新加坡矿企 Bitdeer Technologies 近期彻底清空了公司的比特币储备。根据最新周度生产更新，截至 2 月 20 日，公司资产负债表上的 BTC 持仓已经降至 0。这轮减持持续了 8 周，公司在 2025 年末时还持有大约 2,000 BTC，如今已经全部卖出。
具体来看，Bitdeer 在最新统计周期内共生产了 189.8 BTC，但这部分比特币没有留在账上，而是全部变现。与此同时，公司还在同一周出售了剩余的 943.1 BTC 储备，从而把企业自有比特币库存彻底清零。文中同时说明，这些数字不包含客户存款，也就是说，清零的是公司自有储备，而不是托管层面的全部 BTC。
这一动作与上市矿企过去偏爱的“挖矿+囤币”路线形成了鲜明对比。很多上市矿商会把自挖的 BTC 作为库藏资产长期持有，既是财务储备，也是对比特币长期价值的押注。但在此次清仓之后，Bitdeer 成了按自营挖矿算力衡量、规模最大的“资产负债表不持有比特币”的上市矿企。
从时间线看，Bitdeer 的减仓是逐步加速完成的。公司在 1 月底 还持有约 1,530 BTC，到 2 月 13 日 已降至 943.1 BTC，而最后一周的交易则直接把剩余库存全部出清。这并非一次临时性的小规模套现，而是一个连续数周推进、目标明确的资金调度过程。
Bitdeer 选择在这个时间点卖币，与矿业盈利环境恶化密切相关。比特币网络难度最近上升了 14.7%，而矿工最关注的 hashprice 已跌破 30 美元/PH/s/天。在这种情况下，同样的算力能赚到的收入变少，经营压力会更快传导到利润表。公司第四季度毛利率已经降到 4.7%，而一年前还是 7.4%，减半后压力叠加竞争加剧，矿企必须重新安排现金流。
除了矿业本身承压，Bitdeer 也正在为更大规模的扩张筹资。公司近期定价了 3.25 亿美元可转债发行，以及 4,350 万美元股权配售。募集资金将用于数据中心建设、ASIC 芯片开发，以及 HPC（高性能计算）和 AI cloud services（AI 云服务）业务增长。消息发布时，Bitdeer 股票 BTDR 在盘前交易中约报 7.75 美元。
Bitdeer称卖币不是看空比特币，而是为基础设施扩张腾挪流动性
针对外界对“清空 BTC 储备”可能带来的解读，Bitdeer 在 X 平台上明确表态，公司出售比特币和清仓储备，不应被视为对比特币长期前景的负面信号。公司给出的解释更偏向企业财务管理：当前正在评估多个带电土地收购机会，也在推进基础设施扩容，因此需要更充足、更灵活的现金头寸。
Bitdeer 的原话是：“Our decision to sell Bitcoin should not be a concern for the broader market,”也就是公司认为，自己的卖币决定不应被市场理解为系统性利空。换句话说，这更像是企业在资本开支周期中的主动变现，而不是对 BTC 长期逻辑失去信心。
从运营数据看，Bitdeer 的挖矿产出其实在增长，而不是衰退。公司 1 月份共开采了 668 BTC，同比增长 430%。同时，其自营挖矿算力已扩张至 63.2 EH/s，总自有算力达到 65.1 EH/s。这说明公司并不是因为算力萎缩或设备停摆而退出 BTC，而是在产能提升的同时，把产出的币更积极地转换成现金，用于支持资本开支。
这种做法代表了矿企经营思路的一种变化：过去不少公司把 BTC 视为长期储备，希望在牛市中通过“持币升值”放大利润；而现在，在高利率、减半后收入下降、算力竞争加剧的背景下，越来越多企业更看重现金流安全和扩张效率。对 Bitdeer 来说，BTC 不再只是储备资产，而更像是一种可随时出售、用来换取建设资金的流动资源。
与MARA、Riot和Strategy相比，Bitdeer走上了完全不同的储备路线
Bitdeer 的零 BTC 仓位，在上市公司中显得非常特殊。因为它的同行大多仍然坚持持有大量比特币储备。比如 MARA Holdings 目前维持着大约 53,250 BTC 的库藏规模，Riot Platforms 持有约 18,000 BTC。而企业持币规模最大的仍是 Strategy，也就是此前的 MicroStrategy，其资产负债表上持有的比特币已超过 717,000 BTC。
这种对比很有代表性。MARA、Riot 和 Strategy 更接近“把 BTC 当核心战略资产”的路线，愿意承受价格波动，换取长期升值和市场叙事优势。Bitdeer 则明显更强调资产周转效率和业务扩张弹性。清仓之后，它不再通过囤币向资本市场传递“看多 BTC”的信号，而是把重点转回算力、园区、电力、芯片和数据中心等可落地资产。
如果从财务结构看，这两种路线各有逻辑。持币策略可以让公司在 BTC 上涨周期中获得额外账面收益，也容易吸引看多比特币的投资者；但缺点也很明显，一旦矿业现金流承压，大量 BTC 被锁在资产负债表上，反而可能限制扩产和项目推进。Bitdeer 现在的选择，等于用放弃账面币本位敞口，来换取更高的融资配合度和建设速度。
原文并未提到 Bitdeer 后续是否会重新建立 BTC 储备。也就是说，市场目前只知道它已经把持仓降到零，但并不知道这是短期财务动作，还是长期战略转向。对投资者来说，接下来最值得观察的，不是它过去卖了多少币，而是这些卖币所得和新增融资，最终会落到哪些项目、能否真正转化为新的盈利来源。
矿企正把资金转向AI和HPC，Bitdeer已在马来西亚及欧美推进相关布局
从行业趋势看，Bitdeer 的动作并不是孤立事件。整个矿业板块都在把越来越多的资本，从单纯的比特币挖矿转向 AI 和 HPC 基础设施。原因很现实：这类业务通常能提供合同化收入，现金流更稳定，不会像挖矿那样直接受 BTC 价格周期和网络难度波动影响。
Bitdeer 已经开始在 马来西亚 部署 NVIDIA GB200 NVL72 系统，同时也在把美国和欧洲的部分站点，从加密矿场改造成 AI 数据中心。这个转型方向与其卖币套现的逻辑是吻合的：如果公司判断未来增长点不仅在自营挖矿，还在算力租赁、AI 训练和高性能计算服务，那么手里的 BTC 就可能不如可立即投入建设的现金更有价值。
对矿企来说，电力、土地、冷却系统、机房运营能力，本来就与 AI 数据中心存在一定基础设施共通性。也正因为如此，很多矿企在减半后都在寻找“第二曲线”。只是 Bitdeer 的动作更激进：一边通过可转债和股权融资筹资，一边清空 BTC 储备，把资源更直接地投向数据中心、ASIC 和 AI 云业务。这意味着它已经不再满足于做一家传统意义上的比特币矿企。
比特币一度跌破6.5万美元，市场正处在连续走弱阶段
Bitdeer 清仓 BTC 的背景，还叠加了比特币价格本身的明显回落。文中提到，美东时间周日晚间，比特币价格一度下跌超过 5%，跌破 65,000 美元。其中大部分跌幅都发生在短短 2 小时 内，背后驱动因素包括大户向交易所转币，以及近期买入者在亏损状态下离场。
这一波下挫把 BTC 推低到接近 64,500 美元，单日跌幅约 3,500 美元。此前市场周末还维持在 67,000 美元 一线震荡，但随着这个整理区间被跌破，价格在流动性偏薄的时段迅速加速下行。对矿企来说，这种环境会进一步放大经营端的压力，因为币价回落与挖矿收入下降往往会同时发生。
更弱的信号来自周线结构。原文指出，这是比特币首次出现连续 6 周周线收跌，也已连续 6 周收在 100 周均线下方，同时连续 3 周周收盘低于 2021 年高点。这些技术层面的变化虽然不能单独解释企业决策，但足以说明当前市场情绪并不轻松。
截至发稿时，比特币价格略高于 66,000 美元。从这篇报道呈现的信息看，Bitdeer 的清仓更像是矿业周期压力、融资需求、业务转型和市场回调叠加后的结果。它未必代表所有矿企都会放弃持币，但至少说明，在减半后的新阶段，上市矿企对“该囤币还是该套现”的答案，正在变得越来越分化。