Figure Technology Solutions Inc.（Nasdaq: FIGR）在经历自高点约60%的回撤后，仍获得华尔街看多声音支持。Bernstein最新维持该股“跑赢大盘”评级，并给出67美元目标价。以FIGR当前约31至32美元的交易区间计算，这一目标意味着超过100%的潜在上涨空间。
回调显著，但机构认为并非基本面恶化
Bernstein在此前报告中曾将目标价从72美元下调至67美元，但并未改变乐观判断。该机构认为，包括FIGR在内的加密相关股票近期大幅回调，更多是受到地缘政治因素与市场情绪拖累，而非公司经营基本面出现明显恶化。根据报道，FIGR年内已下跌约24%，较52周高点回落约60%，4月初股价主要徘徊在31至34美元区间。
贷款发放规模快速增长
Figure成立于2018年，由SoFi联合创始人Mike Cagney与June Ou创办，公司通过自有Provenance区块链开展贷款发起、信贷资产代币化，以及运营连接贷款发起方与机构资金的市场平台Figure Connect。公司于2025年9月在纳斯达克上市。
业务数据显示，Figure的贷款发放规模正在持续扩大。Bernstein指出，公司2026年3月单月贷款量首次突破10亿美元，达到12亿美元，环比增长33%。2026年第一季度总发放规模为29亿美元，同比翻倍以上，对应约120亿美元的年化运行水平。Bernstein预计，公司2026年全年贷款规模将达到128亿美元，同比增长53%。
Figure Connect成为增长核心
在产品结构上，Bernstein预计2026年住房净值信贷额度（HELOC）将贡献约111亿美元贷款量，而汽车贷款、小企业贷款和住宅过渡贷款等新业务合计贡献约17亿美元。更关键的是，Figure Connect正成为公司增长的重要驱动力。该机构预计，Figure Connect在2026年将处理公司总贷款量的56%，高于2025年的46%；仅在2025年第四季度，该平台已处理约54%的总量。
在代币化私人信贷市场中，Figure目前约占75%市场份额，而该市场规模约为170亿美元。这意味着，公司不仅是一家区块链金融基础设施提供商，也已在细分赛道中建立出较强领先地位。
盈利与估值逻辑仍受关注
根据Bernstein数据，截至3月的过去12个月中，Figure营收增长48%。该机构预计，公司在2025年至2027年期间的EBITDA复合年增长率将达到48%，并以25倍EV/2027 EBITDA估值倍数推导出67美元目标价。公司于今年2月披露的2025年第四季度业绩也显示，利润增长156%，营收接近1.6亿美元。
不过，市场并非一边倒看多。Mizuho在3月下旬将目标价从55美元下调至45美元，但仍维持“跑赢大盘”；美国银行则在2月将评级下调至“跑输大盘”，目标价42美元；Needham把目标价从71美元降至55美元，但保留“买入”；Piper Sandler则在1月将目标价上调至75美元，并给予“增持”评级。
MarketBeat追踪的11位分析师中，当前有2位强烈买入、5位买入、1位持有、3位卖出，平均目标价为53.75美元，低于Bernstein最新给出的67美元目标。整体来看，围绕FIGR的争议主要集中在估值与行业波动，但从贷款增长、平台渗透率和代币化信贷份额来看，其基本面仍是多头最核心的支撑理由。