在过去一个月里，比特币价格从1月高点97,682美元暴跌26%，一度跌至约67,190美元，目前徘徊在66,900美元附近。这一轮下跌让不少投资者感到焦虑，尤其是在全球流动性依然充裕、黄金和白银等传统资产表现强劲的背景下，比特币的疲软显得格外突出。
量子计算恐惧与丢失的BTC供应
影响比特币价格的一个核心因素，是大量长期未动的“丢失”或被遗忘的比特币。据加密专家估算，大约350万至400万枚比特币（约占流通总量的18%）自比特币早期以来从未移动过，被认为已永久丢失。然而，随着量子计算技术的飞速发展，分析师担忧这些老钱包未来可能更容易被破解。尽管这一风险尚未得到证实，但市场已提前反应——若投资者预期部分丢失的比特币会重新流动，就会增加未来供应压力，从而对当前价格产生压制。
机构买入量与丢失量几乎持平
硬币的另一面是，机构投资者在过去几年一直在积极吸筹。自现货比特币ETF推出以来，机构和公司累计买入了约250万至300万枚比特币，这一数量几乎与估计的丢失量相当。这意味着，虽然新的需求在增长，但未来供应可能回归的恐惧正在平衡看涨动力。结果是，比特币未能实现许多人预期的强劲上涨，而是在供需博弈中陷入震荡。
史上最大规模的比特币重新分配
链上数据显示，在本轮市场周期中，已有大约1300万至1400万枚比特币发生了转移，创下比特币历史上最大的重新分配纪录。尽管大规模流动，比特币并未出现全面崩盘，说明市场已经吸收了相当可观的供应量。因此，未来再有300万至400万枚比特币回归的恐惧，实际影响可能比许多人想象的要小。
清算潮与美联储政策施压
比特币价格还受到宏观因素的打击。美联储决定维持利率不变，加剧了市场压力。Coinglass数据显示，过去24小时内加密货币市场共清算了2.23亿美元，其中比特币单独清算7800万美元，价格跌破了重要的200周EMA水平（约68,000美元）。目前比特币交易价在66,900美元左右，动能依然疲弱。
分析人士指出，短期内比特币能否企稳并反弹，关键看能否重新站上200周EMA。如果机构持续买入并消化供应，市场有望在6.5万-7万美元区间筑底；反之，若宏观情绪继续恶化，不排除进一步下探6万美元的可能。