Galaxy研究主管Alex Thorn表示，SEC拟废除Reg NMS第611条“订单保护规则”及第610(e)条规则，这将为代币化股票、链上AMM和证券交易创新扫除关键市场结构障碍。

联合曲线是一条用数学公式将代币价格与流通供应量直接挂钩的算法曲线，它让定价从依赖人工判断转向代码驱动。文章详解了曲线在代币发行和AMM（自动做市商）交易中的运作原理，剖析了线性、指数、对数及S型曲线的不同经济激励，并通过Friend.tech社群代币、Solana发射台毕业机制和BIS的Mariana项目等案例，展示了该技术在代币启动、SocialFi和央行数字货币结算中的实际应用，同时揭示了潜在的安全与监管风险。

联合曲线是一种用数学公式将代币价格与流通供应量直接挂钩的智能合约机制。它替代了传统订单簿，通过算法实现自动做市，确保交易始终有对手方。本文深入解析了联合曲线的工作原理，包括代币铸造与销毁流程，并对比了代币发行型曲线与AMM交易型曲线的核心差异。文章还介绍了线性、指数、对数、S型等常见曲线形态对早期参与者和价格稳定性的影响，涵盖SocialFi平台、代币发射、机构CBDC结算以及真实世界资产代币化等实际应用场景。同时，文章客观分析了透明性、持续流动性等优势，以及滑点、MEV攻击、监管合规等潜在风险，帮助读者全面理解这一去中心化金融的核心构建模块。