Bitcoin Holds Above STH Realized Price as Selling Pressure Fades

比特币本周继续在66,000美元区间窄幅震荡，自2025年10月开启的熊市已使价格较周期高点下跌约52%。然而，最新链上数据揭示出一些积极信号，可能为价格复苏提供支撑。

STH实现价格成为关键防线

根据CryptoZeno的QuickTake分析报告，比特币当前市场结构依然健康，尽管波动剧烈。最关键的指标是短期持有者(STH)实现价格——目前比特币价格仍高于这一心理水平，意味着该群体的大部分投资者账面盈利。这显著降低了即时的抛售压力，削弱了长期回调的基础。与此同时，7日移动的支出产出利润比率(SPOR)稳定在1左右，表明投资者在获利时仅进行温和的获利了结，而非大规模派发。

交易所流出暗示积累行为

另一个关键数据是30天交易所净流量，过去一周录得持续净流出。CryptoZeno将这一规模与早期至中期牛市阶段的积累期相提并论。持续的交易所提币通常意味着长期投资者正在增持，这减少了市场中的可流通供应，为价格上行提供支撑。

从技术面看，比特币在2月初触及60,000美元低点后反弹至76,000美元，随后再次回落至66,000美元附近进行整理。上述三项宏观指标——价格维持于STH实现价格上方、SPOR温和、交易所持续流出——共同描绘出一个结构支撑完好、利润兑现克制、市场供应减少的盘整阶段。

价格动能减弱与下行风险

不过，CryptoZeno分析师也警告，近期价格动能丧失以及STH实现价格的下滑，使比特币处于脆弱位置。若价格无法守住这一支撑，可能触发新一轮抛售，导致短期深度回调或市场情绪转变。

截至发稿，比特币报66,748美元，24小时小幅上涨1.04%，但日交易量暴跌53.48%，反映出市场参与度下降，对当前价格反弹的支撑力度存疑。