MarsBit 刊发的一篇长文认为，加密市场正从依赖路线图和叙事，转向以现金流、增长率、派息政策和合规路径为核心的筛选标准。文中将市场划分为“加密业务”“诚实的 Meme 资产”和“空气项目”三类，并以 Hyperliquid、Pump.fun、BTC、ZEC、DOGE 等为例，讨论传统资金进入后对代币估值、交易策略和监管预期的改变。

FalconX 于 8 月 19 日宣布与 Ethena 通过 SPV 建立 10 亿美元有担保循环借贷额度，资金来源为 USDe 储备资产，投向超额抵押机构信贷。该安排把 USDe 的收益来源扩展至质押收益、资金费率、国债类资产和机构担保信贷四类，也让稳定币储备首次大规模进入以私募信贷为核心的传统仓储融资结构。文章同时指出，这笔交易对单季度收益影响接近中性，但对 Ethena 提升储备多元化、审计叙事和跨周期能力具有更强战略意义。

据 TradingBeats 监测，UNITREE 报 90.38 美元，24 小时下跌约 8.2%，空头拥挤后负资金费继续扩大。最大多头地址 0x6910 以 3 倍逐仓做多 4.55 万份 UNITREE，仓位价值约 410.8 万美元，当前浮亏约 89.2 万美元。该仓位自建仓以来累计收取约 7.09 万美元资金费，按当前费率静态测算，单日可收取约 4.41 万美元，30 日约 132.2 万美元，对应月回报率约 96.6%。

TradingBeats 监测显示，KAITO 每小时资金费率降至约 -0.334%，按静态计算多头预期年化资金费收益约 2923%。KAITO 报 0.6577 美元，24 小时跌约 4.3%，未平仓合约价值从 1683 万美元降至约 805.6 万美元。BlockBeats 援引数据称，价格跌幅明显小于 OI 降幅，负费率、合约折价和持仓收缩同步出现，更接近多空快速离场后的去杠杆与定价失衡。0x2be 开头地址已卖出 208.6 万枚 KAITO 并清空仓位，累计实现亏损约 80.6 万美元。

Hyperinsight 监测显示，CXMT 当前每小时资金费率降至 -0.2430%，按静态计算简单年化收益率约 2129%。地址以 0x9a8 开头的最大多头自 7 月 15 日以来已完成 183 次资金费结算，累计净收入约 99.14 万美元。该地址目前以 5 倍逐仓做多 163.32 万份 CXMT，仓位价值约 1274.2 万美元，按当前费率下一小时可获约 3.10 万美元资金费，若维持 24 小时则约为 74.3 万美元。

Hyperinsight 监测显示，CXMT 当前每小时资金费率降至 -0.2430%，按静态计算简单年化收益率约 2129%。以 1 万美元仓位估算，空头每小时需支付约 24.3 美元，多头获得等额收入。0x9a8 开头地址是本轮负费率的主要受益者，自 7 月 15 日早间以来已完成 183 次资金费结算，累计净收入约 99.14 万美元。该地址目前以 5 倍逐仓做多 163.32 万份 CXMT，仓位价值约 1274.2 万美元，仍在 6.01 至 6.41 美元区间挂出 7 笔买单。

6月1日至7月1日，超过18.39亿美元代币解锁将涌入市场。RAIN单笔解锁7.13亿美元，WET、STBL、MEGA解锁比例极高，小型代币面临剧烈抛压风险。

比特币从7.4万美元急拉至7.8万，一小时内3.57亿美元空头爆仓。CryptoQuant分析师指出这波是经典空头挤压，缺乏可持续现货需求支撑，需关注资金费率、未平仓量与现货净流入。