比特币近期延续修复走势，周五重新站上77,400美元上方，尽管本周早些时候曾出现温和回调。从月度表现看，市场情绪正在改善：比特币4月涨幅超过11%，在3月小幅收涨后，已连续两个月实现正回报。这一走势增强了市场对5月继续反弹的期待，但短线能否进一步打开上行空间，仍取决于机构资金是否重新转强，以及宏观与地缘政治压力是否缓和。
机构资金短线趋谨慎，ETF流向成关键观察指标
从机构层面看，资金态度并未完全转为激进。数据显示，截至周四，比特币现货ETF本周累计录得4.7587亿美元净流出。如果周五这一流出态势继续扩大，那么自4月初以来连续四周的净流入纪录可能被打破，短期内也可能加大比特币的回调压力。
不过，如果将时间维度拉长，资金面并非全然悲观。4月比特币现货ETF单月仍实现了19.7亿美元净流入，并且已是连续第二个月录得月度净流入。这说明尽管短期交易情绪受到宏观因素扰动，但中期配置需求尚未消失。市场普遍认为，若5月ETF资金重新转为持续净流入，比特币有望重新挑战更高价格区间。
企业端的配置需求则依然强劲。Michael Saylor本周披露，Strategy（MSTR）再度买入3,273枚比特币，投入约2.55亿美元。截至目前，该公司持有比特币总量已增至818,334枚。尽管其第一季度比特币持仓面临144.6亿美元未实现亏损，但依旧维持高强度增持节奏，这在一定程度上为市场提供了长期信心支撑。
联储偏鹰与中东局势，限制风险资产表现
本周比特币一度回落至76,000美元下方，背后主要受到两大因素压制：一是美联储会议释放的偏鹰信号，二是美国与伊朗相关谈判不确定性引发的避险情绪升温。
在4月会议上，美联储将利率维持在3.50%-3.75%区间不变，符合市场预期。但此次会议的分歧程度引发关注：共有三位政策制定者反对声明中的偏宽松措辞，另有一位官员主张降息，创下自1992年以来最高异议水平之一。尽管鲍威尔在会后表示，争论更多围绕政策表述是否应保持中性，而非是否需要加息，但市场显然更关注潜在的政策转向风险。
根据CME FedWatch工具，交易员已明显下调对2026年进一步宽松的押注，并开始计入到12月前出现加息的可能性，概率已超过10%。对加密货币这类高波动风险资产而言，利率预期上修通常意味着估值承压，尤其是在美元走强背景下，比特币的上行弹性会受到一定限制。
与此同时，中东局势仍在影响全球风险偏好。地缘冲突推动能源价格上行，进一步强化通胀担忧。在美国与伊朗相关谈判陷入不确定的情况下，投资者对风险资产保持谨慎，这也是比特币本周反弹节奏未能显著加快的重要原因。
科技股财报带来边际提振，5月历史表现提供参考
虽然宏观压力尚未消退，但美股大型科技公司的财报表现为市场提供了一定缓冲。周四财报公布后，加密市场情绪得到轻微改善，比特币也随之收复部分失地。当前来看，风险偏好并未全面转弱，而是在等待新的催化剂出现。
从历史规律看，5月对于比特币并非弱势月份。原始数据指出，比特币在历史上的5月平均涨幅约为7.66%。叠加3月与4月连续收阳，部分投资者开始押注“修复行情”可能延续至5月。不过，历史统计只能作为参考，真正决定行情强弱的仍是现实中的资金流、监管环境以及宏观事件进展。
若后续出现几项利好共振，包括ETF重新恢复净流入、监管政策对加密行业更友好，以及中东局势缓和带动全球风险偏好修复，那么比特币在未来数周进一步上探的概率将明显上升。反之，如果资金继续流出，且美元维持强势，比特币或仍将以震荡整理为主。
技术面仍偏多，8万美元是多空分水岭
从技术走势看，多头依然掌握短期主动权。比特币上周上涨超过6%，并收于78,490美元这一61.8%斐波那契回撤位上方，显示反弹结构并未被破坏。不过，本周价格在接近80,000美元这一关键心理关口时遇到阻力，表明上方抛压仍然存在。
若后续比特币继续走强，首先需要有效突破78,962美元附近阻力，随后才有望挑战80,000美元整数关口。进一步向上，则需关注82,277美元附近的200日均线，以及82,482美元的100周指数移动均线区域。更高位置上，83,437美元至84,410美元区间可能构成更强供应带。
下方支撑方面，市场首先关注此前通道上沿附近的75,680美元，该位置与100日均线75,675美元几乎重合，是短线重要防守位。若失守，则下方可关注74,487美元与73,813美元区域。指标方面，周线RSI升至46，接近中性水平，显示空头动能减弱；周线MACD自4月中旬形成金叉后仍保持完好。日线RSI约为58，说明价格动能仍偏积极，但并未进入极端过热区。
综合来看，比特币当前正处于“中期修复延续、短线仍受扰动”的阶段。连续两个月收涨意味着市场基础正在改善，但ETF资金流向、美联储政策预期及地缘政治风险仍可能决定5月行情是突破加速，还是延续高位震荡。对投资者而言，8万美元关口、ETF净流入是否恢复、以及宏观风险是否降温，将是接下来最值得追踪的三大信号。