2026年7月6日，据监管文件显示，美国事件合约交易所Kalshi已获得监管批准，通过其关联公司Kinetic Markets LLC开展保证金交易业务。Kinetic Markets于2026年3月24日在美国全国期货协会（NFA）注册为期货佣金商（FCM）和掉期交易商，标志着Kalshi从全抵押模式向杠杆交易迈出关键一步。
监管突破：FCM注册打通杠杆交易通道
Bloomberg率先报道了NFA的注册文件。文件显示，Kalshi Inc.持有Kinetic Markets 10%或以上的财务权益，联合创始人Tarek Mansour和Luana Lopes Lara为间接所有者，Lior Samuel Hirschfeld担任Kinetic的CEO，Sam Rosner担任CFO，Joshua Andrew Beardsley担任首席合规官。
此前，Kalshi要求交易者必须全额预付合约价值的100%才能开仓。保证金交易将允许用户仅以部分资金作为抵押持有头寸，从而释放其他用途的资本。Kalshi联合创始人Mansour在近期一次研究会议上表示，保证金交易将首先向机构投资者开放，包括对冲基金、自营交易公司等，之后再考虑零售用户。目前尚无确定的推出日期。
机构布局与合作网络
Kalshi早在2025年底就提交了FCM注册申请，并于2026年2月初向CFTC寻求批准，以吸引专业交易资本。此次FCM注册为这些公司提供了所需的杠杆框架，使其能够大规模参与。
近期的一系列合作也印证了这一方向：Kalshi与Fidelity Information Services签署了清算和基础设施协议，于2026年3月26日宣布与Ark Invest进行数据整合，并在2026年早些时候完成了与Tradeweb的集成。这些合作旨在提升机构交易者的体验和流动性深度。
市场影响分析：资本效率与做空机制
Kalshi平台近几个月的月交易量已超过100亿美元，公司估值约为220亿美元。目前提供政治、体育、加密货币价格、天气及其他现实世界事件的合约。分析师指出，保证金交易将显著提升资本效率，尤其允许机构参与者更容易构建事件驱动的空头头寸——这在全抵押模式下几乎不可能实现。
社交媒体上，有观察者称此次FCM注册是Kalshi的“重大障碍”。一位用户写道：“解决保证金和跳跃风险的循环困境，是让需要大规模部署名义金额的玩家采用你的关键。”然而，机构采纳的速度将取决于Kalshi如何设计保证金要求以及哪些合约有资格交易。公司已表示，该功能可能不会在推出时适用于所有事件合约。
目前Kinetic Markets在NFA名录中显示为“非活跃”会员，意味着其并未独立开展商品利益业务，主要功能是支持Kalshi的扩展交易基础设施。更多关于推出时间表的细节预计将在未来几周公布。
监管历程与未来展望
Kalshi成立于2020年，经过数年监管程序，最终获得CFTC批准成为首个专门的事件合约交易所。尽管在田纳西州和内华达州面临州级体育博彩管辖权的法律挑战，联邦法院支持CFTC对合约的监管。此次FCM注册进一步巩固了其合规地位，也为其他事件合约平台树立了标杆。