英伟达（NVDA）与AMD近日达成一项特殊协议：两家公司将向美国政府支付其中国AI芯片销售收入的15%，作为换取出口许可的条件。该协议确保了现有业务链的延续，并迅速获得投资者关注——截至发稿，英伟达股价上涨0.31%，周涨幅达1.3%；AMD股价自周一开盘以来已上涨2.3%。
交易背景：从禁令到“利润分成”
今年4月，特朗普政府曾叫停英伟达和AMD对华芯片销售，重点针对英伟达的H20芯片。据路透社报道，经过数轮谈判，两家公司最终同意以15%的收入分成作为条件，获得对华出口许可证。该协定涵盖英伟达H20及AMD MI308半导体芯片，旨在平衡国家安全与商业利益。然而，这笔交易迅速引发政策专家的尖锐批评。
逻辑漏洞：专家质疑“15%税”的合理性
新美国安全中心高级研究员杰夫·格茨（Geoff Gertz）直呼这一安排“疯狂”。他质疑：“如果向中国出售H20芯片构成国家安全风险，那么我们根本不该卖；如果不构成风险，为什么还要征收这笔额外‘税’？” 这种矛盾逻辑令市场对政策长期稳定性产生担忧。尽管如此，华尔街分析师对英伟达的前景仍持乐观态度。
分析师看涨：目标股价最高250美元
摩根士丹利近期将英伟达目标股价从170美元上调至200美元，维持增持评级；Loop Capital分析师阿南达·巴鲁阿（Ananda Baruah）给出250美元的目标价，对应市值约6万亿美元；花旗分析师则将目标价从180美元提升至190美元，并预计到2028年，AI数据中心芯片总市场规模将超过5000亿美元。分析师认为，主权AI需求将持续推动英伟达在AI领域的绝对统治地位。
市场影响：对加密货币与AI算力的潜在涟漪
尽管此次交易主要涉及传统科技股，但其对加密货币行业可能产生间接影响：一方面，英伟达GPU供应若因出口限制而减少，可能推高挖矿硬件的二手市场价格；另一方面，AI代币（如Render Network、Akash等）依赖GPU算力，若中国企业获得H20芯片受阻，全球AI算力租赁市场或面临区域分化。不过目前协议已达成，短期供应风险有所缓解，投资者仍需关注后续政策执行细节。
总体而言，英伟达和AMD通过“利润分成”模式暂时解决了对华出口问题，但专家对政策逻辑的质疑及分析师的高预期，使得NVDA股价在中长期仍面临不确定性。加密货币市场参与者应密切留意AI芯片供应及中美关系动态。