Protos 报道称，一家初创公司上周五制造出一则迅速走红的媒体故事：一名巴西牧场主通过将 10 头奶牛代币化，获得了一笔 19,600 美元贷款。不过，在随后大面积转发的报道中，一些不利于这一叙事的背景并未被突出提及，包括这名牧场主在一家国家支持的牧业基金中担任董事、其牧场规模庞大，以及他本身就能接触到以房地产为基础的传统融资。
这则消息在上周五进入社交媒体后，不少加密领域意见人士将其描述为区块链技术把信贷带给有需要的农户。Protos 认为，这一叙事经不起细看。
10 头牛对应的只是其牧场资产中的很小一部分
报道写道，这名牧场主拥有跨越数代传承的大面积土地，总面积超过 1.3 平方英里。按最近估算，他的牧场拥有超过 500 头牛，并且还有其他经营业务。
如果 herd 规模没有增长，那么此次公告中的 10 头奶牛，仅占其牧场 240 多头泌乳奶牛的 4%。Protos 据此指出，把这笔交易包装成面向缺乏融资渠道农户的金融突破，和经营者本身的资产条件并不相符。
报道援引行业媒体资料称，Fazenda Engenho Velho 的经营者是土木工程师 João Guilherme Brenner，其家族已拥有这块土地数代。与许多租地经营的农民和牧场主不同，他的家族对土地拥有完整产权，因此能够获得常规的、以不动产为基础的融资。
协会主席、基金董事与七位数级别牧场主身份
Protos 提到，2022 年的一次杂志采访记录了这名牧场主当选巴拉那州荷斯坦育种者协会主席，并被任命为巴西国家畜牧业发展基金董事会成员。
本周，他位于巴西巴拉那州伊姆比图瓦的 10 头荷斯坦奶牛，为一张信用票据提供了担保，金额约为 19,700 美元。报道称，这笔贷款大约只相当于其牧场土地价值的 1%，但多家媒体仍将其描述为“巴西最早将代币化牲畜作为贷款抵押品的案例之一”。
Protos 还称，围绕这一交易的帖子浏览量已超过 100 万次，很多内容都将其表述为代币化帮助农户获得资金周转的案例。
为说明其土地资产规模，报道引用巴拉那州农业部门的数据称，伊姆比图瓦市不同土壤等级农地价格为每公顷 23,200 巴西雷亚尔至 126,900 巴西雷亚尔，最差等级除外。以这一价格区间计算，João Guilherme Brenner 持有的 360 公顷土地价值达到数百万美元。
Cowmed 与合作方从这次传播中获益
Protos 认为，这类标题天然有利于一家初创公司获得关注。报道称，推动两笔代币化牲畜交易的农业科技公司 Cowmed，与应收账款基金 Target Fundo de Investimento em Direitos Creditórios 一起设计了这次操作。
文中还提到，2024 年，另一家独立公司、代币化初创公司 Simple Token 与 Cowmed 合作，设定目标是在 2026 年底前，通过代币化牲畜撬动 2 亿巴西雷亚尔贷款。
但 Protos 表示，在距离这一期限只剩不到 6 个月时，两家公司迄今披露的代币化牲畜相关信贷规模，较该目标仍短缺 99%。不过，报道同时指出，这两家未上市公司并没有公开披露的强制义务。
Cowmed 自 2017 年以来已通过多轮融资募集超过 100 万美元。其最近一笔可公开查到的融资，是一场众筹活动，融资额为 590 万巴西雷亚尔，估值为 620 万美元。
作为对比，Cowmed 的竞争对手 Halter 主要生产电子围栏和牛用项圈，该公司在今年 3 月完成一轮 2.2 亿美元融资，估值达到 20 亿美元。Protos 认为，和竞争对手相比，Cowmed 显然仍有追赶空间，因此乐见上周五交易带来的传播效果。
收入规模不大，商业模式也更为克制
报道指出，Cowmed 的业务规模远小于其竞争对手。该公司对每个牛用项圈每月收取约 5 美元费用，去年报告收入低于 360 万美元。
Protos：代币化奶牛并未带来可辨识的额外价值
Protos 在文末总结称，对于一笔不足 20,000 美元的贷款，Cowmed 获得了一场全球范围的营销传播，浏览量超过 100 万次；如果用付费广告实现类似曝光，成本可能会是这笔贷款金额的数倍。
按其说法，这次操作中引入区块链并未体现出可辨识的额外价值，更多只是为媒体叙事增加了热门词汇。该安排依赖于对单一牧场主、单一项圈制造商、单一代币化服务商和单一放贷方的信任，谈不上去中心化。
报道还称，多年来，牲畜本来就可以被用作牧场主贷款的抵押物；而动物项圈的无线追踪功能，在没有区块链技术的情况下也已存在十多年。对这名巴西牧场主而言，传统数据库同样可以完成对奶牛的追踪。
