中金：AI链回调近似2000年科网调整，企稳需三项压力缓解

Odaily星球日报讯，据中金研究，6月中下旬开始，全球AI链都出现明显回调，其中以韩国市场最为剧烈。中金将这一现象归因于韩国市场“高杠杆、高拥挤和高散户”的特征。

中金称，这轮回调背后既有高拥挤和高杠杆带来的放大作用，也受到宏观因素扰动，包括美联储加息预期升温、霍尔木兹海峡再度封锁推高油价等；同时，市场对AI发展到当前阶段再度燃起泡沫担忧，例如Meta出租算力、Token支出下降等。

中金对比2000年科网行情

中金表示，2000年3月泡沫最终破裂前，科网行情也至少经历过四轮规模较大、持续时间较久的回调。其下跌触发因素与本轮调整高度相似，主要包括产业趋势出现短期波折、宏观环境形成“逆风”，以及估值情绪过热。

报告还提到，科技股后来之所以能够再度反弹，也是因为上述三方面压力有所缓解。

企稳条件指向7月FOMC和财报季

对应到当前市场，中金认为，市场若要企稳，甚至重新开启新一轮上涨，同样需要这三类因素配合：一是高拥挤和高杠杆的消化，报告认为这方面“大体做到”；二是美联储加息预期缓解，或相关不确定性“靴子落地”，观察点在7月FOMC；三是更重要的财报和产业层面的新催化，关注7月至8月财报季。