在经历了2022年FTX崩盘后的市场寒冬后，数字资产领域再次迎来传统巨头的目光。据全球最大资本引进会议主办方iConnections的CEO Ron Biscardi观察，尽管比特币价格自年初下跌近25%，市值蒸发超过1万亿美元，但传统投资者对数字资产的兴趣并未因此消退，反而正逐步回归常态化。
Biscardi透露，在2025年的会议上，超过75家数字资产基金参与了约750场与资本分配方的会议，这一数字与2022年加密市场高峰期的水平相当。iConnections平台代表超过55万亿美元资产，其数据跟踪了数千场基金经理与机构投资者之间的会议。数据显示，市场情绪正在迅速转变。Biscardi回忆道，在经历了FTX崩盘后的“艰难”两年后，去年会议上的兴趣开始稳定，而今年则出现了更明显的复苏迹象。“我们开始看到基金想要回归，想要投入资金，”他说，华盛顿对加密货币更友好的监管态度也助推了乐观情绪，尽管进展缓慢。
机构兴趣：从边缘到主流配置
数据显示，iConnections平台上近四分之一的有限合伙人（LP）表示对数字资产策略感兴趣，这强化了加密资产已成为另类投资中成熟板块而非边缘配置的趋势。家族办公室是表达兴趣的最大LP群体，这与他们一贯支持新兴和创新驱动型资产类别的传统相符。与此同时，许多传统财富管理机构正面临向高净值客户提供数字资产服务的压力，尤其是在迪拜、瑞士和新加坡等加密热点地区。
尽管比特币市值从去年10月的历史高点已蒸发超过1万亿美元，但传统资本的兴趣依然活跃。Coinbase (COIN) 和 Strategy (MSTR) 等热门加密公司股票也大幅下跌，表现逊于大多数科技股。但Biscardi认为，数字资产经理“非常非常接近获得机构合法性”。比特币已经跨越了这条线，而山寨币也接近了。“最后一块拼图实际上是监管框架，让他们能够安全地进行操作。”
监管仍是最大障碍
对于首席投资官（CIO）来说，监管问题占据主导地位。“监管障碍是第一位的，”Biscardi说，“问题总是回到那里。”他指出，大型资本分配方是受托人，管理的是他人的资金。“如果他们不能向董事会说明是以负责任且安全的方式进行的，就不会配置。”幸运的是，辩论的基调已经改变。2022年，一些投资者仍在质疑加密是否真实或是否为庞氏骗局。“我现在再也听不到这种说法了，”Biscardi说。
值得注意的是，一些传统保守的资本池也开始涉足。例如，捐赠基金（通常注重长期稳定并避免新资产类别的剧烈波动）已经开始配置比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）。其目的不是彻底改变投资组合，而是增加适度的敞口，以便在加密市场表现良好的年份提升回报，尤其是在许多投资者预期股票市场未来十年涨幅将低于过去的情况下。
比特币仍被视为风险资产
尽管如此，资本分配方仍然将比特币“更多地视为风险资产”，而非价值储存。“比特币的表现并非如此，”Biscardi指出，在市场压力下，其与股票的相关性高于黄金。同样，机构直接购买代币仍然罕见。相反，他听到更多的是关于ETF和基金结构的讨论。有限合伙人（LP）依赖普通合伙人（GP）来选择具体的币种。“进入这个领域的LP真正希望GP来做这些决定。”
不罕见的是加密公司正在积极投资以扩大其产品和服务的知名度。据Biscardi称，今年会议的赞助数量大幅增加，包括BitGo、Galaxy Digital、Ripple和Blockstream在内的公司都持有顶级赞助商地位。