美国参议院银行委员会于周二上午发布了长达309页的《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）完整草案，要求委员会成员在周三下班前提交修正案，为周四上午10:30（美东时间）的标记投票做准备。这份草案是数月谈判的成果，期间曾因稳定币收益条款、道德规则和DeFi监管等问题多次濒临破裂。如果法案通过，它将成为美国加密监管最全面的蓝图之一。
比特币和以太坊：永久非证券地位
草案中最具标志性的条款之一，是锁定主流加密货币的监管地位。任何在2026年1月1日之前已作为现货交易所交易产品（ETP）核心资产的代币，都将被永久视为非证券。这意味着，截至2025年底获得现货ETP批准的比特币、以太坊及其他资产，无论未来SEC或CFTC领导层如何变动，都永远不能被重新归类为证券。行业多年来苦苦追求的法律确定性，如今被直接写入立法。
质押活动：彻底豁免证券定义
草案将质押活动完全排除在证券法管辖之外。四种具体的质押结构被明确归类为行政或服务性质，而非投资活动：
- 用户自行质押其持币；
- 通过第三方节点运营商进行自托管质押；
- 通过凭证代币进行的流动性质押；
- 交易所提供的托管质押服务。
关键的是，法案还规定，代币附带的治理权并不妨碍其获得非证券身份。这直接回应了行业内长期存在的监管灰色地带。
银行：无需事前批准即可入场加密
草案第401条为传统银行机构打开了进入数字资产领域的大门，且无需先获得监管许可。全国性银行、州银行和信用合作社均被允许提供以下服务，作为正常银行业务的附带活动：
- 数字资产的托管；
- 质押服务；
- 数字资产抵押贷款；
- 支付处理；
- 做市；
- 承销。
这些服务无需任何监管机构的事先批准。对于多年来因监管不确定性而看着银行拒绝加密客户的行业而言，这一条款代表着数字资产与传统金融体系融合的结构性转变。
稳定币收益问题：划清界限
第404条对稳定币奖励做出了最明确的界定。交易所和平台不得仅因用户持有稳定币余额而支付利息或收益。任何与银行存款利息经济上等价的回报都被直接禁止。然而，基于活动的奖励仍然完全允许：质押奖励、治理参与激励、忠诚度计划以及与平台实际使用相关的奖励均可继续。现有的、向稳定币余额支付被动收益的交易所奖励计划将需要重组其模式以符合新规。这一妥协方案满足了银行游说的诉求——禁止稳定币充当带息存款，同时保留了加密平台认为与存款利息有本质区别的活动型奖励结构。
法案下一步：周四标记投票是关键关口
委员会成员需在周三下班前提交修正案。周四的标记投票将决定法案是否能走出委员会。若能闯关成功，还需参议院全体表决，并须与众议院版本协调，最终送至总统特朗普的办公桌。白宫将7月4日定为最终签署的目标日期。周四将是下一个关键检查点。