2026年第一季度，比特币市场出现一个值得高度关注的变化：过去两年持续囤积BTC的部分上市公司，尤其是矿业公司，开始明显转向减持。原始报道显示，在比特币价格徘徊于6.6万美元附近、且价格疲弱持续压制资产负债表的背景下，越来越多企业选择出售手中比特币，以维持流动性、偿还债务或支持新业务扩张。这一趋势被市场视为矿工卖压重新升温的重要信号。
Riot Platforms一季度出售3778枚BTC
在已披露案例中，Riot Platforms的动作最受关注。报道称，该公司在2026年第一季度出售3778枚BTC，获得约2.895亿美元收入。季度末，Riot仍持有15,680枚BTC。从经营逻辑看，尽管公司持续提升挖矿效率并扩大算力规模，但当前更优先考虑的是现金流安全，而非单纯长期囤币。
值得注意的是，Riot并未表现出完全退出比特币储备策略的迹象。相反，公司仍保有相当规模的BTC储备，同时继续推进其得州业务扩张。这意味着其卖币更像是一种阶段性的财务调整，而不是对比特币长期前景的彻底转向。
多家上市公司同步减仓，合计抛售规模可观
除Riot外，报道提到多家上市公司在同一时期也进行了不同程度的减持，合计抛售规模超过1.5万枚BTC。这些交易背后的原因并不完全一致，但主线较为清晰：在高资本开支、债务偿还和新增长项目投入的压力下，比特币储备正被重新视为可变现资产。
具体来看，Empery Digital出售了370枚BTC，套现2470万美元，主要用于偿还债务并解除抵押品压力。该公司此前曾持有接近4000枚BTC，目前储备已降至3000枚以下。Genius Group则完成彻底退出，卖出最后84枚BTC，以清偿850万美元债务，并表示未来若市场环境改善，不排除重新配置比特币头寸。
MARA Holdings的操作规模更大。报道指出，该公司在2026年3月出售了价值11亿美元的比特币，折合约1.5万枚以上BTC，主要用于债务回购。尽管如此，MARA仍持有约5.3万枚BTC，并对未来进一步出售持开放态度。与此同时，Cango出售了4451枚BTC，约占其持仓的60%，目标同样是优化债务结构。
此外，Bitdeer Technologies已于2026年2月前清空其国库中的比特币储备，规模区间约为943至2029枚BTC，以支持AI数据中心建设；Core Scientific则在2026年1月出售1900枚BTC，套现约1.75亿美元，并计划将大部分持仓货币化，用于AI扩张。由此可见，越来越多矿企正在把比特币从“战略储备”重新定义为“资本来源”。
抛售背后：矿业商业模式进入再平衡阶段
这轮卖币潮并不意味着企业普遍看空比特币，更大程度上反映出行业经营模型正在发生再平衡。一方面，矿企天然面临设备投入、电力成本、债务利息及运营支出等长期压力；另一方面，在币价未能持续走强的情况下，继续囤币会对财务弹性造成更大挑战。对于上市公司而言，维持充足现金、优化债务结构、向AI等高增长业务转型，正在成为更现实的优先事项。
尤其值得关注的是，AI基础设施成为部分矿企出售BTC的重要用途。无论是Bitdeer还是Core Scientific，均将资金投向AI数据中心相关业务。这表明，矿企正在尝试利用既有电力、机房和基础设施优势，切入更具想象空间的算力赛道，而出售比特币则成为为转型融资的直接手段。
企业增持力量仍在，市场并非单边悲观
尽管矿企卖压上升，但企业端的比特币配置热情并未全面消退。报道同时指出，Metaplanet在2026年第一季度购入5075枚BTC，总投入约4.0548亿美元，平均买入价约为79,898美元。截至2026年3月31日，其持仓达到40,177枚BTC，累计购入成本约41.8亿美元，平均成本约为104,106美元。
更引人注目的是Strategy仍在延续激进买入路线。根据报道，该公司在一季度估计新增购买7.5万至9万枚BTC，使其季度末总持仓升至约76.1万至76.2万枚BTC。这说明，在矿企因经营压力被迫减仓的同时，另一些机构仍将比特币视为长期核心储备资产。
对市场意味着什么？
从市场层面看，矿企与企业抛售的直接影响在于增加了现货流通供应，尤其当价格长期停留在相对敏感区间时，这类来自“长期持有者”的卖盘往往会放大市场对顶部压力的担忧。若后续更多矿企选择变现库存，比特币短期内可能面临更明显的上方抛压。
但从另一个角度看，当前局面也显示出市场结构的成熟：卖方不再只有散户，买方也不再只是交易型资金，而是包括有明确资产负债表策略的上市公司。矿企卖出与战略型企业买入并存，意味着比特币正在不同类型机构之间重新分配，而非简单进入趋势性崩盘阶段。
总体而言，2026年第一季度的矿工和企业减持，释放了一个不容忽视的信号——在价格承压与融资需求上升的背景下，比特币正在从“储备资产”回归“流动性工具”的一面。未来市场的关键，不仅在于矿企是否继续出售，更在于像Strategy、Metaplanet这类长期买家能否持续承接抛压。如果承接稳定，市场或进入机构再分配阶段；若卖压进一步扩大，则比特币短线波动风险仍需警惕。