老牌 DeFi 流动性协议 Balancer 正在讨论是否有序关闭协议，并把 DAO 国库分配给 BAL 持有者。Balancer 官方表示，由 Balancer Labs 执行长、现任 Treasury Council 成员 Marcus Hardt 提出的相关治理提案，已经在论坛公开讨论，预计于 9 月 25 日至 29 日进行 Snapshot 投票。
官方同时强调，当前并未作出任何关闭决定。现有流动性池和提领功能维持正常，所有退场安排都要等治理投票通过后才会执行。
重组半年后，提案转向有序退场
这项提案由 Marcus Hardt 提出。根据提案描述，Balancer 在今年 4 月已由代币持有者批准重组计划，内容包括削减成本、停止 BAL 排放、简化代币模型、将协议收入导向 DAO，并期待 Balancer v3 带动增长。
此后，团队推出了 AutoRange Pools，持续维护 Boosted Pools，也尝试推动新的整合与合作。但 Hardt 表示，这些努力始终没有转化为可持续的收入增长。与此同时，部分关键成员离开或转入幕后，重组后的团队规模也低于原先规划。
他指出，Balancer 目前大部分协议收入仍来自旧版 v2，v3 的收入尚未增长到足以替代 v2 的程度。若继续维持当前路线，只会持续消耗国库，最终走向相同结果。
Hardt 在提案中写道：「问题在于，剩余资产要趁仍具规模时交还 BAL 持有者，还是先被花在一条已经尝试过的道路上。」
提案披露的收入与国库情况
根据提案披露，Balancer 目前每月整体支出约为 15 万美元。8 月协议收入约 3 万美元，低于 6 月的 9.7 万美元；DAO 国库资产管理每月则带来约 2.5 万美元收益。
Hardt 表示，Balancer 并非即将耗尽资金。按当前代币价格估算，受管理的 DAO 国库至少价值 900 万美元，分散在不同钱包、地址和多条链上的其他资产仍在盘点中。提案的核心，是在国库仍具规模时停止继续消耗，并把剩余价值返还给 BAL 持有者。
若投票通过，2026 年 10 月 30 日起进入只可提领阶段
按照当前规划，如果提案在 Snapshot 投票中获得通过，Balancer 将分阶段退出。
其中，可暂停的流动性池将在 2026 年 10 月 30 日停止交易，并转为只可提领状态；有需要的池子将启用 Recovery Mode，以确保流动性提供者仍可取回资产。
无法暂停的流动性池则会继续按照智能合约运行，并在合约允许的情况下把协议费率下调至零。届时，Balancer 前端、路由和官方信息页面会将相关服务标记为停止使用。
由于 Balancer 采用非托管智能合约，用户提领资产并不依赖 Balancer 团队持续运营。团队计划在退场期间发布文件，说明如何通过官方界面、第三方工具或直接与智能合约交互完成提领。
从 2026 年 11 月 1 日起，Balancer 基础设施将缩减为最低限度的提领界面、必要的数据索引和公开文件，并逐步撤销管理权限、多签角色和其他特权访问。提案设定的最终目标，是让协议不再依赖任何 Balancer 团队成员运行，同时由 DAO 放弃可撤销的特殊控制权。
BAL 持有者需先销毁代币，再按比例领取国库资产
提案计划把国库资产分成两轮分配和最后一次结算，按 BAL 流通供应量比例发放给代币持有者。分配标的不是单一稳定币，而是国库在当时实际持有的各类代币。
第一轮预计于 2027 年 5 月底开放。在此之前，国库资产将接受盘点和审计，并至少提前两周公布快照区块。
BAL 持有者必须销毁手中的 BAL，才能按比例领取国库资产。第一轮申领期将持续 6 个月，至 2027 年 11 月底结束。
第二轮预计于 2028 年 1 月底进行，内容包括第一轮未使用的清算预算、后续收到的协议收入、应收款项以及未被申领的份额。这部分资产将空投给曾参加第一轮兑换的地址。未在第一轮销毁 BAL 的地址，不能参与第二轮分配。
最后一次结算预计于 2028 年 7 月底执行。届时，之后收到的剩余资产将按相同比例再次分配，整套国库分配与法人清算程序也将在此后正式结束。
提案还指出，原先 BIP-919 计划使用最多 35% 的 DAO 国库，按净资产价值回购 BAL；如果新提案通过，这项回购安排将被取消，改由「销毁 BAL、按比例领取国库资产」的机制取代。
退场预算上限 40 万美元，未使用部分回到国库
根据提案安排，Balancer 计划自 2026 年 11 月起编列最多 40 万美元的退场预算，具体包括：
- 至 2027 年 5 月前使用 15 万美元
- 其后至最终结算使用 3 万美元
- 另保留最多 22 万美元的紧急准备金
这笔预算将用于维持最低限度的提领基础设施、撰写文件、清除权限、协助 veBAL 解锁、开发并审计申领合约，以及完成法人关闭。
提案说明，40 万美元是支出上限，不是预先拨出的固定金额。若有未使用资金，将重新回到国库，并在后续轮次继续分配给 BAL 持有者。
按照计划，Balancer 的贡献者合约将于 10 月 31 日结束，之后仅保留一支按工时计费的小型过渡团队，负责执行退场工作。
1.28 亿美元攻击后，重组仍未恢复增长
Balancer 当前危机可追溯至 2025 年 11 月 3 日。当时，Balancer v2 流动性池在多条区块链上遭到攻击，攻击者利用交换逻辑中的舍入误差漏洞，造成约 1.28 亿美元资产外流。
今年 3 月，共同创办人 Fernando Martinelli 宣布关闭 Balancer Labs 公司实体，并称这家公司已从推动协议的「资产」变成「负债」。不过他当时也表示，被关闭的是公司法人，而不是协议本身，Balancer 仍会通过更精简的运营结构继续发展。
彼时的重组方案包括停止 BAL 排放、终止 veBAL 治理模式、调整费用分配、集中发展少数核心产品，并把原有团队转移至新的运营实体 Balancer OpCo。
不过，Hardt 在最新提案中坦言，虽然 2025 年的攻击发生在旧版 v2，v3 采用了不同架构，但 Balancer 的品牌此后始终难以摆脱这起安全事件的影响，也让团队更难吸引用户和合作伙伴。
他同时强调，这起攻击并不是决定关闭协议的唯一原因，更关键的问题仍是重组后未能取得所需的市场采用和收入增长。
Martinelli 也在论坛回应称，虽然这是一个苦乐参半的结局，但他完全支持 Hardt 的提案。他表示，团队在 2025 年遭攻击后已经尽力尝试扭转局面，却始终未能消化事件留下的负担，而有序结束是当前最平静、也最务实的选择。