STRC跌破100美元发行面值，最低逼近85美元，现报88.59美元。市场质疑微策略未上调11.5%股息是否削弱产品支撑，Samson Mow则称此轮下跌更像杠杆清算。

Strategy（原MicroStrategy）的永续优先股STRC提供11.5%浮动收益，但本质上是在BTC资产覆盖率上卖出看跌期权。一旦mNAV跌破1倍、BTC持续低迷，飞轮将进入下行螺旋。当前4月暂停股息上调、MSTR ATM增发归零，预警信号已亮。

Strategy近期股价大跌，面临严重的市场信心危机。为应对资金压力，公司推出了数字信贷资本框架，将卖币行为制度化，并明确美元储备要求、股息动态评估和比特币变现计划。短期市场出现反弹，但长期现金流压力并未缓解。市场普遍质疑，在不进一步稀释股权或大举变现比特币的前提下，公司能否持续维持股息支付。

STRC盘中跌至85.32美元、前一交易日触及82.53美元，较100美元面值折让超过17%。深潮TechFlow文章指出，受比特币下跌、股息覆盖期限缩短及Strive旗下SATA竞争影响，Strategy依靠高息优先股持续买入比特币的融资闭环正在承压。