周一（7月4日），加密货币市场迎来一波流动性驱动的救济性反弹。比特币从亚洲时段低点约65,000美元反弹，截至UTC午夜上涨2.1%，以太坊上涨3.1%。表现更为强劲的是山寨币市场，Chiliz（CHZ）和Optimism（OP）等代币涨幅超过6%。
地缘政治阴云未散，市场情绪谨慎
尽管市场情绪有所改善，但投资者仍保持警惕，原因是伊朗冲突已进入第五周。巴基斯坦虽表示愿意主持“有意义”的和平谈判，但市场并不买账。布伦特原油价格在上周末飙升至每桶108美元，这反映了市场对短期内解决冲突的深度怀疑。而在敌对行动开始前，油价仅处于70美元出头的水平。与此同时，美国股指期货小幅上涨：纳斯达克100指数期货和标普500指数期货均上涨0.25%，美元指数（DXY）基本持平于100.2点。
衍生品定位：现货驱动，杠杆缺席
加密货币市场在更高时间框架上仍处于看跌趋势，自2025年10月以来形成一系列更低的高点和更低的低点。比特币自2月初以来一直处于同一交易区间，未能突破75,000美元的上方阻力，也未跌破62,800美元的支撑。
衍生品数据揭示了反弹的性质：比特币期货未平仓合约（OI）增长停滞，此前在周六达到748.65 BTC的近两个月高点后陷入横盘。永续合约资金费率接近零，24小时累计成交量增量（CVD）为负，表明市场仍偏向看跌的空头头寸。值得注意的是，在比特币价格从亚洲时段低点反弹的过程中，OI明显下降。这表明反弹主要由现货市场驱动，尚未获得杠杆交易者的支持。
在Bitfinex交易所，BTC/USD的多头数量升至2023年11月以来的最高水平。从历史上看，这是一个反向指标，往往伴随价格下跌。其他主要代币如XRP、ETH、DOGE和SOL的OI在24小时内基本持平。而AVAX和LTC的期货OI出现两位数的百分比增长，显示资金流入；然而，这些流入大多与看跌押注有关，其CVD值为负。
比特币的30天隐含波动率指数再次承压，在周末达到58%后，目前已降至55%左右。总体来看，尽管传统市场因伊朗战争而动荡，但该指数仍表明加密货币市场相对平静。以太坊的波动率指数也呈现相同趋势。在Deribit上，比特币和以太坊的看跌期权在所有时间框架内成本仍高于看涨期权，这是市场对下行风险持续担忧的信号。做市商伽马在65,000美元至70,000美元区间为负，这意味着做市商可能采取低买高卖的策略，从而将价格维持在区间内。
山寨币反弹：流动性真空下的技术性修复
周一，CoinDesk Memecoin指数（CDMEME）和DeFi Select指数（DFX）表现最佳，分别上涨2.8%和2.2%，而比特币主导的CoinDesk 20指数（CD20）上涨1.5%。
山寨币市场的明显强势可归因于市场整体缺乏流动性。当价格在上周五下跌时，交易所上的供应量超过了需求量。这导致许多资产进入“超卖”区域，由于流动性不足，跌幅被放大，从而催生了今天的救济性反弹。这种流动性真空自2025年10月以来一直困扰着加密货币市场，当时一次190亿美元的去杠杆事件摧毁了市场结构，导致许多交易者和做市商陷入困境。
市场影响与展望
要打破这一循环，作为市场锚点的比特币需要重新站上80,000美元并企稳，这意味着涨幅可能轮动至更具投机性的山寨币市场，从而建立宏观支撑位。目前来看，尽管短期反弹令人鼓舞，但衍生品数据并未确认趋势反转。缺乏杠杆多头参与、期权市场看跌情绪浓厚，以及波动率处于低位，都暗示市场可能继续震荡。地缘政治风险（尤其是油价飙升）也可能抑制风险偏好。投资者需密切关注比特币能否突破75,000美元阻力位，以及后续能否站上80,000美元，这将是市场趋势改变的关键信号。