Gemini太空站公司（Gemini Space Station Inc.）正式将其首次公开募股（IPO）的融资规模锁定在4.25亿美元，尽管来自机构和零售投资者的需求已远超预期。据彭博社报道，该公司在周四定价前已向投资者通报了这一上限。
IPO规模不变，定价或突破区间
由亿万富翁双胞胎兄弟卡梅伦·文克莱沃斯（Cameron Winklevoss）和泰勒·文克莱沃斯（Tyler Winklevoss）支持的Gemini IPO已获得超过20倍的超额认购，但公司并未因此扩大发行规模。Gemini坚持按照此前向美国证券交易委员会（SEC）提交的1650万股发行，并计划将定价定在每股24至26美元的区间顶端，甚至更高。但如果最终定价突破该区间，Gemini将减少发行股份数量，以避免对现有股东造成进一步稀释。
这一决定发生在美国IPO市场异常活跃的一周。Klarna Group Plc、Figure Technology Solutions Inc.和LB Pharmaceuticals Inc.三大交易均超出定价目标。例如，Klarna和Figure的定价均高于其初始区间，LB在区间中段定价后仍扩大了发行规模。总体来看，2025年在美国交易所上市的公司（不含SPAC和封闭式基金）股价平均已上涨36.5%。
纳斯达克入股，散户配股大幅提升
尽管市场火热，Gemini仍保持克制。公司本周早些时候更新的计划显示，纳斯达克公司（Nasdaq Inc.）将通过一项与IPO并行的私募配售向Gemini注资5000万美元。此外，Gemini将散户投资者的配股比例从原来的10%大幅提高至30%。这意味着通过Robinhood、SoFi和Webull等平台交易的个人投资者将获得比预期更大的份额。股票计划于周五在纳斯达克全球精选市场开始交易，代码为GEMI。
此次IPO由高盛集团、花旗集团、摩根士丹利和Cantor Fitzgerald联合承销。
控制权集中是核心考量
卡梅伦和泰勒在IPO前几乎拥有Gemini全部股份。根据公司申报文件，即使在上市完成后，他们预计仍将持有94.5%的投票权。这种绝对控制权正是Gemini不愿通过增发来稀释自身股权的主要原因。本次发行的1650万股约占包括纳斯达克配售在内的总流通股的14%。
市场分析人士指出，Gemini在超额认购20倍的情况下主动限制融资规模，反映了创始团队对控制权的极致追求。这种策略虽有助于维持公司战略的稳定性，但也可能让部分希望获得更大流动性份额的投资者感到失望。不过，将散户配股比例提升至30%有助于增强市场参与度，同时降低机构投资者对定价的过度主导。
总体而言，Gemini的IPO策略在当前市场环境下显得独树一帜。其不玩“先虚高再扩盘”的老套路，反而通过牺牲短期融资额来巩固长期控制权。随着更多加密及金融科技公司上市步伐加快，Gemini的案例或将成为衡量“创始人控制权估值”的重要参照。