美国财政部长贝森特在美东时间 8 月 20 日连续就美债、财政整顿、美元、企业融资以及伊朗问题发声。就在前一天，美国财政部刚宣布将长期国债回购规模提高一倍，但市场反弹维持不到 24 小时，长期美债收益率很快重新走高。贝森特对此回应称，财政部在美债市场上还有很多工具，单次长债回购规模也可能高于 40 亿美元。
他在谈及下一步政策安排时表示，特朗普总统已责成他与预算管理局局长拉斯·沃特共同牵头一项新的财政整顿计划，预计将在本周末或下周初公布。
长债回购放大后，市场反弹只持续不到一天
美国财政部 8 月 19 日宣布，将 10 年至 20 年期、20 年至 30 年期美债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，单次操作上限由 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。财政部将这一安排定义为改善长期国债市场流动性的措施。
消息公布后，美债收益率一度回落，全球债券市场也得到短暂提振。但到周四，长期美债收益率重新上行。30 年期美债收益率上涨约 7 个基点至 5.26%，回到财政部宣布扩大回购规模前的水平；10 年期美债收益率也触及 4.71%。
对于这轮波动，贝森特在接受 CNBC 采访时说：「任何在 24 小时内发生的事情都只是噪音。」他的表述是，财政部的目标是让流动性偏弱的市场恢复平衡，让投资者重新关注基本面，而不是在清淡市况中追逐新闻头条。
路透报道称，财政部回购措施带来的缓解可能只是短暂的，市场仍在关注美国庞大的财政赤字、通胀预期以及长期债券供给压力。道明证券策略师 Howard Du 此前表示，市场对贝森特能否真正压住长端收益率并「不完全买账」。富兰克林邓普顿固定收益主管 Andrew Canobi 则指出，当前有多重因素在推高收益率并带动收益率曲线趋陡，包括主要发达经济体的财政压力以及顽固通胀。
贝森特：财政部还有一个庞大的工具箱
在被问及财政部是否还会进一步干预美债市场时，贝森特给出的信号相当直接。他表示，当前国债市场属于交投清淡的板块，财政部拥有「一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧」。
他还说，这些操作的一部分作用在于传递信号，说明财政部认为当前收益率并没有反映潜在的经济基本面。贝森特尤其提到，30 年期美债的流动性「非常匮乏」，市场可能没有充分重视美国经济的基础因素。
对于回购规模的上限，贝森特没有给出明确数字，只表示将视条件而定。根据市场报道，他甚至提到单次回购规模可能超过此前宣布的 40 亿美元。这也意味着，在财政部已经扩大回购之后，他并没有释放政策到此为止的信号，而是明确保留了继续行动的空间。
贝森特同时表示，美国可以通过自身发展摆脱债务负担。也就是说，在财政部通过市场操作缓解长期融资压力的同时，他仍把解决债务问题的最终落点放在经济增长和生产率提升上。
财政整顿计划将公布，公共债务已突破 40 万亿美元
除了市场操作，贝森特还透露了更具结构性的政策安排。他在 CNBC 采访中表示：「我们可能会在本周末、下周初宣布加强财政整顿的举措。」
他随后向记者表示，特朗普总统已亲自责成他和预算管理局局长拉斯·沃特共同主导这项计划。贝森特没有详细说明新财政计划的具体内容，但暗示其中可能包括通过一个欺诈工作组节省「数千亿美元」，并削减那些「被挥霍掉的」、拨给各州的联邦项目资金。
这一表态出现的背景是，美国财政部周三数据显示，美国公共债务总量首次突破 40 万亿美元。
市场对这项财政整顿计划的效果看法并不一致。Evercore ISI 首席策略师 Sarah Bianchi 在周四的报告中写道：「我们对政府在赤字问题上能够采取实质性行动持怀疑态度。本周的突击回购公告效果转瞬即逝，我们认为任何与赤字相关的公告影响同样有限。」
不过，贝森特对财政前景仍持乐观态度。他表示，美国财政赤字「很有可能」已经见顶，并将这一判断归因于关税收入回升。按照他的说法，在最高法院推翻特朗普去年大部分加征关税措施后，政府正在重建进口税收体系，相关关税收入正在恢复。
贝森特谈及新财政计划时说：「把这一切整合在一起，未来几周、几个月将会非常令人期待，因为我们正在推进这项计划。」
短债融资回购长债，市场讨论“财政版 QT”
财政部扩大回购后，市场的另一个焦点是资金来源。财政部 8 月 19 日的声明并未说明此次扩大回购操作的具体资金来源，而财政部在应对融资需求波动时，通常依靠发行一年以内的短期国库券调节。
如果财政部实际上通过增加短期国库券发行，为回购长期美债提供资金，那么这一安排就可能形成类似财政版「扭转操作」的效果，也就是通过增加短期债务、减少长期债务供给，改变国债市场的期限结构。
金融时报此前援引市场人士的分析讨论了这种可能性；彭博也援引德银策略师报告，将这一变化形容为「QT 来了」。
不过，这并不等于传统意义上的量化宽松。与美联储能够直接创造银行准备金不同，财政部无法凭空创造国库券并直接将其作为购买长期国债的支付手段。如果通过发行短债来为回购提供资金，最终仍然需要投资者买入这些短期国库券。
因此，一些市场人士认为，这类操作对长期资产需求的实际增量可能相当有限。彭博评论文章甚至指出，即便回购规模继续扩大，相对于美国庞大的长期债务存量和发行规模，新增需求仍然很有限，难以单独改变长端美债的供需格局。
这也被视为周四长期收益率迅速重新走高的原因之一：财政部能够影响市场的流动性结构，但很难仅靠回购消除财政赤字、债务供给和通胀风险。
贝森特谈 AI 融资：企业对收益率近乎不敏感
贝森特还谈到了近年来迅速膨胀的企业债发行，以及 AI 投资对债券市场的影响。他表示，由于企业相信未来能从 AI 投资中获得高额回报，他观察到的企业债发行对收益率「近乎不敏感」。
他称，企业发行长期债券这件事很有意思，如果自己是一名企业高管，会更关注收益率曲线中段，也就是所谓的 belly。
在他看来，企业投资最终会推动生产率增长，因此许多企业当前的融资行为不会因为收益率的短期波动而明显改变。这一判断也对应债券市场面临的另一重压力：AI 基础设施建设需要大量资本支出，科技企业及相关产业链企业持续通过债券市场融资，增加了信用债市场供给。
不过，贝森特更关注 AI 投资可能带来的长期经济回报。在他的逻辑里，如果 AI 投资能够真正转化为生产率提升和经济增长，那么企业当前承担相对较高的融资成本，最终可能被更高的投资回报覆盖。
重申强势美元政策，称美元正回到两个月前水平
对于美元，贝森特给出的表态更为直接。他表示，美元一直都非常稳定，当前正重返两个月前的水平。
在被问及财政部周三宣布扩大回购后美元走弱的问题时，贝森特重申：「我们将继续维持强势美元政策。」
这一表态出现在财政部扩大长债回购规模之后。此前市场一度担心，财政部直接介入长期美债市场，可能加重投资者对美国政策干预以及美元资产风险的担忧。彭博报道称，一些投资者甚至认为美元可能成为这轮债券市场干预的潜在「受害者」。贝森特试图传递的则是相反信号：财政部的市场操作不意味着美国放弃强势美元政策。
伊朗计划将于 8 月 24 日说明，方向是加大经济施压
在伊朗问题上，贝森特同样释放了明确信号。据央视，贝森特透露，将于 8 月 24 日、即下周一举行新闻发布会，具体阐述美国针对伊朗的行动计划。
央视提到，贝森特说：「我们掌握非对称信息，我不确定为什么石油问题会成为关注焦点，如果我们施加最大程度的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。」
据新华社，贝森特表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施「前所未有的经济孤立」措施。他还向所有美国盟友「喊话」，「我们要推翻这个政权」，并警告说要么与美国站在一起，要么与美国为敌。
新华社还提到，贝森特本周三在接受美国全国广播公司专访时称，这将是「历史上规模最大、协调一致的经济孤立」，美国将对伊朗实施「史上最严厉」的制裁。
按照新华社提到的信息，美国政府正试图通过强化经济、金融和贸易压力，迫使伊朗作出让步。贝森特讲话前一天，美国总统特朗普 19 日在社交媒体发帖称，伊朗错失与美国达成协议的良机，他宣布对伊朗实施「有史以来针对国家的最具毁灭性的经济行动」。
贝森特最新表态中被持续关注的一点在于，他将更强的经济制裁与降低军事冲突风险联系起来。新华社援引他的说法称：「如果我们施加最大的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。」
这意味着，特朗普政府当前针对伊朗的施压工具，可能正从军事手段更明显地转向经济和金融制裁。新华社援引美媒分析指出，美国对伊朗发动「经济战」并非没有难度。伊朗长期受到美国制裁，对相关压力已经形成一定适应能力，而伊朗问题又与全球能源供应和霍尔木兹海峡航运安全密切相关，因此美国加码经济制裁同样可能带来复杂外溢影响。
贝森特宣布下周一将进一步说明行动细节，也意味着市场可能很快获得更多关于制裁范围、目标和执行方式的信息。
贝森特称不理解油价上涨，认为美国行动将推动油价回落
在美国准备进一步对伊朗施加经济压力之际，贝森特本人对周四油价上涨表示意外。他说：「我们今天看到油价大涨，我确实不太理解。」
他同时表示，即将宣布的美国经济行动将使油价「更快回落」。
原油价格已成为美国政策制定者必须面对的重要变量。油价上行不仅会增加美国消费者和企业的能源成本，也可能重新推升通胀预期，从而进一步抬高长期美债收益率。
这与贝森特试图稳定长期美债市场的努力直接相关。如果伊朗局势导致能源供应风险持续升温，油价和通胀预期走高，可能抵消财政部回购操作对长端收益率的部分影响。
从市场当天的反馈来看，30 年期美债收益率重新升至 5.26%，说明财政部的市场操作可以迅速改变短期交易情绪，但长期收益率走势仍然受到财政赤字、通胀、经济增长、能源价格以及美国债务供需等更广泛基本面因素影响。