ABMedia报道指出，本轮市场卖压并非单一利空触发，而是中东局势推高油价与通胀、10年期美债收益率回到4.71%，叠加新任美联储主席华许拒绝提供前瞻指引后形成的集中测试。文中提到，7月29日美联储将利率维持在3.50%至3.75%，台股自6月22日高点回撤6.33%，作者认为当前更像修正而非崩盘，后续观察重点在美债收益率、霍尔木兹谈判和市场对美联储反应模式的确认。

Bitunix分析师指出，在美国 7 月非农就业报告公布前，市场预期新增就业约 8 万至 8.3 万人、失业率维持 4.2%，但近期就业数据分化明显。初请失业金人数和企业裁员数据改善，ADP 私人就业却仅增 4.4 万，劳动参与率也降至 61.5%。分析认为，市场接下来关注的不只是新增就业人数，而是就业、薪资与失业率是否会同步强化美联储对通胀的担忧；在沃什削弱前瞻指引后，市场需更多依赖数据判断政策路径。

美联储卡什卡利表示，清晰传达政策反应机制有助市场理解，这一做法应继续保持。他再次呼吁启动一系列小幅加息，以遏制高于2%目标的通胀，并强调让公众基于信息自行判断。

Nick Timiraos 表示，美国财长贝森特的政策反应函数已转向不再那么鸽派，其今年言论暗示美联储应继续按兵不动。贝森特早前曾称，联邦基金利率可能高于中性利率 25 个基点至 100 个基点以上。8 月 4 日，他一方面为沃什未说明政策反应函数辩护，称每次会议都应保持开放；另一方面又表示应忽略近期冲击，并以基础通胀“非常温和”“非常平稳”为依据。

围绕美联储主席沃什的首次新闻发布会，市场关注点正转向其政策反应函数。摩根士丹利称，沃什释放出“目标明确、路径模糊”的信号：承认通胀仍高、目标是压回通胀、并对实现目标保持信心，但未给出具体行动路径。随着8月杰克逊霍尔年会临近，投资者正重新评估9月会议是否存在超预期加息风险。

美联储主席沃什在首次新闻发布会上释放出“目标明确、路径模糊”的政策信号。摩根士丹利称，他正有意改变美联储与市场的沟通方式，强调通胀仍偏高、目标是让通胀回到目标水平，并对实现目标保持信心，但未给出清晰行动路径。随着 8 月杰克逊霍尔年会临近，市场正围绕金融条件收紧是否足以压制通胀，以及 9 月会议是否存在更强硬加息风险展开博弈。

美联储 7 月会议将联邦基金利率目标区间维持在 3.50%-3.75% 不变，声明改动有限，但出现 3 位地区联储主席支持加息 25 个基点的反对票。华尔街多家机构将关注点放在沃什对长期美债收益率上行的态度上，认为其释放出由债券市场收紧金融条件、部分替代官方加息的信号。高盛、巴克莱和野村也分别提示，这种做法可能抬高长期收益率，并带来通胀预期波动风险。

路透 7 月 21 日调查显示，104 名经济学家一致预计美联储 7 月会议维持 3.50%–3.75% 目标区间不变，其中 78 人预计年底前也不会调整。与此相对，联邦基金期货在决议前一度给出约三成的 25 个基点加息概率。市场分歧集中在油价上涨会否改变新任美联储主席 Kevin Warsh 对通胀与政策路径的判断，相关资产包括美元指数、USDJPY、原油、黄金、美股以及比特币等加密资产。