比特币价格突破9万美元：机构需求推动涨势
周三，比特币价格强势突破90,000美元大关，延续了由华尔街机构需求加速和新型加密产品推出所驱动的凌厉涨势。此前比特币一度触及24小时低点86,129美元，随后反弹至90,300美元上方，整个第四季度的波动性上升趋势仍在持续。
最新监管文件显示，全球最大资产管理公司黑石集团（BlackRock）通过其战略收益投资组合进一步增持了2,397,423股IBIT（黑石现货比特币ETF），截至9月30日价值1.558亿美元。相比6月的2,096,447股，增幅达到14%，表明黑石正利用内部基金持续加深对比特币相关资产的布局。
黑石与摩根大通加深比特币押注
黑石的增持行动发生在大型银行对加密结构产品需求升温的背景下。摩根大通近期提出一种独特的衍生品式票据，为机构客户提供通过IBIT押注比特币未来价格的机会。IBIT目前是最大的比特币ETF，资产规模接近700亿美元。
这款产品设计大胆且富有侵略性：它为IBIT设定一个未来一个月的目标价格。如果一年后IBIT价格等于或高于该目标，票据将自动赎回，投资者获得16%的固定年化回报。如果一年后IBIT低于目标价，投资者将持有至2028年——届时若IBIT价格超过摩根大通的下一目标，投资者可获得1.5倍投资收益且无上限封顶；比特币涨幅越大，回报越高。此外还设有下行保护：若2028年IBIT跌幅不超过30%，投资者拿回全部本金；但若跌幅超过30%，损失将与IBIT同步。
摩根大通的结构性票据：风险与收益
该结构将债券式外壳与衍生品敞口结合，属于FINRA分类中的“结构性票据”。这类票据将传统证券与基于标的资产（此处为黑石比特币ETF）的期权支付结合。对机构而言，吸引力在于：比特币价格明年停滞时可获得可预测回报，持有至2028年可享受杠杆上行，且长期下行风险有限。但代价同样明确：无利息、无FDIC保险，且可能损失大部分或全部本金。
摩根大通在招股书中直言不讳地警示：“投资者应做好在到期时损失大部分或全部本金的准备。”文件还指出比特币波动可能极端，票据为银行无担保债务。值得注意的是，CEO杰米·戴蒙曾嘲讽比特币“比郁金香球茎更糟”，如今摩根大通却在设计依赖数字资产长期走势的产品。
比特币价格波动与市场风险
摩根士丹利也在探索类似领域。其与IBIT挂钩的结构性票据上月募集1.04亿美元，采用“双向自动赎回”结构：若IBIT上涨或持平提供增强回报，若跌幅不超过25%提供温和收益，但一旦超过25%损失无缓冲。分析师指出，这些产品反映了结构性票据市场的复苏。彭博报道该市场正从雷曼兄弟倒闭后的十年低迷中恢复——当年雷曼相关工具曾令数千亿资金灰飞烟灭。
目前比特币从10月历史高点下跌超过30%，徘徊在87,000美元附近，近两个月的下跌令市场承压。持有100+ BTC的中型鲸鱼钱包数量略有上升，暗示逢低买入；但大型鲸鱼仍在抛售，削弱了现货需求。分析师警告80,000–83,000美元关键支撑位正被反复测试，花旗认为市场缺乏稳定价格所需的资金流入。截至发文，比特币报90,049美元。