加密代币（crypto token）是一种基于现有区块链（最常为以太坊）发行的数字资产。与拥有独立主网的比特币、以太坊等原生加密货币不同，代币利用已有的区块链基础设施运行，可视为数字化的“借条”或凭证，代表特定平台内的所有权、访问权或效用。主流代币包括链链（LINK）、Uniswap（UNI）和泰达币（USDT），各自服务于不同的生态场景。
加密代币如何工作？
代币通过以太坊上的ERC-20等标准化协议定义行为特征。创建代币需要编写智能合约——一个自动执行规则的程序，负责铸造、转账和管理供给。例如，ERC-20代币必须实现余额查询、转账和授权第三方支出的函数，这种标准化让钱包、交易所和DApp能够支持数千种代币。智能合约消除了中介，自动验证余额并更新账本，确保透明且低成本。
加密代币的主要用途
- 募资（ICO）：初创项目发行代币筹集资金，早期支持者可获得未来效用或治理权。
- 资产数字化：代币化房地产、商品、知识产权等现实资产。
- 去中心化金融（DeFi）：作为借贷抵押品、治理代币或收益耕作奖励。
- 治理代币：持有者可投票决定协议升级、金库分配等。
- 非同质化代币（NFT）：代表独一无二的数字艺术品、虚拟地产。
代币与加密货币的关键区别
原生加密货币（如比特币）拥有独立区块链，用于支付交易费并维护网络安全；代币则依赖现有区块链（如以太坊），通过智能合约运行。加密货币的价值通常与网络使用量相关，而代币价值取决于其特定效用和项目成功度。从投资角度看，加密货币被视为基础设施投资，代币则是对具体赛道的下注。
代币类型概览
- 实用代币：如Basic Attention Token（BAT），用于在Brave浏览器生态内奖励用户。
- 证券代币：代表股权或收益权，受证券法规约束。
- 商品代币：如PAX Gold，代表黄金的链上所有权。
- NFT：不可替代的数字资产，应用于艺术、身份验证等领域。
历史与ICO
早期尝试（如比特币上的“彩色币”）受限于技术，直到2013年Mastercoin提出首个ICO模板和智能合约愿景。2015年以太坊上线后，ERC-20标准引爆了代币发行狂潮。以太坊本身通过ICO募资1800万美元，Filecoin募资2.57亿美元。ICO民主化了融资，但也伴随欺诈和监管风险。
市场影响分析
代币创新推动了DeFi总锁仓量超过千亿美元（截至2025年），并催生了NFT市场超过200亿美元的交易量。然而，代币的极端波动性（如部分山寨币单日涨跌超50%）和监管不确定性（美国SEC对证券代币的频繁执法）是主要风险。随着央行数字货币（CBDC）和机构采用加速，代币有望与传统金融深度融合，但智能合约漏洞和市场操纵仍是长期挑战。