比特币抵押贷款正在从交易工具走向更接近传统信贷的用途。CoinDesk援引两家长期从事相关业务的借贷机构说法称，借款人越来越多地通过抵押 BTC 获取流动性，用于支付学费、应急开支、企业现金流缺口以及大额采购，而不是直接卖出手中的比特币。
报道提到，这类贷款以锁定比特币作为抵押品。截至文中数据，BTC 价格显示为 82,574.89 美元。借贷机构认为，借款用途的变化，反映出数字资产的使用方式正在调整：比特币不再只是投机工具，也被当作获取信贷的抵押资产。
SALT：借款需求覆盖学费、旅行和现金流补充
SALT Lending 首席营收官 Hunter Albright 对 CoinDesk 表示：「从我正在进行的交流以及我看到的数据来看，越来越多的人开始为现实生活中的需求而以比特币为抵押借款。这包括应急开支和更重大的人生决定，比如支付大学学费或一次一生一次的旅行。我们也看到有人用它来补充现金流。」
SALT 自 2016 年开始提供比特币抵押贷款。该公司最初主要服务比特币矿工，也就是通过区块链验证交易并获得 BTC 奖励的参与者。Albright 说，近来 SALT 的借款人结构出现变化，机构借款人有所增加，同时还有「持有比特币并希望有人帮助他们理解贷款流程的 X 世代和婴儿潮一代」。
SALT 没有披露其历史累计放贷总额，但报道指出，更广泛的中心化借贷市场已经出现较大规模。
Ledn：累计放贷已超 110 亿美元
2018 年推出业务的中心化借贷机构 Ledn 表示，截至目前已累计发放超过 110 亿美元贷款。该公司预计，随着更多客户选择非交易型贷款，这一数字在未来几年将增长到 1 万亿美元。
Ledn 联合创始人兼首席执行官 Adam Reeds 对 CoinDesk 表示：「我们的借款人既包括希望从其比特币仓位中获得更多价值的传统投资者，也包括希望获得营运资金的企业家，还包括机构参与者。」
他补充说，Ledn 的私人财富客户通常会借入较大金额，用于「更大额的事项，例如投资、房地产、他们的企业，或子女教育」。相比之下，零售客户借款规模较小，主要用于短期需求，例如在主要收入不足以覆盖当月支出时补上缺口。
核心逻辑：不卖币也能获得流动性
报道指出，以 BTC 抵押借款的首要动机，是在不卖出资产的情况下，从被动持有的投资中释放流动性，同时保留对该资产的敞口。
Albright 表示，SALT 自成立以来的核心目标并没有变化。他说：「我们不认为人们必须卖掉自己最有价值的资产，才能从中获得价值。」
Reeds 也表示，Ledn 客户的想法与此一致。「人们之所以以比特币为抵押借款，是因为他们相信它未来会更值钱，同时他们也希望能够确定自己最终能拿回这些比特币。」
他还说，这也是 Ledn 客户持续续借的重要原因。「大多数客户都会续借，因为这类借贷的整个前提就是不卖出比特币，并继续持有这一仓位。」
Albright 认为，超高净值人群和大型企业几个世纪以来一直在使用的金融策略，如今开始向更广泛的人群开放。「现在，基于他们所拥有并持有的资产，这种方式正变得可供更广泛的人群使用。」
固定利率成为下一步重点
为了让这类产品更接近主流信贷，借贷机构正把重点放在更可预测的借款成本上。SALT 的目标，是让加密贷款的表现更像传统按揭贷款。
Albright 表示：「我们的最终目标，是让贷款产品更像按揭贷款，借款人可以在更长期限内以固定利率借款，并且对借款成本有更强的可预测性，即便比特币本身仍然波动。」
行业内已有大型参与者在推进这一方向。9 月 22 日，Coinbase 通过 Morpho 的 Midnight 协议，在其零售应用中加入固定利率的比特币抵押贷款。用户可以用比特币抵押借入 USDC，利率和还款日期在一开始就确定。该固定利率产品与 Coinbase 现有的 Morpho 浮动利率贷款并行存在；后者当前未偿贷款规模超过 14 亿美元，对应抵押品规模约 30 亿美元。
不过，报道同时指出，Coinbase 的固定利率贷款期限较短，而 SALT 的目标是提供期限长得多的产品。
抵押模式或从比特币扩展到黄金
展望后续发展，Ledn 认为，这种以资产抵押换取流动性的模式可能不只适用于比特币，还会扩展到黄金等硬资产。黄金本身就是全球范围内长期被用于通过贷款释放流动性的传统避险资产。
Reeds 表示：「下一阶段，是更广泛地围绕硬资产开展借贷。」他把贵金属视为这一模式顺理成章的延伸方向。
他还说：「黄金显然是下一个例子。它是一个 20 万亿美元规模的资产，但长期以来，以黄金为抵押借款基本上是机构才能享有的特权。对大多数普通持有者来说，想从黄金中获得现金，通常只能选择卖掉它。」
按照 Reeds 的说法，现代投资者眼中，数字另类资产与实物另类资产之间的界线正在变得模糊。「我们的客户越来越多地从硬资产的角度思考，他们希望长期持有这些资产，并通过借款而不是卖出它们来获得流动性。」