在过去两年持续囤积比特币之后，一些上市公司正在调整策略。随着比特币价格在6.6万美元附近震荡，且持续的价格疲弱对企业资产负债表形成压力，越来越多公司，尤其是比特币矿企，开始出售手中的BTC以增强流动性、偿还债务或为新业务扩张筹资。
矿企减持成为一季度显著信号
根据最新披露，Riot Platforms在2026年第一季度出售了3,778枚BTC，共获得约2.895亿美元收入。截至季末，该公司仍持有15,680枚BTC。这一动作显示，尽管Riot在运营效率和算力扩张方面有所改善，但在当前市场环境下，其管理层更倾向于优先确保现金流和资产负债表安全，而不是一味坚持长期囤币。
不过，从持仓规模和业务布局来看，这并不意味着Riot全面退出比特币储备策略。公司仍保留相当规模的BTC资产，并继续推进得州业务扩张，更像是一次阶段性的资金管理调整，而非彻底转向。
值得注意的是，Riot并非个例。同一时期，其他多家上市矿业公司合计抛售的比特币数量也已超过15,000枚，反映出矿业板块正在从“囤币优先”转向“流动性优先”的更务实模式。
多家公司出售比特币以缓解债务压力
从披露信息看，企业卖币的核心动因大多与债务管理、抵押品释放以及业务转型有关。Empery Digital出售了370枚BTC，套现2,470万美元，主要用于偿还债务和释放抵押资产。该公司此前一度持有接近4,000枚BTC，目前储备已降至3,000枚以下。
Genius Group则选择清仓，卖出最后84枚BTC，以清偿850万美元债务。该公司同时暗示，一旦市场环境改善，不排除重新建立比特币仓位。
MARA Holdings的动作更受市场关注。该公司在2026年3月出售了价值11亿美元的比特币，约合15,000枚以上BTC，所得资金主要用于债务回购。尽管如此，MARA仍持有约5.3万枚BTC，并表示未来仍可能根据市场情况继续出售部分持仓。
此外，Cango出售了4,451枚BTC，约占其持仓的60%，以应对债务管理需求；Bitdeer Technologies则在2026年2月前清空了其财库比特币，规模约在943至2,029枚BTC之间，资金用途转向AI数据中心建设；Core Scientific在2026年1月出售了1,900枚BTC，金额约1.75亿美元，并计划将大部分持仓进一步货币化，用于AI业务扩张。
卖压上升，但企业增持力量并未消失
尽管矿企和部分上市公司正在减持，比特币的企业级买盘并未完全退潮。Metaplanet在2026年第一季度购入5,075枚BTC，总投入约4.0548亿美元，平均买入成本约为79,898美元/枚。截至2026年3月31日，该公司共持有40,177枚BTC，累计购入成本约41.8亿美元，平均成本约为104,106美元/枚。
与此同时，Strategy在一季度继续大举增持，新增买入规模估计在75,000至90,000枚BTC之间，使其截至一季度末的总持仓来到约761,000至762,000枚BTC。这说明，尽管部分企业因现金流和债务压力被迫减仓，但市场中仍有资金雄厚、战略明确的公司持续将比特币视作核心储备资产。
市场影响：短期承压，长期分化
从市场层面看，矿企集中卖币往往会加剧投资者对短期抛压的担忧。尤其是在比特币价格长时间停留于相对弱势区间时，上市公司减持行为容易被市场解读为“内部人士对后市谨慎”，从而放大波动情绪。矿企天然承担电力、设备、融资等多重成本压力，因此在价格不强的阶段，其卖币冲动通常更高。
但若进一步分析，这轮抛售更像是企业财务纪律回归，而不一定意味着比特币长期基本面恶化。一方面，不少公司在出售后仍保留大量持仓，说明它们并未放弃比特币战略；另一方面，部分卖币所得被明确用于削减债务、优化资本结构或押注AI等新增长方向，这反映的是企业对资金效率的重新平衡。
因此，当前比特币企业持仓格局正在出现明显分化：一类公司因负债与现金流压力选择变现，另一类公司则继续把回调视为配置机会。对于投资者而言，这意味着接下来需要更关注企业持仓变化背后的财务逻辑，而不仅仅是“卖了多少BTC”这一单一指标。
整体来看，2026年第一季度上市公司和矿企的比特币减持潮，确实为市场增添了新的供给压力，也表明企业囤币叙事正在从单边乐观走向更成熟的现实考量。但与此同时，大型机构和企业持续买入的事实也说明，比特币作为公司储备资产的吸引力并未消失。短期内，卖压可能继续扰动价格表现；中长期走势，则仍将取决于企业资金状况、宏观流动性环境以及机构需求是否持续扩张。