中信证券：科技股调整焦点在 AI 远期定价，并非只因美债利率

中信证券在研报中表示，科技股近期调整不能简单归因于美国长债利率高企，更核心的问题在于 AI 相关股票的远期定价。研报提到三个关键叙事变量，包括商业化进度、算力优势能否转化为份额和定价权，以及当前算力差距会否扩大远期模型差距。报告还称，美国财政部回购长债影响有限，短期美元走弱和加息预期降温有利于全球市场 K 型分化收敛，但长端利率上行因素并未根本改变。