新加坡矿企 Bitdeer Technologies 近期做出了一项相当罕见的决定：公司已经把企业账上的比特币储备全部卖出。截至 2026 年 2 月 20 日，其资产负债表上的 BTC 持仓为 0。按照披露数据，这轮减持持续了 8 周，起点大致是 2025 年末约 2,000 枚 BTC，如今则彻底清空。对于长期习惯“挖币、囤币”的上市矿企来说，这一动作很容易被市场解读为策略转向。
根据 Bitdeer 最新的周度产量更新，公司当周自挖产出 189.8 BTC，并且全部卖出。与此同时，它还在同一周一次性处理了剩余的 943.1 BTC 储备，因此正式把企业 BTC 库存降为零。公司特别说明，这些数字不包含客户存款，也就是说，清零的是企业自有储备，而不是托管或客户相关资产。
这一结果意味着，Bitdeer 已经明显偏离了上市矿企的传统路径。过去几年，很多公开上市的矿企会把比特币当作储备资产，既是财务管理手段，也带有押注 BTC 长期升值的意味。而在此次清仓之后，Bitdeer 成为按自营挖矿算力衡量、资产负债表上不持有任何比特币的最大上市矿企之一，这让它在同行中显得非常特殊。
Bitdeer在8周内清空BTC储备，背后是矿业盈利压力上升
如果把时间线拉长来看，这次出售不是突然发生的。Bitdeer 的比特币持仓先是缓慢下降，然后在 2 月明显加速。公司在 1 月底 仍持有大约 1,530 BTC；到了 2 月 13 日，这一数字已经降至 943.1 BTC；再到截至 2 月 20 日的最新一周，剩余部分被全部卖完。也就是说，最后一周完成的是“彻底清仓”，但此前其实已经连续数周在减仓。
驱动这一决定的核心背景，是当前比特币挖矿经济模型越来越紧。原文提到，比特币网络难度最近跳升了 14.7%，而矿工衡量日收益能力的重要指标 hashprice 已经跌破 30 美元/PH/s/天。对于矿企来说，这意味着同样的算力投入，能够换回的收入更少。再叠加减半之后的区块奖励下降，以及行业竞争继续加剧，挖矿业务本身的利润空间被进一步压缩。
Bitdeer 自身的财务表现也反映了这种压力。公司 第四季度毛利率为 4.7%，而一年前同期还是 7.4%。毛利率下滑，说明在收入端承压的同时，设备、电力、运维和扩张带来的成本并没有同步下降。对于一家仍在持续扩大基础设施投入的矿企来说，持有波动较大的 BTC 储备，未必比直接变现更有利。
换句话说，Bitdeer 此次卖币并不只是简单的仓位调整，更像是一次围绕现金流的主动管理。它把自挖所得和历史储备都转换成现金，目的不是短期博弈行情，而是为后续资本开支腾出空间。尤其在矿企需要同时面对算力竞争、设备迭代和业务转型时，流动性往往比“囤币叙事”更重要。
公司称卖币不代表看空BTC，而是为了扩张基础设施与新业务
对于外界最关心的问题——“清空 BTC 储备是否意味着公司不再看好比特币长期前景”——Bitdeer 在 X 平台给出了直接回应。公司表示，这次出售和清仓不应被解读为对比特币长期前景的判断，更不应被视为对整体市场的负面信号。按照它的说法，此举主要是一项流动性安排，目的是为了评估多个带电土地收购机会，并推进基础设施扩张。
Bitdeer 的原话是：“Our decision to sell Bitcoin should not be a concern for the broader market.”这句话的重点很明确：公司想向市场传达，卖币是企业经营层面的选择，而不是对 BTC 未来走势的公开表态。对于矿企来说，账上持有 BTC 或卖出 BTC，本来就可能服务于不同阶段的融资和扩产需求，不一定等同于看多或看空。
事实上，从运营指标看，Bitdeer 近期并不是产能衰退，反而在增长。公司 1 月挖出 668 BTC，同比增长高达 430%。同时，其自营挖矿算力已经提升至 63.2 EH/s，总自有算力达到 65.1 EH/s。这说明公司并没有退出挖矿业务，相反，它仍在扩大自己的生产能力。区别只在于，它现在不再倾向于把挖出来的币留在账上，而是更快地变现。
这种策略转变，与公司近期的融资动作是配套的。Bitdeer 最近完成了 3.25 亿美元可转换票据定价，同时还进行了 4,350 万美元股权配售。公司已经说明，这些资金将用于数据中心建设、ASIC 开发，以及高性能计算（HPC）和 AI 云服务增长。也就是说，卖币、融资和扩张，其实是同一套资本运作逻辑中的不同环节。
在消息传出后，Bitdeer 的股票在盘前交易中大约报 7.75 美元。从公开口径看，公司暂时没有说明未来是否会重新建立比特币储备，因此市场目前只能确认一件事：至少在这个阶段，Bitdeer 更愿意把 BTC 当作现金流来源，而不是长期放在资产负债表上的战略储备。
与MARA、Riot和Strategy相比，Bitdeer走上了完全不同的路线
Bitdeer 的零 BTC 仓位之所以引发关注，很大程度上是因为它与同行形成了鲜明对比。原文列举了几家具有代表性的公司：MARA Holdings 仍持有大约 53,250 BTC；Riot Platforms 持有约 18,000 BTC；而曾经的 MicroStrategy、现在的 Strategy，依旧是全球最大的企业比特币持有者之一，资产负债表上持有的 BTC 已经超过 717,000 枚。
这些公司选择继续保留大量 BTC，本质上是把企业资产配置与比特币价格表现更深地绑定在一起。好处是，如果 BTC 进入上涨周期，账面收益会非常可观；但代价也很明显，一旦市场进入回撤，企业财务波动会被同步放大。相比之下，Bitdeer 现在采取的路线更偏向“经营现金流优先”，强调把产出尽快转为可投入新项目的资金。
这一变化也反映了矿业公司身份的转型。越来越多矿企不再只把自己定义为“挖矿公司”，而是试图利用现有的电力、机房、冷却和运维能力，切入更广义的数据基础设施市场。尤其是 AI 训练与推理需求持续增长之后，矿企原本擅长的大规模能源管理和数据中心建设能力，开始被重新估值。
所以，Bitdeer 与 MARA、Riot、Strategy 的差别，不只是“囤不囤币”这么简单。更深层的区别在于：它正在把资本从比特币储备转向基础设施资产，希望获得与 BTC 价格周期关联度更低、合同收入更稳定的新增长点。这也是当前矿业板块里越来越明显的一种分化。
矿企资金正流向AI与HPC，Bitdeer已在马来西亚和欧美推进改造
从行业角度看，Bitdeer 的动作并不是孤立事件。原文提到，整个矿业板块都在越来越多地把资本重新分配到 AI 和 HPC 基础设施上。原因很现实：这类业务更可能带来合同化收入，收入来源不必像挖矿那样直接跟着比特币价格起伏。对于经历过多轮牛熊转换的矿企而言，这种收入结构显然更有吸引力。
Bitdeer 已经开始具体落地相关布局。公司正在马来西亚部署 NVIDIA GB200 NVL72 系统，同时还在把位于美国和欧洲的部分站点，从加密货币挖矿设施改造成 AI 数据中心。这说明它的战略并不是停留在口头层面，而是已经进入设备部署和站点转换阶段。对于一家原本深度绑定 BTC 挖矿的公司来说，这种转型力度并不小。
这类改造通常依赖三个基础条件：第一是已有电力接入和可快速扩展的场地；第二是机房建设与运维经验；第三是能为高密度计算设备提供稳定散热与供电。矿企在这几方面往往具备天然优势，因此它们跨向 AI 数据中心并不突兀。真正的难点在于，如何平衡旧业务的现金流和新业务的前期投入，而 Bitdeer 清空 BTC 储备，恰恰可以被视作这种平衡的一部分。
不过，截至目前，Bitdeer 并没有表示未来是否会重新建立比特币仓位。也就是说，市场还无法判断这只是阶段性“去币化”，还是更长期的资产负债表策略变化。如果 AI 和 HPC 业务扩张顺利，公司未来对 BTC 储备的依赖可能继续下降；但如果挖矿盈利改善，也不排除它重新开始囤币。
卖币消息出现之际，比特币一度跌破65000美元并录得多项弱势记录
Bitdeer 清仓 BTC 的背景，恰好又叠加了比特币现货市场的急跌。原文提到，在美国东部时间周日晚间，比特币价格一度下跌超过 5%，并跌破 65,000 美元。这轮下跌中，大部分跌幅集中在一个非常陡峭的 2 小时抛售里。驱动因素包括大户把币转入交易所，以及一些近期买入者在亏损状态下选择离场。
随后，BTC 一度逼近 64,500 美元，单日下跌大约 3,500 美元。在这之前，市场原本处于 67,000 美元附近的周末横盘区间，但这种相对紧凑的整理被突然打破，并在流动性较薄的时段加速下挫。对短线交易者来说，这类“薄流动性时段下破关键区间”的行情，通常会进一步放大波动。
从周线维度看，原文还给出了几项偏弱的数据特征：这是比特币首次连续 6 周周线收跌；也是连续 6 周收在 100 周均线下方；同时还是连续 3 周周线收在 2021 年历史高点下方。这些技术面描述并不直接证明长期趋势已经反转，但至少显示出当前市场情绪和结构都不算强。
截至发稿时，比特币价格又回到 66,000 美元上方。因此，Bitdeer 卖币与 BTC 下跌虽然发生在同一阶段，但原文并没有把两者直接认定为因果关系。更准确的理解是：在矿业利润受压、市场波动加大的环境里，Bitdeer 选择优先保证现金与扩张能力，而不是继续把比特币留在企业资产负债表上。