观点：7万美元为本轮比特币期权市场分水岭

Greeks.live宏观研究员Adam今日在X平台发文指出，Deribit比特币指数盘中最低触及70,992美元，价格已贴近7万美元整数关口。该位置不仅是一道心理防线，更是比特币期权持仓最为密集的行权价区域，形成了多空激烈博弈的关键节点。

期权市场数据显示，近端平值期权（ATM）隐含波动率约为30%，并未出现市场极度恐慌时常见的大幅飙升。这表明当前比特币市场并非进入单边下跌的恐慌定价，而是处于方向选择前的观望阶段，多空双方都在等待更明确的信号。

7万美元期权结构如何演化

回顾上月期权到期前的市场结构，7.2万美元曾是Gamma暴露（GEX）高度集中的区域。随着期权到期，7万美元行权价取而代之，成为新的GEX密集区，持仓量显著集中。这种转移反映了市场对于价格重心的重新锚定。

从波动率偏斜（Skew）来看，下方看跌期权IV明显高于看涨期权，整体Skew呈下行态势。这意味着市场参与者正在为可能的下行尾部风险支付更高溢价，保护性需求较为突出。

后市两种关键情景

尽管短期存在压力，上方看涨期权墙依然密集分布在8万美元、9万美元和10万美元价位，远端看涨期权持仓依然较厚，说明中长期多头结构尚未瓦解。

Adam强调，短线必须先守住7万美元关口。若能有效守住，市场可能迎来波动率指数（IV）的回落以及现货价格的修复性反弹；相反，如果7万美元被跌破且伴随成交量放大，保护性看跌期权的需求或将激增，推高短期IV，届时比特币价格可能进一步下探6.8万美元甚至6.5万美元区域。