2026年第一季度，北美风险投资市场交出了一份足以写入纪录簿的成绩单。根据Crunchbase数据，美国和加拿大企业在种子轮至成长阶段合计获得2526亿美元融资，这一规模不仅较上一季度增长逾3倍，也一举打破此前由2021年第三季度创下的957亿美元季度纪录。
从资金流向来看，本轮融资狂潮几乎完全由人工智能推动。数据显示，第一季度流向Crunchbase所定义AI相关类别公司的资金高达2210亿美元，约为上一季度AI融资总额的6倍，占北美当季创业融资总额的87%以上。换句话说，AI已经不只是热门赛道，而是实质上主导了整个一级市场的资本配置。
AI巨额融资成为纪录核心驱动力
本季度最引人注目的案例无疑是OpenAI。报道指出，仅OpenAI单笔融资的规模，就已经超过此前整个季度创业公司融资总纪录。具体来看，OpenAI在2月完成了一笔由Amazon、Nvidia和SoftBank领投的1100亿美元融资，并在3月进一步追加120亿美元融资，使其季度融资总额达到1220亿美元。
除OpenAI外，多家头部AI企业同样完成超大额融资。Anthropic在2月拿下300亿美元G轮融资，xAI于1月宣布完成200亿美元E轮融资，Waymo则在2月获得160亿美元D轮融资。这几笔交易合计构成了本季度融资总额中的绝大部分，也说明市场资金正在以前所未有的速度向少数明星AI公司集中。
后期与成长轮融资占据绝对主导
从阶段分布来看，后期和技术成长阶段融资是本季度北美创投市场的主战场。Crunchbase数据显示，这两个阶段合计融资额达到2224亿美元，占全部北美创业投资的88%。这一数字较上一季度增长超过5倍，也远高于去年同期。
值得注意的是，融资额暴增并非因为交易数量同步上升。相反，后期与成长轮的交易笔数较上一季度还略有下降。这意味着市场并不是在普遍回暖，而是出现了更明显的“头部集中化”趋势：资本正以更大单笔金额押注少数被视为未来平台型赢家的企业。
这种结构变化对于整个创投生态具有深远影响。一方面，顶级AI公司在私人市场即可吸引接近公开市场体量的资金；另一方面，大量中腰部初创企业可能面临更强的融资分化，获得资本支持的难度并未因总量增长而同步下降。
早期融资回升，但未重返2021年高点
在A轮和B轮所在的早期阶段，市场同样出现回暖迹象。第一季度北美早期融资总额为251亿美元，较上一季度增长17%，较去年同期增长56%，为三年多来最高季度水平。不过，这一数据仍低于2021年行业高峰期。
与后期市场类似，早期融资也呈现“金额上升、数量下降”的特征，显示投资机构正进一步集中火力，优先支持被认为具备高成长潜力的项目。数据显示，本季度共有4笔金额达到或超过5亿美元的早期融资，其中规模最大的是位于奥斯汀的人形机器人公司Apptronik，其在2月完成5.2亿美元A轮融资。与此同时，AI基础设施公司Nexthop AI、半导体初创公司MatX以及聚焦工业机器人的Mind Robotics，也各自完成了5亿美元融资。
种子轮保持韧性，但交易数量下滑
相比之下，种子轮与Pre-Seed阶段并未出现明显爆发。第一季度该阶段融资额约为51亿美元，与上一季度大致持平，较去年同期略有增长，整体仍处于历史上相对稳健的区间。
不过，种子轮交易数量在环比和同比层面均有所下降。Crunchbase同时提醒，种子轮数据通常存在一定滞后，随着交易被陆续补录，未来统计口径下的总额和笔数仍可能上修。这意味着当前种子市场并非一定显著转弱，但至少尚未呈现与AI后期融资同等级别的热度。
退出市场相对平淡，加密领域出现BitGo IPO
与一级市场融资火热形成鲜明对比的是，退出市场整体表现较为平稳。IPO方面，北美市场出现了几宗较大规模上市交易，其中包括建筑设备租赁平台EquipmentShare、航天科技公司York Space Systems，以及加密平台BitGo。对于加密行业而言，BitGo的IPO案例具有一定象征意义，说明在AI主导资本叙事的背景下，加密基础设施公司依然能够在公开市场获得关注。
并购方面，本季度也有多笔大额交易披露。其中规模最大的计划交易是Capital One拟以51.5亿美元收购商业信用卡服务商Brex。生物科技赛道同样贡献了几笔较大并购案，包括Eli Lilly拟收购Orna Therapeutics，以及Novartis收购Excellergy。
市场影响：私人市场正在逼近公开市场定价能力
从更宏观的角度看，2026年第一季度或许标志着一级市场进入一个新的范式。过去，超高估值和超大融资通常被视为公开市场巨头的专属特征；而如今，以OpenAI为代表的AI公司已证明，私人市场同样具备承接数百亿美元融资与超高估值的能力。
这对科技投资和加密市场都具有启发意义。首先，资本正在加速流向拥有基础模型、算力、机器人和底层基础设施能力的企业，说明市场更偏好“平台级”“底层能力型”资产。其次，这种集中化趋势也可能挤压其他赛道，包括部分加密、Web3及非AI软件创业项目的融资空间。尽管加密行业仍有BitGo这样的退出案例，但从整体资金分配来看，AI无疑已经成为当前风险资本的绝对中心。
总体而言，北美Q1融资纪录并不只是一个简单的规模突破，而更像是一场资本结构的重塑。资金总量的飙升，背后反映的是投资者对少数头部AI企业未来市场支配力的强烈押注。对于创业者和投资人而言，接下来真正值得观察的，不仅是这一趋势能否延续，更是资本高度集中之后，是否会重塑整个科技与加密创新生态的融资逻辑。