比特币周五一度跌至 76,877 美元，几乎回吐此前一周的两位数涨幅。触发下跌的背景，是美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的首次主题演讲中表示，通胀回落的速度还不够快。
这轮回落发生前，比特币曾在隔夜冲高至 81,455 美元，进入一段今年已经多次压制突破尝试的阻力区间。结果这一区域再次生效，价格未能站稳。
Warsh 在就任第 100 天时没有向市场提供新的明确指引，但讲话基调已经足以推动资产价格变动。他在演讲中给出了自己的判断标准：在宣布任务完成前，美联储需要看到通胀朝目标水平回落，而且这种回落必须清晰、并具备足够快的速度。若达不到这一点，央行仍有「工作要做」。
市场将讲话解读为偏鹰
交易员将上述表态解读为鹰派信号。根据 CME Group 的 FedWatch 工具，9 月加息概率从前一天的 35.4% 升至 55.7%。
这一变化很快传导至杠杆仓位。CoinGlass 数据显示，在讲话前后 24 小时内，加密市场共发生约 4.81 亿美元爆仓，其中超过 3.6 亿美元来自多头仓位。比特币当天收于 77,557 美元，跌幅为 3.39%。
技术面：更像上涨中的整理，而不是趋势反转
从技术图形看，这次回调更接近上涨过程中的整理，而不是反转。相对强弱指数 RSI 为 69.7，已经明显低于周二遭遇压制前超过 80 的超买读数；平均趋向指数 ADX 接近 39.5，仍指向趋势较强，而不是趋势已经被破坏。
价格当前仍处在一段偏多走势中，这一轮上涨起点可追溯到 6 月低点附近的 68,858 美元，本周高点则接近 81,455 美元。
如果抛售延续，交易员首先会关注 73,670 美元至 75,157 美元这一带，被文中称为黄金区域。若收盘重新跌破这一区间，50 周均线以及 6 月突破后的结构都将受到质疑。上方则是 81,000 美元至 82,500 美元区间，多头若想推动价格再创新高，首先需要重新夺回这一带。
Myriad 押注市场仍在定价长期偏多
文中认为，市场真正的长期看多逻辑体现在 Myriad 的押注数据中。Myriad 上的「BTC next move」市场自 2 月下旬开始运行，累计成交额为 231,000 美元，且没有固定结算日期。
该市场设置了两个结果：比特币升至 84,000 美元，或跌至 55,000 美元。自春季以来，随着价格在全年内反复波动，这两个结果的领先位置也多次互换。
不过，这种来回拉锯在本月结束。84,000 美元情景的定价上升了 31.7 个百分点至 77%，相对地，55,000 美元情景为 23%。周五价格在阻力位附近受挫，并未改变这一分布。
文中称，预测者上一次表现出如此强烈的看多倾向，还是在 4 月附近。
ETF 资金流与美国财政部操作支撑基本面
支撑更高价格的基本面因素并未消失。美国现货比特币 ETF 截至周三已连续 8 个交易日录得资金净流入，累计吸金 28 亿美元，这是自 4 月以来持续时间最长的一轮流入。
文中将这部分需求追溯至美国财政部的一项公告。根据该公告，美国财政部将从 9 月 9 日开始，至少把长期国债回购规模提高一倍，以支持自 6 月以来需求偏弱的长期债券市场部分。
长期收益率走低以及美元转弱，重新带动了所谓的「debasement trade」，这也是比特币本月从大约 62,000 美元升至 80,000 美元的推动因素之一。
而在作者看来，Warsh 的讲话并没有改变这一背景，因为他并未给出明确的利率路径，只是指出了一个美联储尚未满足的条件。
短线风险仍在：接下来市场更容易受数据与消息驱动
尽管长期情绪仍偏多，短线配置上文中仍提示要保持谨慎。Warsh 强调放弃前瞻性指引，意味着交易员在美联储下次利率决议前得不到清晰信号。这样一来，从现在到下一次议息会议之间，每一次通胀数据公布，都可能让比特币暴露在消息驱动的波动中。
PCE 物价指数当前按年率计算为 3.7%，接近美联储 2% 目标的两倍，而 Warsh 没有给出这一情况何时改变的时间表。
与此同时，阻力位已经在此前数月多次压制上攻尝试，Warsh 的讲话也没有给多头提供新的理由，去押注下一次测试阻力时会变得更容易。
文末注明，作者表达的观点和意见仅供参考，不构成财务、投资或其他建议。