围绕 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台未来走向的法律纠纷，正在把特朗普政府、总统长子以及美国多州总检察长同时卷入其中。这场争端的核心问题是：这些允许用户对体育、政治和其他事件结果下注的平台，到底应由联邦监管，还是受各州体育博彩法律约束。
据《纽约时报》报道，今年 3 月初，Donald Trump Jr. 在新奥尔良丽思卡尔顿酒店的一场闭门会议上，向一批共和党州总检察长发表讲话。会议持续 3 天。知情人士称，他在与蒙大拿州总检察长的问答中暗示，州领导人正被「既得利益者」误导，那些博彩公司试图通过攻击预测市场来维护自己的「垄断地位」。他还表示，这些市场实际上已经受到严格监管，属于应由联邦官员而非州总检察长监管的复杂金融工具。
知情人士称，Donald Trump Jr. 当时的语气很友好。但这番此前未被报道的表态，与其父亲政府传递给各州领导人的信息一致：不要介入。
目前，全美范围内围绕预测市场的诉讼已经铺开。红州与蓝州都在对 Kalshi 和 Polymarket 等平台采取行动，法庭之战的结果，将决定美国用户是否还能通过这些平台对体育、政治以及几乎任何其他事件进行下注。
报道提到，总计有 20 个州卷入了关于预测市场是否应受州体育博彩法律管辖的诉讼。上个月，44 个州联名致信，称这些平台是一种「新型赌场」，正在掠夺年轻人。州政府认为，这些市场在规避监管，也没有缴纳州税。无党派研究机构 Tax Foundation 估计，各州每年损失的税收收入至少达到 20 亿美元。
特朗普政府与 CFTC 站到平台一边
这场诉讼已演变成一场少见的政治博弈，联邦政府与各州正面冲突。特朗普总统已经表示，希望预测市场在其任内「蓬勃发展」，且不受各州监管。其政府在法庭上与 Kalshi 站在同一阵线，主张该行业的唯一监管机构应是美国商品期货交易委员会（CFTC）。
CFTC 是一家负责监管石油、农产品等大宗商品市场的联邦机构。该机构称，自 1974 年成立以来的半个世纪里，从未因监管问题起诉任何一个州。但在今年，它已经起诉了 9 个州，而且全部由民主党州长领导。CFTC 还两次指示预测市场无视法院命令，并动用了数十年未曾使用的紧急权力。
这种强硬介入，也使该机构的立场与特朗普家族的财务利益出现重合。去年 1 月，Kalshi 聘请 Donald Trump Jr. 担任顾问，其报酬包括价值超过 30 万美元的 Kalshi 股票，而这些股票价值已翻了数倍。去年，他还成为 Polymarket 的顾问，并通过自己的投资公司 1789 Capital 持有 Polymarket 股份。
Donald Trump Jr. 的发言人表示，他「不会代表其投资或提供咨询的任何公司与联邦政府接触」。Kalshi 一名女发言人则表示，Donald Trump Jr. 为公司提供的是营销建议。
这场争夺也吸引了传统博彩公司阵营。它们把预测市场视为直接竞争对手，并推动各州采取行动。一个代表赌场运营商的行业组织正在与前新泽西州州长 Chris Christie 合作，后者曾公开批评预测市场。
曾担任 CFTC 总法律顾问、去年之前一直在任的 Rob Schwartz 表示：「牵涉的资金数额巨大。」他认为，这场已经持续 17 个月的诉讼浪潮「肯定会闹到最高法院。只是时间问题。」
争议焦点：预测市场是金融工具还是赌博
围绕这些案件的根本争论，在于什么才算赌博。
多年来，Kalshi 与其他预测市场一直在 CFTC 注册，并将平台上的押注归类为「事件合约」。这类金融工具的价值来自现实世界事件的结果，通常围绕某个是或否的情景设定，例如某一天是否会下雨。相关公司据此主张，这类产品既然在联邦层面已受监管，就应可以在全美自由运营。
作为美国最大的预测市场，Kalshi 目前承受了最大的法律压力。相比之下，Polymarket 上的大部分押注发生在美国境外，不过该平台现在也推出了一个小型美国应用程序。
Kalshi 在声明中称，公司为客户设置了保障措施，而且其商业模式让用户有真正的机会赢钱。声明写道，Kalshi 拥有的是「全国性的监管框架，而非各州各自为政的拼凑体系」，并称各州试图关闭一家获得联邦许可的交易所「过于激进」。
各州官员并不认可这种说法。总检察长们认为，Kalshi 提供的产品与体育博彩几乎没有区别，却没有遵守各州要求的保护措施。除少数州外，几乎所有州都规定 21 岁以下居民不得参与体育博彩，但 Kalshi 的应用程序向 18 岁及以上用户开放。
华盛顿州民主党总检察长 Nick Brown 说：「你可以登录一个网站，对某项体育活动的结果押注。这和赌博是一回事。」本月，他在针对 Kalshi 的诉讼中赢得了初步法庭胜利。
从超级碗广告到全国诉讼
Kalshi 联合创始人 Tarek Mansour 认为，公司提供的产品与传统赌博有本质区别。但州政府的看法正好相反。
今年超级碗当天早上，犹他州总检察长 Derek Brown 看到一条 Kalshi 广告被推送给他正在上大学的儿子，广告邀请其「合法地对橄榄球结果进行交易」。Brown 表示自己对此感到震惊。在他看来，Kalshi 正通过巧妙措辞规避犹他州宪法中的禁赌规定。
「这就是使个眼色、心照不宣，」他说。
接下来的两周里，Brown 与犹他州州长公开批评预测市场，称其「几乎是反乌托邦式的」。两人均为共和党人。Brown 还收到一名 Kalshi 说客发来的短信，希望与他沟通，但他没有回应。
2 月底，Kalshi 在联邦法院起诉犹他州，称该州「意图禁止 Kalshi 运营」。这只是 Kalshi 与其数家主要竞争对手——包括 Polymarket 和交易网站 Crypto.com——所卷入全国性法律冲突中的一条战线。
2018 年，美国最高法院推翻体育博彩禁令后，大多数州都将相关业务合法化并开始征税。Tax Foundation 称，上一财年，持牌运营商贡献的税收收入超过 30 亿美元。
预测市场则走了另一条道路。2024 年，Kalshi 赢得一项法院裁决，获得提供选举押注的资格，这为预测市场在 CFTC 许可下开展业务铺平了道路。今年，Kalshi 和 Polymarket 已成为文化现象，每月吸引数百亿美元押注。随着新竞争者进入市场，注册预测市场数量达到 13 家。
公众对这类市场的关注，很多集中在其新奇的交易标的上，例如名人吸毒或以色列导弹袭击等押注。但据数据提供商 The Block 统计，今年 Kalshi 上约 75% 的活动来自体育。Kalshi 还已与纽约时报公司旗下体育媒体网站 The Athletic 达成合作。
Mansour 在今年 1 月的一次采访中表示：「我们的监管方式与纽约证券交易所或纳斯达克完全一样。」他的说法是，Kalshi 并不充当与客户对赌的「庄家」，而是负责撮合买卖双方，并通过收取费用获得收入。
不过，Kalshi 自身的一些营销内容削弱了这一说法。州诉讼引用的一则社交媒体广告曾鼓励客户「对 NFL 下注」。Kalshi 表示，该广告已经停用。
Kalshi 和 Polymarket 的扩张也激怒了那些持有州牌照、缴纳州税的传统博彩公司。一些公司，如 DraftKings 和 FanDuel，迅速搭建了自己的预测市场；另一些则选择反击，行动由代表赌场和其他博彩公司的美国博彩协会牵头。
该协会发言人 Rob Lockwood 在声明中称，Kalshi 是一个「走后门的体育博彩运营机构」，正在藐视州法律。
《纽约时报》获得的电子邮件显示，去年 12 月，该协会高管 Tres York 曾在华盛顿 Joe's Seafood 餐厅与肯塔基州总检察长 Russell Coleman 共进晚餐。之后，York 向 Coleman 办公室游说，主张有必要反击预测市场，并提到一个州联盟正在准备法律简报。
York 在发给 Coleman 一名副手的邮件中写道：「我很乐意将您与内华达州副总检察长联系起来，他正在牵头招募人员以捍卫各州权利。」
肯塔基州最终没有签署那份简报，但 Coleman 后来还是在州法院起诉了 Kalshi 和 Polymarket。他在声明中称：「这些数十亿美元的公司及其合规性经不起推敲。」
联邦机构起诉各州，并两次动用紧急权力
随后，另一方更直接地加入了冲突。
2025 年 12 月，特朗普提名的 CFTC 主席 Michael S. Selig 宣誓就职。36 岁的 Selig 被描述为技术爱好者，曾以公司律师身份与预测市场和加密货币公司合作。
掌舵 CFTC 后，Selig 对肯塔基州、伊利诺伊州以及其他 7 个与预测市场对抗的州提起诉讼。他在一次采访中说：「这对该机构来说是生死攸关的问题。如果各州试图破坏我们的法规，那对我们来说就是个问题。」
在一些州，CFTC 已把此事视为紧急情况，并动用非常规权力。一个典型例子是密歇根州。今年 7 月，一名州法官命令 Kalshi 停止接受密歇根州居民下注，理由是公司没有获得适当牌照。
CFTC 随后动用了极少使用的紧急权力，指示 Kalshi 无视这项法院命令，尽管该公司当时已经开始取消押注。CFTC 在文件中称，密歇根州的命令「可能会动摇公众对预测市场的信心」。
该机构上一次使用这项权力还是在 1980 年。当时卡特政府禁止向苏联出售谷物，CFTC 曾暂停谷物期货交易，以平息大宗商品市场恐慌。
曾在奥巴马政府时期担任 CFTC 执法主任的 Aitan Goelman 说：「这真的是史无前例的，坦率地说令人愤慨。无法在网上对体育下注怎么会是市场紧急情况？」
本月，在一名联邦法官拒绝阻止纽约州关闭 Kalshi 当地业务后，CFTC 再次紧急干预，要求 Kalshi 继续运营。几天后，Kalshi 在康涅狄格州的一起案件中援引了这一措施。
负责该案的联邦法官并不认同这种做法，写道：「CFTC 无权发布与本法院裁决相冲突的命令。」
当被问及为何试图绕过法官时，CFTC 发言人 Zach Fulton 表示，该机构需要「在法院仍在裁决这些问题时维持现状」。
除民主党主政州之外，共和党领导的俄亥俄州、内华达州、蒙大拿州和田纳西州也已通过诉讼或停止令要求预测市场遵守当地规定。但 CFTC 起诉的 9 个州全部由民主党州长领导；对共和党州采取的最强硬动作，仅是提交法庭之友意见书，而法官并无义务采纳这些观点。
Fulton 表示，政治因素没有影响该机构的法律策略，CFTC 针对的是那些最激进的州。
他说：「CFTC 没有选择这些州，是它们自己选择了自己。」
北卡罗来纳州预算条款成为样板
与此同时，Kalshi 也在州立法层面推进更有利的安排。
上个月，北卡罗来纳州众议院民主党议员 Pricey Harrison 在阅读最新预算草案时，在第 626 页发现了一项让她警觉的条款。她此前刚提出一项限制预测市场的法案，但预算文本中却写明，获得 CFTC 许可的预测市场「因其在委员会的注册而可以在该州合法运营」。
根据这一安排，这些平台按收入缴纳 6% 的税，低于体育博彩运营商 23% 的税率。Harrison 说：「我不是最善于观察的人，但我当时想，『哦，这听起来不对劲。』」
这一条款意味着，预测市场可以在北卡罗来纳州运营，而不必面临州诉讼威胁。两名了解相关对话的人士称，Kalshi 的一名说客、前北卡罗来纳州议员 Jim Harrell，在与州众议院共和党领导层沟通时参与了相关表述的拟定。报道还称，Kalshi 的反馈确保税率低于立法者最初考虑的水平。
白宫也就此向州政府提供了意见。州众议院议长 Destin Hall 的发言人表示，政府间事务办公室分享了有关「联邦政府对预测市场州监管立场」的信息。该预算已于 7 月 7 日签署成法。
白宫发言人表示，特朗普总统认为，CFTC 维持对这些市场的专属权力「至关重要」。
Hall 的发言人否认这一税收条款是在向行业让利，并指出此前预测市场并不需要纳税。Kalshi 则称，北卡罗来纳州的安排对行业是公平的，而且由于许多用户会在预测市场上赢钱，该州还将对这些利润征税。
案件结果分化，Kalshi已在50州展开游说
截至目前，相关诉讼结果并不一致。CFTC 发起的 9 起诉讼都仍在联邦法院审理。内华达州和华盛顿州等地法官已经裁定 Kalshi 败诉，并命令其停止运营。该公司虽在新泽西州联邦上诉法院赢得初步胜利，但其他上诉法院仍在审理类似案件。
不过，北卡罗来纳州这类政策突破已被 Kalshi 视为可复制模式。预算签署两周后，该公司一名律师就在一起上诉案文件中引用这一协议，并将其描述为可适用于其他司法辖区的妥协方案。
据一名知情人士透露，截至本月，Kalshi 已在全美 50 个州都派出了说客，继续争取更大的政策空间。
