宏观专家Jordi Visser指出，持续的信贷问题对比特币有利，但汽油价格飙升预示经济不稳，机构投资者因市场不确定性陷入瘫痪。通胀高企将冲击企业盈利，大宗商品牛市可能引发油价剧烈波动，衰退概率上升。

Bitwise资产管理认为比特币已提前反映货币政策紧缩，其Mayer Multiple处于历史低位，表明估值压缩充分，下行风险相对股票更低。地缘冲突推高能源价格，美联储降息预期逆转，比特币表现出更强抗压性。

Bitwise指出，比特币已提前消化紧缩货币政策影响，Mayer Multiple处于历史低位，下行风险低于近期才开始调整的美股。地缘政治推高能源价格，美联储降息预期逆转，比特币或更具韧性。

近期数据显示，持有1000-10000 BTC的巨鲸账户已从积累转为净卖出，过去一年持有量减少18.8万BTC。此信号表明市场正面临持续抛压，可能限制比特币上行空间甚至引发回调。

联邦基金利率是美国金融体系的核心利率之一，直接影响借贷、储蓄与风险资产定价，也对比特币等加密资产走势产生重要影响。本文梳理其运作机制、制定方式及对市场的传导路径。

国际清算银行（BIS）年度报告指出，五大超大规模云计算公司2025-2026年计划投入超过1万亿美元的AI资本支出已超过其盈利与现金流，可能引发融资撤退和长期投资萧条。本文深入剖析这一泡沫结构：超大部分支出最终流向OpenAI和Anthropic这两家巨额亏损的模型实验室，甲骨文等公司为此背负巨额债务；超大规模云厂商的AI收入高度依赖补贴式算力支出，缺乏独立盈利逻辑。Exponential View报告夸大AI行业收入，掩盖68%收入来自单两家公司的事实。系统性风险正在累积，一旦资本支出放缓，整个供应链将面临崩塌。

宏观研究专家卢克·格罗曼（Luke Gromen）警告，美国债务虽然名义上会偿还，但实际价值将因货币贬值而缩水。他类比2008年金融危机前夕，认为当前经济状况正在恶化，甚至可能进入恐慌阶段。格罗曼指出，美国联邦预算因高福利和利息支出陷入僵局，需削减约1万亿美元（GDP的3%）才能平衡，但削减开支反而可能推高赤字/GDP比率。此外，日本债券市场信号不佳，美日利差收窄推动日元走强，引发资金回流。AI对就业的影响被高估，系统性杠杆才是关键变量。

联邦基金利率是美国金融体系的基准利率，由美联储旗下 FOMC 设定目标区间（如 2025 年末的 3.75%–4%），通过 IORB、ON RRP 等工具将有效利率维持在区间内。该利率直接驱动最优惠利率、信用卡 APR、储蓄收益和汽车贷款，间接影响抵押贷款利率和股市债市，同时也是加密市场情绪的重要风向标——加息抑制投机、降息释放流动性。本文详解其制定流程、传导路径、历史关键节点（沃尔克时代 20% 利率、2022 年 75 基点连加、2024–2025 年降息周期）及与泰勒规则的关系。