2025 年区块链一级市场披露 839 起融资事件，合计超过 237 亿美元。按 PANews 统计，这一年的交易数量较 2024 年的 1259 起减少约 33.6%，但资金规模明显高于 2024 年的 93 亿美元。数量收缩、金额放大，成为全年最鲜明���特征。
资金高峰主要出现在 3—5 月与 10—11 月。几笔超大额交易直接拉高了年度总盘子：3 月，阿布扎比 MGX 向币安投资 20 亿美元并取得少数股权；10 月，纽交所母公司 ICE 以 90 亿美元投后估值对 Polymarket 进行 20 亿美元战略投资；Kalshi 在 10 月筹集超过 3 亿美元、估值达 50 亿美元，11 月又完成 10 亿美元融资，估值升至 110 亿美元。并购同样密集，Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader，Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road，Coinbase 则以 29 亿美元收购 Deribit，创下年内最大交易纪录。
CeFi重回舞台中央，单笔大额交易集中出现
从赛道分布看，中心化金融是 2025 年最强势的方向。全年共披露 120 起投融资事件，融资规模达到 112 亿美元，事件数较 2024 年翻倍，资金规模接近 8 倍增长。按披露数据计算，该赛道平均融资额约 9337 万美元，仍是全行业融资密度最高的垂直领域。
大额融资成为 CeFi 的核心特征。全年有 73 起融资达到千万美元级，占比 60.83%；另有 7 起达到亿美元级。除了币安和 Coinbase 相关大单，美国老牌交易所 Kraken 年内两次拿到上亿美元融资，Citadel Securities 还进行了 2 亿美元的单笔战略投资。
基础设施与工具仍是主力，支付和结算方向受关注
基础设施与工具赛道在全年披露 243 起融资，合计筹集超过 49 亿美元，是披露项目数量最多的类别，占全部事件约 28.96%。虽然该赛道融资金额占整体比重低于 2024 年，但大额交易比重明显提升：千万美元级及以上融资共有 101 起，占比 41.56%；过亿美元融资 12 起，是上年的两倍。
支付与结算是这一板块里最受关注的细分方向。2025 年 10 月，区块链支付基础设施项目 Tempo 以 50 亿美元估值完成 5 亿美元 A 轮融资，由 Thrive Capital 与 Greenoaks 领投，Sequoia、Ribbit Capital 等参投。11 月，Ripple 通过 Fortress Investment 和 Citadel Securities 等机构投资者筹集 5 亿美元，相关交易也落在加密支付基础设施方向。
DeFi保持活跃，11月出现逆势放量
DeFi 赛道全年披露 201 起融资，流入资金超过 17.48 亿美元。从事件数量看，DeFi 仍是基础设施之外最受关注的垂直领域；但从融资金额看，占比仅 7.36%，低于 2024 年的 18.22%。这一变化说明，DeFi 项目虽持续获得资金支持，但大额交易密度不及 CeFi 和基础设施。
11 月是 DeFi 全年最突出的月份。当月一级市场整体交易数降到全年低位，DeFi 融资却回升至 18 起，高于全年平均值 16，单月流入资金更达到 4.45 亿美元以上。同月，比特币借贷平台 Lava 筹集 2 亿美元新资金，Paxos 以超过 1 亿美元收购 DeFi 钱包初创公司 Fordefi，去中心化交易协议 Lighter 获得 6800 万美元融资。
Web3+AI稳步升温，Web3游戏继续退潮
Web3 与 AI 融合方向在 2025 年共披露 111 起融资，资金规模达到 8.84 亿美元，两项数据均实现超过 20% 增长。按文中统计口径，这一数字还未覆盖大量仅集成 AI 功能的区块链项目。全年趋势上，Web3+AI 是波动最小的板块，第二、三季度市场转淡时，反而在 7 月迎来交易笔数和融资���模的高点。8 月，AI 合规平台 IVIX 完成 6000 万美元 B 轮融资，创下该赛道单笔融资新高。
相比之下，Web3 游戏的退潮更为明显。全年仅披露 57 起融资，共筹得 3.08 亿美元，较 2024 年的 178 起和 8.49 亿美元大幅下滑。按文中数据，交易数量下降 67.98%，资金规模下降 63.72%。进入第四季度后，这一赛道活跃度持续走低，12 月没有任何游戏项目融资消息披露。
预测市场带动“其他应用”融资抬升
包含预测市场、DePIN、加密挖矿、DAO、DeSci 和社交平台在内的“其他”类别，全年披露 107 起融资，规模达到 43.76 亿美元。其中，预测市场几乎撑起大半资金流入，总融资额达到 35.61 亿美元。Polymarket 单笔获得 20 亿美元融资，Kalshi 从年中开始数月内完成三轮融资，累计筹集 14.85 亿美元。
在机构募资端，2025 年共推出 36 支加密投资基金，少于 2024 年的 47 支，但总规模达到 50.82 亿美元，高于 2024 年的 43.4 亿美元。10 月，原 Binance Labs 转型后的家办 YZi Labs 设立 10 亿美元基金，用于支持 BNB 生态建设，成为当年规模最大的单只基金。