在英国加速推进加密资产监管立法之际，稳定币监管路径成为政策讨论焦点。Circle首席战略官兼全球政策与运营负责人Dante Disparte近日在英国上议院金融服务监管委员会听证会上表示，英国有机会建立一套兼具清晰度与竞争力的制度框架，即融合欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的规则明确性，以及美国新近稳定币立法中的关键保护机制，形成“具有英国特色”的监管模式。
Disparte在会上指出，英国不必在欧美模式之间二选一，而应“取两者之长”。按照他的说法，欧盟MiCA提供了在定义、许可、治理和监管边界方面的清晰度，而美国最新稳定币框架，尤其是被其称为里程碑式的GENIUS Act，则在消费者保护方面提供了重要参考。对英国而言，若能把这些元素整合为统一、可执行的制度设计，将有助于在全球数字金融竞争中占据有利位置。
监管空白或促使稳定币活动流向离岸市场
Disparte强调，如果英国迟迟未能建立明确监管框架，稳定币相关活动可能继续流向离岸市场。这不仅会让英国用户暴露在透明度更低、合规性更弱的服务环境中，也可能削弱伦敦作为全球金融创新中心的吸引力。此次听证会正是英国上议院围绕稳定币增长前景及监管方案展开调查的一部分，除Circle外，万事达卡全球政策负责人Jesse McWaters也作为证人出席。
目前，英国金融行为监管局（FCA）正在就更广泛的加密资产监管制度征求意见。按照现有安排，这一新规预计将于2027年10月25日正式生效，届时从事新增受监管加密业务的企业将需要获得授权。这意味着，英国监管框架虽已在路上，但在最终落地前，市场仍处于观察与博弈阶段。
Circle称受信任的稳定币不会挤压银行体系
对于市场普遍担忧的“稳定币是否会抽走银行存款、削弱传统信贷体系”问题，Disparte给出了明确回应。他认为，未来并非“银行对抗稳定币”的零和竞争，而是可以通过合理监管实现协同发展。只要监管者建立完善的准备金、流动性和赎回要求，并鼓励银行参与，稳定币风险是可以被管理的，同时不会压制创新。
在具体监管原则上，Disparte提出了四项核心支柱，分别包括1:1储备支持、高质量高流动性储备资产、可执行的赎回机制以及强有力的透明度标准。这些要求本质上指向同一目标：让稳定币的可信度建立在审慎监管和真实资产支撑之上，而非单纯依赖发行方信用。
作为全球市值第二大的稳定币USDC发行方，Circle显然希望推动主要金融中心尽快形成清晰规则。Disparte还表示，Circle在不同货币和司法辖区的发展经验说明，受信任的稳定币是在“扩张市场”，而不是“蚕食市场”。换言之，其立场是稳定币可以带来新的支付与结算场景，而非简单替代现有金融体系。
万事达卡：稳定币跨境潜力突出，但短期难冲击卡支付
与Circle对稳定币前景的积极表态相比，万事达卡高管McWaters的观点更为审慎。他在听证会上表示，稳定币目前尚未展现足以驱动大规模用户转向的“清晰价值主张”，因此短期内难以对成熟的银行卡支付体系构成实质性威胁，尤其是在国内支付场景已经拥有丰富选择的市场中。
不过，McWaters同时认可稳定币和底层区块链技术在跨境支付中的效率优势。他指出，区块链作为稳定币运行的基础设施，为资金转移提供了一种新的、创新的，并且在某些场景下可能具有显著增量价值的方式，特别是在跨境环境中。这意味着，尽管稳定币未必会迅速颠覆日常零售支付，但在国际汇款、企业结算等场景中，仍可能成为重要补充。
英国监管取向将影响其数字金融竞争力
从市场层面看，英国是否借鉴MiCA和美国稳定币规则，关系到其未来在全球加密与数字支付产业链中的定位。欧盟MiCA已于2024年12月30日对加密资产服务提供商正式生效，美国联邦稳定币框架GENIUS Act于2025年7月18日签署成法。相比之下，英国若希望避免在制度建设上落后，就需要在监管清晰度、市场准入效率以及消费者保护之间找到平衡。
对于行业而言，更明确的规则通常意味着更高的合规成本，但也意味着更强的可预期性。对稳定币发行人、支付机构、银行和跨境金融服务商来说，一套明确的英国监管制度将有助于推动产品设计、牌照申请和业务扩张。对投资者和用户而言，清晰监管则可能降低操作和信用风险，提高市场信任度。
总体来看，Circle此次在英国上议院释放的信号十分明确：稳定币监管不应停留在原则讨论，而应尽快走向具体制度设计。英国若能结合MiCA的体系化规则与美国稳定币法案的保护导向，确有机会构建出一套兼顾创新和安全的新框架。未来数月，随着英国监管咨询持续推进，稳定币在该国金融体系中的法律地位和发展空间，或将进一步明朗。