什么是央行数字货币（CBDC）
央行数字货币（Central Bank Digital Currency，简称 CBDC）是一国法定货币的数字形态，由中央银行直接发行并监管。它并非一种新货币，而是现有主权货币的电子化载体。就像物理现金是中央银行的负债一样，CBDC 同样受到国家信用的全额背书。
CBDC 与你在线银行账户中的余额最大的区别在于，CBDC 资金直接来自中央银行，而不是商业银行。这让它在极端市场环境下具有更高的安全性、稳定性和中立性。CBDC 也与比特币等加密货币截然不同：加密货币通常去中心化，而 CBDC 则是中心化发行、全程受监管。CBDC 的价值与所在国法币 1:1 锚定，适合日常支付和长期储蓄，不会出现加密资产常见的高波动。
当前全球数十个国家正在探索 CBDC。中国的数字人民币（e-CNY）已进入大规模试点；瑞典央行开发的电子克朗（e-Krona）正处于测试与试点阶段；欧洲央行也在研究数字欧元。美联储于 2022 年发布了关于潜在数字美元的研究论文。不过，美国探索 CBDC 的进度在 2025 年初实际上陷入停滞——2025 年 1 月，时任总统特朗普签署了《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》行政命令，禁止联邦机构建立、发行或推广 CBDC，并要求任何未来的 CBDC 计划必须获得国会授权。随后，2025 年 7 月美国众议院通过了《反 CBDC 监控国家法案》，禁止美联储在未获国会明确批准的情况下开发、测试或发行 CBDC，并禁止将 CBDC 作为货币政策或监控工具。该法案已移交参议院审议。
CBDC 如何运作
对用户来说，CBDC 的使用体验很像普通数字支付，但背后支撑它的是一套高度安全的基础设施。中央银行是系统的核心，负责发行和维护数字货币。底层技术各有不同，有些 CBDC 采用区块链或分布式账本技术，也有些基于传统数据库并叠加额外的安全层。
用户通过数字钱包获取 CBDC。钱包可以由中央银行直接提供，也可以通过商业银行和持牌金融服务机构分发。个人和企业可以用这些钱包接收、存储和发送 CBDC，操作方式与手机银行或移动支付类似。
CBDC 主要有两种模型：账户型（account-based）和代币型（token-based）。账户型模型下，用户必须验证身份才能动用资金，每笔交易都关联特定身份，类似现在的银行账户。代币型 CBDC 则更接近实物现金——数字代币本身就代表价值，谁持有代币就拥有所有权，无需绑定身份。
一次典型的 CBDC 交易流程如下：
- 你的 CBDC 钱包收到资金。
- 你通过钱包应用支付产品或转账。
- 交易被中央账本验证并结算。
- 结算完成后，收款人钱包中即显示相应余额。
部分 CBDC 还具备离线支付能力，即使没有网络也能完成转账。另一些支持可编程功能，例如限制资金只能用于特定用途，部分政府正在探索将其用于定向刺激或公共福利发放。
CBDC 的目的是什么
推动 CBDC 发展的动因来自经济、技术与政策等多个层面。
首先是提升支付效率。不少国家的支付体系陈旧或碎片化，国内外转账往往速度慢、费用高。基于现代基础设施运行的 CBDC 可以实现实时清算和更低的交易成本，让个人和企业都能更方便地获取资金服务。
其次是推进金融包容性。全球仍有数亿人缺乏基本金融服务。CBDC 可以让人们仅凭一部手机就能存储和使用国家数字货币，无需开设银行账户，从而将无银行账户群体纳入正规金融体系。
CBDC 还能增强中央银行对货币和财政政策工具的把控。借助 CBDC，央行可以更高效地实施货币政策，并向居民精准、迅速地发放社会福利或危机救助款项。
从政策角度看，CBDC 是对数字支付和私营机构稳定币崛起的主动回应。在数字经济不断发展的背景下，中央银行希望通过 CBDC 维护货币主权和公众对法币的信任。
最后，CBDC 还能带来长期成本节约。实物现金的印刷、运输和储存成本高昂，尤其是在数字支付已经普及的地区，数字法币可以大幅减少这些支出。
CBDC 的优势
对个人用户而言，最直接的好处是支付更快、费用更低。无论是缴费、汇款还是领取工资，CBDC 都能以极低的费用实现即时到账，这在数字支付昂贵或效率低下的国家尤为明显。
安全性和透明度也是一大亮点。每笔交易均可验证，非法活动更难隐匿。虽然完全匿名几乎不可能，但多数 CBDC 设计仍会在合理范围内保护用户隐私。
CBDC 拥有更强的系统韧性。私人支付系统可能出现故障甚至停运，而央行发行的数字货币提供了可靠且可持续的公共基础设施。即便个别银行或支付应用离线，底层系统依然可以正常运行。
对政府来说，CBDC 能够提升货币政策的精准度和有效性。它们可用于发放定向财政支持、更直接地调控利率或更准确地追踪经济活动。对于商业银行和金融科技企业，CBDC 则催生了新的服务机会，例如钱包、数据分析、系统集成和借贷工具等，都可以构建在 CBDC 平台上，开启创新与增长空间。
CBDC 的类型
CBDC 通常分为零售型和批发型两类，各自服务于不同的经济场景和受众。
零售型 CBDC
零售型 CBDC 面向个人、家庭和企业，定位与实物现金或借记卡支付类似，但全部以数字形式存在。用户通过数字钱包存储和消费 CBDC，钱包可由商业银行、中央银行或持牌第三方服务商提供。
零售型 CBDC 旨在补充或替代现有支付方式，能够改善银行网点匮乏地区的货币获取渠道，并为用户提供一种可靠、由政府背书的备选方案，替代私人数字钱包或移动支付应用。巴哈马的“沙元”（Sand Dollar）和中国的数字人民币就是活跃的零售型试点项目，目的是提升公众获取央行货币的便利性。
批发型 CBDC
批发型 CBDC 不对公众开放，主要供银行和金融机构进行大额交易结算。这类系统可以简化清算和结算流程、降低对手方风险，并使跨境支付更快捷、更透明。
法国、瑞士和新加坡等国正通过 Jura 项目和 Ubin 项目等测试批发型 CBDC。这些试点旨在强化支撑资本市场和银行间转账的金融基础设施。
实践中，许多央行并行推进零售与批发两种类型，甚至探索融合两者特征的混合模式。一国最终选择哪种 CBDC 类型，取决于其政策目标、现有基础设施和金融环境。
CBDC 与加密货币的区别
CBDC 和加密货币表面上看都是数字资产，但二者在金融体系中扮演完全不同的角色。
最核心的区别在于谁是控制者。CBDC 由中央银行发行和管理，代表法定货币，有国家信用支撑。比特币、以太坊等加密货币则去中心化，运行在无中央控制的开源网络上，其价格取决于市场供需，波动剧烈。
CBDC 的设计强调稳定性，其价值与本国法币 1:1 挂钩，一枚数字美元永远等价于一张纸钞美元。加密货币则时常出现大幅价格波动，虽然吸引了大量投机者，却不适合日常交易。通过 Crypto.com Price 这类工具可以实时追踪数百种代币的价格与行情。
隐私是另一大差异。CBDC 可能允许有限度的匿名性，但通常需要身份验证并受到交易监控，以满足法律与监管合规要求。大多数加密货币则提供更高的匿名性。
最后，CBDC 深度融入国家金融体系，可监管、可追溯，且符合央行政策框架。加密货币则在传统金融体系之外运行，常引发关于监管、法律保护和投资者保障的讨论。随着 CBDC 基础设施不断演进，像 Crypto.com Visa Card 这样的工具已经让用户在众多商户处便捷地使用数字资产。
CBDC 的风险与担忧
尽管 CBDC 能带来诸多好处，但也引发了一些重要问题。
隐私是用户最关切的事项之一。现金不会留下数字痕迹，而 CBDC 支付通常会被记录，即便用户身份受到保护，央行或其他监管机构仍可能追踪消费习惯。这在透明度较低或数据保护法规较弱的国家引发了公民自由方面的担忧。
网络安全同样是重大风险。任何持有巨额价值的数字系统都可能成为黑客攻击的目标。一旦 CBDC 系统被攻破，公众信心可能受挫，并引发金融动荡。央行必须在技术和风险管理方面投入巨资，以确保系统韧性。
对商业银行的冲击也不容忽视。如果公众将大量存款从商业银行账户转移至 CBDC 钱包，商业银行在经济中的中介地位可能被削弱，进而导致“金融脱媒”、信贷萎缩，威胁金融稳定，除非制定出周密的制度框架。
此外还有中心化与数据集中风险：大量敏感支付数据集中在中央系统，可能加剧数据泄露和滥用的隐患，不当的设计选择反而会放大数据保护问题，削弱用户信任。同时，构建、测试和维护全国性数字货币系统所需的技术复杂性和成本也是一大现实挑战。
真实落地案例
部分国家已从研究阶段迈入现实试用乃至全面推广。最具代表性的当属中国的数字人民币和巴哈马的沙元。
中国数字人民币（e-CNY）是全球进度最快的 CBDC 项目之一。中国人民银行已在多个城市开启大规模试点，居民可以通过手机应用或实体卡用数字人民币支付公交、购物和公共服务费用。虽然尚未在全国铺开，但该项目展示了央行如何借助现有基础设施将数字货币融入日常生活。
巴哈马沙元是全球第一个全面落地的零售型 CBDC，于 2020 年正式推出。其主要目标是为该国众多岛屿上的居民提供安全、包容的金融服务。用户可通过智能手机或预付卡使用沙元，本地商户普遍接受，并支持点对点转账。沙元在设计之初就兼顾了银行用户和无银行账户群体，尤其是那些偏远、物理银行网点稀少的地区。
CBDC 的前景展望
CBDC 的发展正在加速，全球已有超过 130 个国家探索或研发 CBDC，其中 30 多个国家已进入试点或正式上线阶段。
国际货币基金组织（IMF）和世界银行等国际金融机构都认可 CBDC 在推动经济现代化和改善跨境支付方面的潜力。IMF 已发布技术指南，帮助各国评估风险和设计方案；世界银行则重点关注 CBDC 如何扩大金融服务在欠发达地区的覆盖。
短期来看，更多国家预计将推出有限的零售试点，并常与现有支付网络并行运作。印度、巴西和尼日利亚等国已启动各自的 CBDC 计划；数字欧元和数字英镑也处于前期规划与设计阶段。
长期而言，CBDC 有望催生公私部门合作、数字身份工具和多货币互操作系统，让国际支付变得更加简单高效。对个人来说，关注官方渠道和可信平台（如国际清算银行、IMF 和 Crypto.com Learn）发布的最新动态，是保持信息同步的最佳方式。Crypto.com App 也提供实时新闻、价格提醒和工具，帮助用户探索 CBDC 如何与现有加密资产及支付服务协同发展。
常见问题：央行数字货币
CBDC 究竟是什么？
CBDC 是国家货币的数字形态，由中央银行发行和监管，兼具政府公信力与数字支付的便利性。
CBDC 的核心目标是什么？
CBDC 旨在提高支付效率、扩大金融包容性、降低现金管理成本并支持货币政策，同时推动公共货币的现代化。
数字货币会取代现金吗？
CBDC 并非旨在完全取代现金，至少短期内如此。多数国家的计划是将 CBDC 作为补充选项，现金仍会继续流通。
CBDC 能否在无网络环境下使用？
部分设计方案包含离线支付功能，可通过移动钱包或智能卡实现，让用户在信号不佳的地区也能完成交易。
CBDC 有哪些好处？
主要好处包括支付更快、费用更低、金融服务覆盖更广、透明度更高。政府也能更高效地发放补贴或援助。
CBDC 与传统银行系统相比有多安全？
CBDC 建立在安全的中心化基础设施之上，必须满足最高的网络安全标准，以防欺诈、黑客攻击和运营故障。
CBDC 是加密货币吗？
不是。CBDC 由政府发行、中心化管理，是对政府的债权。它们不具备比特币等加密货币的去中心化、无需许可等特性。
CBDC 多久能成为主流？
部分国家可能在几年内实现广泛应用，其他国家则需要更长时间。全球铺开的时间表取决于各国自身的准备程度、监管环境和公众需求。
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