多数用户最终会亏钱。
更麻烦的是，这些平台在营销产品时，与传统体育投注几乎完全一样，甚至直接推销串关。
作者指出，没有人会为了价格发现或风险对冲去买串关。串关本质上就是一张包装得更漂亮的高风险竞猜票。它之所以会成为传统体育投注行业利润率最高的产品之一，并非偶然：根据各州数据，每投注 1 美元，普通单场投注者平均亏 6 美分，而串关投注者平均亏 19 美分。
广告问题也同样突出。《华尔街日报》和 Politico 发现，Polymarket 曾制作一个与自己官网几乎完全相同的「克隆网站」，网址中用一个大写字母 I 替换小写字母 l，然后把该网站交给大学年龄段的内容创作者，让他们录制自己如何通过模拟押注「大赚特赚」的视频。若这些交易真的发生在现实市场里，超过一半实际上会亏钱。
公平地说，Kalshi 已经推出自我排除、存款限制和心理健康支持等功能。问题在于，这些只是平台自己的产品选择，不是法律要求。
一家在新泽西运营的传统体育投注平台，必须提供类似保护，因为州政府强制要求它这样做。用户年龄必须达到 21 岁，广告也受到明确限制。相比之下，一家可以在全美运营的预测市场，目前能提供多少保护，基本取决于平台自己愿意做到什么程度。
原因很简单：CFTC 的监管规则原本是为小麦农民和掉期交易部门写的，不是为凌晨两点还在手机上串关世界杯的普通用户写的。
Public COO Stephen Sikes 对作者表示，他们认同「预测市场是更好的市场」这套逻辑。Public 也准备上线预测市场，但不会碰体育：「高风险竞猜不应该出现在投资账户里，我们不会做那些产品。」
作者对这一决定表示尊重，但也指出它背后的代价。像加密货币，以及现在的预测市场这类投机交易产品，一直是 Robinhood 这类公司的获客漏斗顶端。Robinhood 有 2840 万个入金账户，而 Public 最近披露的会员数量超过 300 万，大约只有 Robinhood 的十分之一。
很多用户是因为投机来到平台，但其中一部分最后会留下来，开始使用更长期的投资产品。
问题于是变成，如果一家企业选择「做正确的事情」，代价是把最强增长引擎让给那些不愿自我约束的竞争对手，那么到底有多少董事会会选择这样做。
作者的判断是，很难期待这些公司主动约束自己。对它们而言，最理性的商业选择仍然是继续向前冲。而在所有人都忙着争斗时，最后输掉的往往是普通人。
怎样让预测市场变成更好的市场
作者的结论并不是禁止预测市场。文中认为，这里的数据价值很大，真实的对冲用途也很多，全面禁止只会把普通用户赶到海外、消费者保护更弱的平台。
作者提出至少四项改进方向。
把保护机制直接写进市场结构
包括设置冷静期；根据经过验证的收入水平设置仓位限制；在用户进行大额交易前进行支付能力评估；奖励预测质量，而不是奖励押注规模。作者提到，自己去年 10 月就提出过类似建议，并认为这些措施不会毁掉市场。游戏行业多年前已经明白，产品中的「摩擦」有时也可以是功能的一部分。只是当消费者保护越多，一个所谓的「市场」在外观上也会越来越像竞猜产品。
让风险警告与产品真实行为相匹配
如果美国国家问题性投注委员会认为最低年龄应为 21 岁，而且页面应展示求助信息，那么至少在体育和串关产品上，风险披露、年龄限制和广告规范就应更像体育投注平台，而不是证券经纪账户。作者还问了一句，能不能停止疯狂推送串关广告；即便不能，至少也该增加更多风险披露。
建立从投注者走向投资组合的路径
Robinhood 已经拥有作者认为需要的所有产品：Gold 有 480 万订阅用户，平台提供退休账户补贴，净入金也创下新纪录。既然平台能依靠投机吸引用户进入，那么同一套系统理论上也能把其中一部分人逐步带向储蓄和长期投资。文中称，已经有证据表明，一部分预测市场用户最终会建立长期投资组合，只是目前证据仍然很薄。因此作者主张，应该把证据做厚，持续测量并公开相关数据，再把它与串关收入一起放进财报中。
把体育事件合约单独划出，并配套消费者保护
作者认为，体育领域确实存在真实对冲需求，但这类需求非常小众。绝大多数体育事件合约，本质上仍在与传统体育投注产品竞争。既然如此，不如单独对体育相关交易征税，并建立统一的仓位限制和消费者保护，而不是继续完全依赖平台自愿执行。
如果「把投机冲动转化成财务健康」听起来有些理想化，作者接着举了英国 70 年前的例子。
把彩票机制装进储蓄账户
1956 年 4 月，英国同时面对两个问题：通货膨胀，以及储蓄不足。
时任财政大臣 Harold Macmillan 想把更多资金从流通体系中吸收出来，但单纯提高利率不足以吸引普通人储蓄。于是他在预算日宣布推出 Premium Bonds，也就是「有奖债券」。
在这个产品中，用户本金不承担风险，但政府不再给出固定利息，而是把所有人的利息汇集起来，每月通过抽奖发放免税奖金。负责抽奖的是一台名叫 ERNIE 的机器，由一名曾参与布莱切利园密码破译工作的工程师设计。
反对党当时把它骂作「肮脏的抽奖」。但公众并不在意。产品推出第一天，英国人就买了 500 万英镑有奖债券。
70 年后的今天，Premium Bonds 已成为英国最受欢迎的储蓄产品，持有人超过 2200 万。如今每月一次开奖，会发放大约 4.47 亿英镑、约合 5.9 亿美元的免税奖金。
作者的观点是，如果人们注定生活在一个投机活动越来越普遍的时代，至少可以想办法，不让这种冲动毁掉生活。
美国其实早在 2014 年就把自己的类似机制合法化，也就是「有奖储蓄」，但几乎没有人真正把它做大。在一个美国通胀一度达到 4.2%、几乎所有家庭都感受到物价压力的年份里，把投机欲望转化为储蓄，并不是什么怀旧式方案，办法其实一直摆在那里。
文章开头那张能赚 13 倍的事件合约，本质上也在实时给同一个问题定价：通胀。Quintenz 所说的「对冲机会」，观察的正是 Macmillan 在 1956 年努力想处理的那个数字。
一个对预测市场失望的老父亲
作者在文末写道，自己总忍不住去看一件事的潜力。
加密行业正在慢慢长大，稳定币出现了，代币化也出现了。而现在，又多了一个天赋异禀、同时又让人头疼的「问题孩子」：预测市场。
在作者整个职业生涯里，包括数字资产在内，他从未见过一种市场产品像预测市场这样拥有如此大的潜力。但美国各州、CFTC 与预测市场平台之间的僵局，并没有解决真正重要的问题：消费者保护。
作者回顾称，自己去年 10 月曾写过，大概还有 18 到 24 个月时间去建立足够的保护机制，否则一旦反弹出现，监管者可能采取过度强硬的措施，把预测市场真正有价值的部分一起毁掉。
现在已经过去 10 个月。纽约州已提出最高 360 亿美元的诉讼要求，44 个州总检察长希望推翻 CFTC 的监管逻辑。作者认为，反弹来得比自己预想更早，而美国中期选举甚至还没有开始。
他的结论是，预测市场是更好的市场，但对绝大多数普通人来说，它现在并不比其他高风险竞猜产品更友好。
不过，作者仍相信这一点最终会改变。那些今天既能生存和增长，又能真正把产品往更健康方向推进的公司，其实是在为下一个时代做准备。那个时代，也许要等到某件事真正爆发、法院终于给出最终判决后才会到来。
作者最后希望，交易所、各州政府与监管机构能更早醒过来，把事情做得更好一点。毕竟，明天又是新的一天。