Memecoin发行平台Pump.fun宣布了一项关于创建者费用设置的新限制：代币部署者在代币上线后，仅能进行一次费用分配方向的调整，随后该配置将被永久锁定。这一更新旨在减少所谓的“griefing”及其他形式的费用重定向操纵行为。
新规细节：一次机会，永久锁定
Pump.fun联合创始人Alon Cohen在X平台发文表示，此前代币创建者可以在代币获得市场热度后随意改变费用接收方，这种灵活性容易导致投资者信任受损。新规之下，每个代币将仅有一次机会将创建者费用重定向到不同钱包，此后该配置便永久无法更改。Cohen强调，这是为了“降低操纵空间，让交易者更公平地参与”。
背景：从费用模型改革到Cashback Coins
此次更新是Pump.fun自2026年1月启动更广泛改革的一部分。1月10日，平台承认其原有的创建者费用模型存在激励偏差，过于偏向代币部署者而非交易者。当时推出的多钱包分配和上线后控制功能，旨在提升透明度并使奖励与交易活动更好对齐。
2月17日，Pump.fun进一步引入“Cashback Coins”（返现币）机制，要求创建者在启动时即决定费用归自身还是回馈给交易者，且该高级模型一旦选定即锁定。然而，即便总体费用模型固定，创建者或代币管理员仍可在代币上线后调整具体接收费用的钱包及分配比例。最新的更新则收紧了这一灵活性：只允许一次后发布调整，之后永久锁定，从根本上封堵了潜在信任漏洞。
社区反应：杯水车薪？
早期社区对更新反应不一。X用户gake认为“这一改变可能帮助不大”，而用户tom则评论这是“桶里的一滴水”，但至少表明团队正在意识到问题。部分交易员指出，真正的痛点在于平台整体交易动态而非费用流向，单靠限制重定向次数可能难以提振市场信心。
市场影响：费用与交易量同比暴跌
Pump.fun调整激励结构的背后，是其平台数据的显著下滑。据DefiLlama数据，2026年1月平台费用为3180万美元，较2025年1月的1.48亿美元下降约75%；2026年2月费用为2500万美元，同比2025年2月的近7500万美元下降66%。月交易量同样缩水：2025年1月达116亿美元，2026年1月降至约21亿美元，降幅约81%；2026年2月约19.1亿美元，较2025年2月的61亿美元下滑68%。这些数字反映出Memecoin赛道整体热度退潮，Pump.fun的新规能否成为扭转局面的关键尚有待观察。
分析师认为，Pump.fun在技术层面限制操纵行为是积极举措，但平台的长期增长仍需依赖于更健康的交易生态和可持续的代币经济模型。在费用和量能持续萎缩的背景下，单次重定向限制更像是一种制度性修补，真正的复苏可能需要整个叙事环境的回暖。