迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的Strategy公司（原MicroStrategy）在2026年1月12日宣布，通过股票销售筹集了12.5亿美元，用于购买比特币，这是自2025年7月以来最大的一笔单次购买。公司目前持有687,410枚比特币，按当前价格计算价值约620亿美元，巩固了其作为全球最大企业比特币持有者的地位。
资金来源：股票销售而非债务
Strategy通过其市场股权发行（ATM）计划出售了680万股A类普通股，净筹集11.3亿美元。此外，通过出售119万股可变利率永久优先股，额外获得1.191亿美元。这种方式使Strategy无需发行新债务即可购买比特币。公司目前在其普通股ATM计划下还有超过103亿美元的剩余容量，多个优先股计划也提供了数十亿美元的潜在融资。
这是Strategy在2026年连续第三周购买比特币。在2025年12月29日至2026年1月4日期间，公司已以1.16亿美元购买了1,287枚BTC。加上最新一笔，2026年前两周Strategy已累计购买近15,000枚比特币，总价值达13.7亿美元。
自7月以来最大单笔购买
此次12.5亿美元的收购是Strategy自2025年7月29日以来最大的一笔比特币购买。当时，公司以24.7亿美元购买了21,021枚BTC，该笔资金来源于25.2亿美元的优先股IPO——2025年美国最大的IPO。2025年12月，Strategy还进行了几次数十亿美元级别的购买：12月8日至14日以9.8亿美元购买10,645枚BTC，前一周以9.63亿美元购买10,624枚BTC。
整个2025年，Strategy共执行了41次比特币购买，而2024年仅18次。公司全年花费超过220亿美元购买比特币，但由于平均价格更高，实际购买的币数反而少于2024年。Strategy在2025年平均每天购买641枚比特币。
MSCI指数排除风险缓解，股价上涨6%
就在此次购买几天前，MSCI于1月6日宣布不会将数字资产国库公司从其全球股票指数中剔除。这一决定消除了数月来困扰Strategy股价的重大威胁。MSCI此前曾提议将数字资产占比超过50%的公司从主要基准中剔除，这可能导致被动指数基金被迫出售数十亿美元的Strategy股票。分析师估计，所有受影响公司可能面临28亿至150亿美元的强制抛售。
Strategy在12月向MSCI正式提交反对信，执行主席迈克尔·塞勒和CEO Phong Le认为，数字资产国库公司是运营企业，而非被动投资基金。信中指出，Strategy通过各类金融工具积极利用其比特币持仓为股东创造回报。MSCI的公告发布后，Strategy股价随即上涨约6%。
公司财报显示季度亏损174亿美元，但整体仍盈利
尽管持续积累比特币，Strategy在2025年第四季度报告了174.4亿美元的数字资产未实现亏损，主要源于比特币价格从2025年10月的约12.6万美元跌至年底的8.7万美元。2025年全年，Strategy记录数字资产未实现亏损54亿美元。公司自2025年起采用公允价值会计准则，要求每个季度按市价计算比特币持仓，从而产生巨大的盈利波动。
2025年，Strategy股价下跌约47%，年底收于约158美元，而7月曾触及450美元以上。股价下跌反映了比特币价格波动以及投资者对持续增发股票稀释的担忧。不过，公司整体比特币持仓仍处于盈利状态：按当前约9.1万美元的价格，其687,410枚BTC价值约620亿美元，总成本为518亿美元，未实现利润超过100亿美元。
Strategy还建立了22.5亿美元现金储备，以确保能够履行股息和利息义务。截至2026年1月4日，该储备可覆盖约21个月的支付需求，提供了抵御市场波动的缓冲，无需出售比特币。
国会加密货币监管取得进展，为机构采用铺路
此次购买时机恰逢美国国会加密货币立法取得进展。参议院预计将在2026年1月中旬对《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）进行标记投票。该法案已于2025年7月以294票赞成、134票反对的跨党派支持在众议院通过。法案旨在为加密资产建立全面监管框架，授予商品期货交易委员会（CFTC）对数字商品现货市场的专属管辖权，同时保留证交会（SEC）对投资合约资产的权力，为机构投资者提供监管确定性。
市场分析人士认为，CLARITY法案的通过对于机构采用至关重要。银行和传统金融机构因监管不确定性大多保持观望。明确的规则将为像Strategy这样的企业大规模采用比特币打开大门。Strategy继续执行2024年10月宣布的“21/21计划”，该三年计划目标是通过股权和固定收益证券各筹集210亿美元，总计420亿美元，全部用于购买比特币。2025年，公司通过普通股、优先股和可转换债券已筹集约210亿美元，完成了一半目标。
比特币积累继续，持有超3%总供应量
Strategy持有的比特币占2100万枚总供应量的3%以上，使其成为遥遥领先的企业持有者。它的持仓超过所有其他上市公司比特币国库的总和。根据Bitcoin Treasuries数据，上市公司合计持有超过110万枚比特币。截至本文发布，比特币交易价格约为9.05万美元，与Strategy购买期间的水平波动不大。公司激进的积累策略不受短期价格波动影响，强化了其将比特币作为储备资产的长期承诺。