吴说旗下 WhiteLine Daily 发布最新一期白线日报，聚焦 AI 基础设施扩张中的长期承诺。报告提到，Marvell 上调未来多个财年收入目标，Google 签下长期核电合作协议，SpaceX 据报拟通过债务融资采购 Nvidia AI 芯片，Lambda 的积压订单则在三个月内升至 500 亿美元。
Marvell 上调 FY2028 与 FY2031 收入目标
Marvell 在 Investor Day 上将 FY2028 收入预期提高至约 200 亿美元，高于华尔街约 182 亿美元的市场预期。公司同时预计 FY2031 收入达到 700 亿至 900 亿美元，中值约 800 亿美元，也明显高于市场目前约 468.5 亿美元的预期。
与此同时，Marvell 还把 FY2029 定制芯片业务收入目标由此前的 100 亿美元上调至 120 亿美元。日报指出，随着 Google 等大型云厂商增加自研 AI 芯片投入，定制芯片已经成为 Marvell 未来增长预期的重要组成部分。
WhiteLine Daily 认为，Marvell 给出的 FY2031 收入目标中值比市场当前预期高约 71%，说明公司对现有定制芯片项目未来几年的放量幅度，给出了高于华尔街目前模型的判断。
Google 与 Constellation 签长期电力合作
Google 与美国核电运营商 Constellation 签署长期电力合作协议，其中包括一份 20 年购电协议。根据日报披露，Constellation 将向其位于 Illinois、Pennsylvania 和 New Jersey 的 11 台现有核电机组投入超过 43 亿美元，通过升级涡轮机、蒸汽发生器和数字控制系统等方式，新增约 890 MW 核电容量。
双方还签署了一份 15 年协议，由 Constellation 在 PJM 市场额外提供 2.7 GW 现有电力。因此，整个合作涉及约 3.59 GW 电力供应，但其中真正新增的发电容量为 890 MW。
除供电安排外，Google 与 Constellation 还将扩大技术合作，利用 Google Cloud 和 Gemini 优化电网和电厂运营。
日报称，Google 用 20 年购电合同换来 890 MW 新增核电，相当于先锁定长期需求，再让 Constellation 投入逾 43 亿美元扩容现有机组，这比单纯签现有电力采购合同更进一步。
据报 SpaceX 拟融资 400 亿美元采购 Nvidia AI 芯片
据英国《金融时报》报道，SpaceX 正寻求由 Apollo Global Management 牵头筹集约 400 亿美元资金，用于购买 Nvidia AI 芯片。
拟议融资结构包括约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债务，Pimco 等大型债券投资机构也可能参与，交易预计于 2027 年完成。
日报提到，Elon Musk 此前表示，SpaceX 数据中心将继续使用 Nvidia 芯片，并计划扩大 AI 基础设施投入。若这笔融资最终完成，将成为目前规模最大的 AI 芯片债务融资之一。
截至报道发布时，SpaceX、Apollo 和 Nvidia 尚未就上述消息置评。
WhiteLine Daily 认为，拟议中的 400 亿美元 GPU 采购全部通过贷款和债券融资，意味着 SpaceX 正把 AI 芯片扩张直接转化为长期信用市场融资需求。
Lambda 拟在 IPO 前融资最高 40 亿美元
据《华尔街日报》报道，Nvidia 支持的 AI 云服务商 Lambda 正进行计划 IPO 前的最后一轮融资，拟筹集最高 40 亿美元，由 Blackstone 和 Coatue Management 领投，对应投前估值约 145 亿美元。公司计划于 2027 年上市。
日报称，Lambda 的积压订单由今年 6 月约 150 亿美元快速增至 9 月的约 500 亿美元。不过，新增的约 350 亿美元主要来自 AI 公司 Anthropic 在 8 月签署的一项 350 亿美元长期算力订单，因此 backlog 的大幅增长高度集中于单一大型客户。
WhiteLine Daily 指出，Lambda 的 backlog 三个月增加 350 亿美元，但几乎全部由 Anthropic 一笔同等规模的大单贡献，500 亿美元订单规模背后的客户集中度，明显高于总额本身所显示出来的增长。
今日主线
日报将当天主线概括为：AI 扩张正在形成不同形式的长期承诺。Marvell 给出远高于市场预期的收入目标，Google 签下 20 年购电协议，SpaceX 寻求 400 亿美元债务融资，Lambda 则把长期算力订单推至 500 亿美元。接下来更值得关注的是，这些承诺能否按计划转化为收入、电力和现金流。