阿波罗首席经济学家：AI基建热潮初期将推高通胀，沃什降息之路承压

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management, Inc.）首席经济学家Torsten Slok近日对人工智能（AI）基建热潮发出通胀预警。他直言，AI基础设施建设的初期阶段将不可避免地推高整体通胀水平，这给新任美联储主席凯文·沃什的降息计划带来不小阻力。Slok表示：“我们可能需要再等一段时间，因为AI热潮初期必然会推高通胀。”他明确指出，半导体、能源及劳动力价格均已释放出明确的通胀压力信号。

AI基建推升通胀风险

尽管AI技术的长期经济增长潜力被广泛看好，但Slok的判断揭示出当前繁荣背后隐藏的核心矛盾。大规模资本涌入AI基建领域正在形成实实在在的需求侧冲击。美国科技巨头计划在今年投入高达7250亿美元的资本支出，这些资金将主要用于AI数据中心设备采购与相关基础设施建设。如此巨大的投资规模直接导致对先进芯片、电力资源以及高技能劳动力的激烈争夺，半导体供应紧张和能源需求激增进一步抬升了相关成本，最终向终端价格传导。与市场此前担忧的AI引发大规模失业不同，Slok认为失业风险被夸大了，真正的现实压力在于AI资本开支对物价水平的抬升效应。

沃什降息前景承压

新任美联储主席凯文·沃什此前曾主张，AI有望推动全要素生产率提升，为宽松货币政策创造空间，从而为降息打下基础。然而，Slok的观点直接挑战了这一设想。在他看来，AI对经济的渗透虽然在长期可能提高效率，但转型阶段却伴随着价格上涨、资源紧张等阵痛，抑制通胀的任务并不轻松。如果通胀数据持续偏高，沃什将很难像外界期待的那样迅速转向降息。这让人联想到前美联储主席鲍威尔，他曾因降息节奏和力度不符合时任总统特朗普的要求而遭到激烈批评。如今，沃什在面对AI投资热潮这一新变量时，其政策自由度同样受到掣肘。